12月3日-8日 | 市场周评：美联储态度转变市场震荡加剧 G20或成未来风向标
11月26日至11月30日金融市场综述：鲍威尔服软还是另有所图？鸽派讲话一出美元一度短线急挫，但美元多头似乎并不愿意缴械投降，上周尾盘继续全力反攻，并最终站稳97关口上方。英镑欧元继续受到英国脱欧和意大利预算风险的折磨，上周震荡下挫。而原油多头则溃不成军，11月美油布油跌幅均超过20%，其中美油更是创造10余年来最大单月跌幅，因减产前景依然存在不确定性，同时G20峰会可能会显著影响风险情绪，原油投资者保持谨慎。不过受避险需求的攀升提振，11月黄金录得8.02美元的月度上涨和0.66%的月度涨幅，连续第二个月上涨。股市方面，有报道称，在美国总统特朗普和中国国家主席习近平举行重要会议之前，一名中国官员表示，美国和中国正在贸易问题上寻找共同点，这一讲话帮助美股继续上涨。上周，标普500指数累涨4.8%，道指累涨5.1%，纳指累涨5.6%。标普500指数和纳指均录得7年以来最大周度涨幅，道指录得2年以来最大周度涨幅。周五也是11月最后一个交易日。本月，道指累涨1.7%，标普500指数累涨1.8%，纳指涨0.3%。不过，Baird首席投资策略师Bruce Bittles表示，进入12月，股市可能会出现更多波动。
当周要闻盘点：
G20峰会拉开序幕 中美领导人会面成瞩目焦点
特朗普和习近平定于当地时间周六共进晚餐，预计将讨论两国之间的贸易问题。投资者热切期待着晚宴的召开，希望两位领导人能够平息贸易引发的全球经济和企业收益波动。
中国国家主席习近平称，G20应坚持开放合作，维护多边贸易体制；坚持伙伴精神，加强宏观政策协调；坚持创新引领，挖掘经济增长动力；坚持普惠共赢，促进全球包容发展。中方赞成WTO必要改革，关键要维护开放、包容、非歧视等核心价值和基本原则。
同时习近平出席第一阶段会议并发表题为《登高望远，牢牢把握世界经济正确方向》的重要讲话。强调要坚持开放合作、伙伴精神、创新引领、普惠共赢，以负责任态度把握世界经济大方向。
习近平发表了引导性讲话，指出今年是国际金融危机发生10周年，也是二十国集团领导人峰会10周年。尽管世界经济整体保持增长，但危机的深层次影响仍未消除，经济增长新旧动能转换尚未完成，各类风险加快积聚。世界经济再一次面临历史性的选择。二十国集团要从历史大势中把握规律，引领方向。世界经济时有波折起伏，但各国走向开放、走向融合的大趋势没有改变。各国相互协作、优势互补是生产力发展的客观要求，也代表着生产关系演变的前进方向。在这一进程中，各国逐渐形成利益共同体、责任共同体、命运共同体。携手合作、互利共赢是唯一正确选择。面对重重挑战，我们既要增强紧迫感，也要保持理性，登高望远，以负责任态度把握世界经济大方向。
习近平强调，保持世界经济稳定发展的共同需要催生了二十国集团。10年来，我们同舟共济、勠力同心，推动世界经济走出衰退深渊，走上了复苏增长的轨道。10年后，我们应该再次拿出勇气，展示战略视野，引领世界经济沿着正确轨道向前发展。
许多与会领导人表示，当前，虽然世界经济整体保持增长，但增速放缓，保护主义、单边主义势头上升，世界经济面临风险加剧。各方应该加强团结，加强在宏观政策协调、结构改革、落实2030年可持续发展议程、基础设施建设等领域的合作，共同维护多边贸易体制，推进贸易和投资自由化便利化，反对保护主义，进一步完善全球经济治理，共同推动世界经济强劲、可持续、平衡、包容发展。
不过在G20峰会中美领导人会晤进入最后的倒计时之际，特朗普又威胁征收汽车关税，这次“矛头”居然还“带上”了中国！今天外交部发言人也对此作了回应。分析人士指出，汽车关税担忧升温，势必将加剧全球贸易的紧张局势，这可能成为美元多头掀起反攻的意外“核武器”！
针对通用汽车在美国本土关闭工厂以及裁员的计划，特朗普表示“非常失望”，并威胁取消包括电动汽车补贴在内的所有联邦补贴。
11月26日，通用汽车表示，作为转型计划的一部分，将于明年年底前裁掉15%的受薪员工，裁员人数或达14700人。该公司声明显示，在2019年底之前，可能面临关闭的通用汽车生产基地包括位于美国俄亥俄州、密西根州和马里兰州以及位于加拿大安大略省奥沙瓦的五个工厂，以及北美以外的两个工厂。
11月28日，美国总统特朗普表示，如果通用汽车公司不打算维持在美国的就业岗位，那么它要返还美国政府的救助金。此外，据彭博报道，在美国政府忙于对通用汽车上周宣布关厂裁员的消息作出回应之际，特朗普提出了对进口汽车征收25%关税的可能性。
众所周知，在特朗普考虑对进口汽车采取更广泛的行动之际，欧盟和日本等主要盟友势必将受到打击。政府官员正在对一份报告进行最后修改，该报告列出了美国商务部对汽车进口的调查结果，明年2月必须提交给特朗普。
除了威胁汽车关税之外，在今天的外交部例行发布会上，有记者问道，28日，美国贸易代表莱特希泽在一份声明中表示，他正在研究所有可用的工具，将从中国进口汽车的美国关税提高到40%，与目前中国对美国制造的汽车征税水平相当。该声明还称，中国以国家指导的产业政策，正在对美国工人和制造商造成严重伤害。
对于莱特希泽的此番言论，中国外交部发言人耿爽在29日举行的外交部例行记者会上提醒道：如果没有美方挑起的贸易摩擦，目前中国对美汽车加征的关税应该是15%。
耿爽首先指出，自今年7月1号起，中国已经主动地将进口汽车的关税从25%降至15%，但是受美方挑起的贸易摩擦影响，自7月6号起，中方对多数列入中方加税清单的自美进口汽车在15%税率的基础上加征了25%的关税，合计税率达到40%。“也就是说，如果没有美方挑起的贸易摩擦，没有美方加征关税的举措，目前中国对美汽车加征的关税应该是15%。”
鲍威尔讲话点燃空头热情 纪要揭露担忧但12月加息似难改变
美联储主席鲍威尔最新讲话偏鸽派，大大软化了此前的鹰派论调，美元因而遭受重挫，黄金趁势大幅反攻。其表示没有预设政策路径，利率略低于中性，这一言论与10月时讲话有很大不同。受此影响，美元指数短线急跌约60点，
另一方面，国际现货黄金短线冲高13美元，涨幅扩大至近1%，最高1226.66美元/盎司；现货白银也涨逾1.6%；现货钯金一度触及纪录新高，当日上涨涨2.8%。
此外，美联储主席鲍威尔表示利率接近中性后，美国股市急剧上涨，三大主要股指迅速攀升：道指当日攀升617.70点，录得3月26日以来最大单日涨幅；标普500跳涨2.3%；纳指也收高2.95%。
在上周美联储主席鲍威尔发表这次重要讲话之前，特朗普就已经先对其发出抨击和施压。
据华盛顿邮报，美国总统特朗普周二（11月28日）再次批评美联储主席鲍威尔，称升息和其它美联储政策正在损害美国经济。
特朗普在接受采访时表示，“到目前为止，我对我当初选择鲍威尔一点都不满意，一点都不。我不是在责怪谁，我只是告诉你，我认为美联储正在做的事情是不妥当的。”
而近期特朗普已经接连“炮轰”美联储主席鲍威尔，抨击其升息政策。甚至因鲍威尔怪罪上财长努钦，上周就指责努钦任命了一位一直在升息的美联储主席。
美联储今年已经3次升息，每次25个基点，自特朗普就职以来的升息次数已经达到6次。
Oanda的亚太交易主管Stephen Innes表示，“美联储很珍视自己的独立性，他们制定政策的方法是非常数学化和系统化的。无论如何我们都不认为美联储会受到特朗普的压制。”
然而，本次鲍威尔讲话意外释放温和信号，大大软化了此前的鹰派论调，令市场对美联储（FED）明年暂停升息周期的猜测进一步升温。也不得不令市场怀疑鲍威尔是在特朗普的频频“炮轰”和高压之下示弱，从而令投资者担忧美联储能否坚持其政策紧缩的路径不动摇。
然而，Forex Crunch主编Yohay Elam撰文指出，有5个理由可以证明美元势将“东山再起”。
1）特朗普说了什么？
面对鲍威尔的言论和源源不断的新闻报道，人们很容易忘记美国总统特朗普上周早些时候关于美联储主席的言论。他抱怨美联储加息不符合特朗普的政策，最后还说他对鲍威尔“一点也不满意”。
因此，在这种背景下，鲍威尔的讲话可能会被视为平息特朗普的一些怒火。通过推高股市，白宫可能会不再纠缠于他。冲突很可能会继续，但在鲍威尔推动特朗普最喜欢的道琼斯指数上涨600点之后，其可能会被搁置。
2）“略低于”，具体是指什么？
鲍威尔的原话是指利率低于被认为是中性利率的范围。
鲍威尔原话是：“利率从历史标准来看仍然较低，其仍然略低于使经济保持中立水平预估的广泛区间，也就是说，既没有促使经济加速增长，也没有导致其减速。”
这一范围为2.50%至3.50%。鉴于目前联邦基金利率为2.00-2.25%，我们接近这一区间。然而，这一区间相当广泛。
他的言论并不一定意味着12月之后会停止加息，也不像债券市场在这个关键时刻暗示的那样，在2019年只加息一次。
3）中立不是上限
鲍威尔和他的一些同事一再表示，利率可能暂时超过中性水平，即超过通货膨胀的水平，从而收紧通货膨胀。尽管他在纽约的演讲中没有重复这一点，但超越中立的选择无疑是存在的。
4）鲍威尔对经济很满意
这位世界上最有权力的央行行长没有在11月28日的长篇演讲中谈论经济中的逆风。他对就业、工资和经济增长感到满意。
他当时说道：“我和联邦公开市场委员会的同事以及许多私营部门经济学家预测，经济将继续稳健增长，失业率将保持在低水平，通货膨胀率将接近2%。”
在联邦公开市场委员会上次会议后的新闻发布会上，他说经济运行“非常好”。我们可以假设他可能会省略“very（非常）”这个词，但他仍然感到满意。
5）鲍威尔不担心全球经济，但他应该担心
他的一些同僚和欧洲央行行长德拉基等央行行长最近谈到了全球不利因素。他的演讲中也没有提到这一点。他们中的一些人提到了关税，这是一个敏感的话题，鲍威尔可能因为特朗普而不想触及。
尽管如此，随着意大利经济停滞，德国经济萎缩，欧元区经济增长同比降至0.2%。中国政策制定者担忧未来将更加困难。新兴市场也在苦苦挣扎。“新兴市场”一词在文中无处可寻。
不管鲍威尔是否提及了全球经济，美国都比其他国家处于更好的状态，仅仅对美国经济感到满意就会给其他国家蒙上阴影。
结论
Elam总结道，美元霸王仍充满活力。
美联储不仅将在12月加息，还将在2019年加息，达到或超过中性利率的广泛区间。
他认为，市场狂欢和美元下跌为时过早，美元仍有上涨空间，甚至可能对较弱的竟对货币创下新高。
此外，美国联邦公开市场委员会(FOMC) 11月7日至8日的会议记录显示，下个月美联储基准利率目标极有可能再次调高25个基点。
不过，会议纪要也提到了一些对加息“时机”的担忧。目前的预测显示，除了12月的加息，FOMC可能还会在2019年批准三次加息。
但市场对美联储的政策轨迹存在相当大的争议，期货市场预计明年只会加息一次。目前的基金利率目标是2% - 2.25%。
尽管会后声明和美联储官员的公开评论总体上对经济前景持积极态度，但会议主要关注的是货币政策以外可能会减缓经济增长的因素。
最常提到的两个问题是关税和债务。美国及其贸易伙伴今年一直在实施一系列关税措施，而企业，尤其是那些资产负债表状况较差、信用评级较低的企业，继续背负着沉重的债务。
据CME“美联储观察”：纪要公布之后，美联储今年12月加息25个基点至2.25%-2.5%区间的概率由此前的86.1%降至82.7%。
华尔街日报点评称，美联储会议纪要公布后，美股反应略微滞后，三大股指收复失地，情绪转为正面。分析师称，前一日美联储主席鲍威尔发表了鸽派声明，今日的美联储会议纪要释放了美联储将谨慎加息的信号。渣打分析师Steve Englander指出，投资者普遍认为，在通胀温和和产出缺口稳定的预期下，预计美联储不会被迫激进地收紧政策。但Englander也提醒道，若所谓的中性利率高于当前预期，美联储的声明仍给进一步加息留有余地。
本周市场展望
展望本周，金融市场将迎来众多重磅经济数据以及事件。澳洲联储及加拿大央行将公布利率决议，美国还将公布非农就业数据。此外，OPEC会议也值得投资者关注。
1、澳洲联储利率决议
本周，澳大利亚将公布一系列经济数据以及澳洲联储利率决议。澳元近日走势较为强劲，本周的数据将对澳元产生重要的影响。
周一，市场将公布澳大利亚第三季度企业库存数据，这些数据将是周三将公布的额GDP数据的组成部分之一。
周二，澳洲联储将公布利率决议，市场预计，澳洲联储将继续维持利率决议不变，并将利率维持在1.5%水平不变。此外，澳大利亚将维持货币政策声明不变。而周三将公布的GDP数据也将检验澳洲联储对经济的看法是否正确。经济学家预期，澳大利亚第三季度GDP季率为0.6%，而年率为3.3%，略低于第四季度的3.4%。
2、中国财新制造业PMI
本周一，市场还将迎来中国财新制造业PMI数据，今年以来，中美之间的贸易紧张情绪持续酝酿。而周一的经济数据将可以体现出中美贸易紧张情绪对中国制造业以及进出口影响的情况。据经济学家预期，此次财新制造业PMI为50.1，尽管继续处于枯荣线水平上方，但是较年初以来已经有大幅的下降。
3、加拿大央行决议
本周三，加拿大央行将公布利率决议，此次决议将不会有新闻发布会。市场普遍预期，加拿大央行将维持1.75%的隔夜利率不变。加拿大央行不太么能在声明中透露出多少未来政策的线索，尽管近期油价的暴跌可能导致该行采取略微谨慎的基调。
分析师表示，如果加拿大央行放弃一些近期的鹰派言论，那么加元可能再度回落，此外投资者还需关注本周五公布的加拿大就业市场报告。
此外，投资者还需关注12月6日公布的OPEC大会，届时，OPEC将和非OPEC国家举行会议，预计，主要产油国将同意减产100万至150万桶以缓解供应过剩。
4、美国非农就业数据
美元指数近期走势较为震荡，美联储官员，尤其是美联储主席鲍威尔的鸽派言论一度打压美指。随着美联储12月利率决议的逼近，投资者将目光转向美国经济数据，并从中寻找美国经济可能失去动力的任何线索。
本周，市场将迎来美国非农就业数据，经济学家预期，美国11月非农就业将新增20万个就业岗位。低于此前的25万个，失业率将维持在3.7%，为几十年来的最低水平。而平均小时薪资年率增速为3.1%，和上一个月持平。
本周重要经济数据和事件
周一(12月3日)
法国、英国、德国和欧元区11月Markit制造业采购经理人指数终值
美国10月营建支出(月率)
美国11月ISM制造业采购经理人指数
官员讲话：
美联储金融监管副主席夸尔斯参加对外关系协会的系列活动，以及有关经济前景、通胀和货币政策的问答
纽约联储主席威廉姆斯在“不断变化的美国国债市场结构”会议上致欢迎辞
美联储理事布雷纳德在“不断变化的美国国债市场结构”会议上发表讲话
财经事件：
欧元集团会议
周二(12月4日)
欧元区10月生产者物价指数(年率)
官员讲话：
达拉斯联储主席卡普兰在该行举办的社区论坛参与问答环节
英国央行行长卡尼就英国脱欧协议的潜在影响在议会发表讲话
纽约联储主席威廉姆斯在一个地区经济会议上致开幕词
央行动态：
澳洲联储公布利率决议及政策声明
财经事件：
欧盟财长会议
周三(12月5日)
中国11月财新服务业采购经理人指数
澳大利亚第三季度国内生产总值
欧元区10月零售销售月率
美国11月ADP就业人数变动
官员讲话：
美联储主席鲍威尔在联合经济委员会前作证词
欧洲央行行长德拉基、单一监管机制主管诺伊、执委劳滕施莱格和欧盟银行业管理局主席恩瑞亚在银行监管会议上发言
央行动态：
加拿大央行公布利率决定
英国央行公布金融政策委员会会议记录
周四(12月6日)
澳大利亚10月季调后零售销售(月率)
加拿大10月贸易帐(十亿加元)
美国10月贸易帐(十亿美元)
美国季调后初请失业金人数(千人)(至1201)
美国10月耐用品订单(月率)终值
官员讲话：
加拿大央行行长波洛兹发表讲话
央行的动态：
美联储发布经济状况褐皮书
财经事件：
欧佩克组织举行第175届会议
周五(12月7日)
欧元区第三季度GDP终值
美国11月季调后非农就业人口变动(千人)
美国11月失业率
美国12月密歇根大学消费者信心指数初值
官员讲话：
亚特兰大联储主席博斯蒂克就全美经济前景发表讲话
纽约联储主席威廉姆斯参加伦敦政治经济学院安排的讨论会
友情提醒：特朗普将本周三12月5日定为对美国前总统老布什(George H.W．Bush)的全国哀悼日，根据传统纽约证交所将在这一天休市。
来源：FX168财经网
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