让人为欧洲欢喜为欧洲愁的三幅图
以下三幅来自彭博的图表让人对如今的欧洲又喜又忧。
喜的是，欧洲的金融环境看来已经好转。这要多谢欧洲央行对银行间市场和主权融资市场的去中介化。
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忧的是，欧洲企业和消费者的信心直线下降。
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而且，欧洲经济的发动机——德国连续六个月制造业订单减少。
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欧元区与IMF已经就希腊减债目标达成协议。抛开市场反应不谈，基本面的现实意味着，由希望撑起的一波上涨恐怕要退潮了。
美国10月份新房销量停滞 房市复苏蒙阴影
美国10月新屋销售年化36.8万，低于市场预期的39.0万，前值由38.9万向下大幅修正为36.9万套。这一数据令美国房市复苏蒙上了阴影。
新华网华盛顿11月28日电 （记者樊宇蒋旭峰）美国商务部28日公布的数据显示，10月份美国新房销量和价格均环比下降。
数据显示，10月份美国新房销售量经季节调整按年率计算为36.8万套，比9月份向下修正后的36.9万套下降0.3%，比2011年同期交易量高出17.2%。经济学家认为，健康房地产市场的新房月成交量应在70万套左右。
10月份，美国新房销售中间价为每套23.77万美元，低于前月修正后的每套24.8万美元，跌幅约为4.2%，比去年同期上升5.7%。
截至10月底，市场上的待售新房经季节调整为14.7万套，数量略高于前月。按照当前的销售速度，市场上的待售新房需经4.8个月才能售完。
新房销售虽占美国整体房市销售的比重不足20%，但对拉动经济增长仍有重要影响。近期美国房地产市场呈现触底回升之势，但分析人士认为，受供需结构和信贷条件紧缩等因素影响，房地产市场的复苏还需经历较长时间。
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奥巴马、博纳对避免财政悬崖表示乐观
美国总统奥巴马，共和党众议院议长昨天释放达成预算协议，避免“财政悬崖”的信号，美国股市在乐观信号带动下收涨0.8%。
新华社：
新华网华盛顿１１月２８日电（记者樊宇 蒋旭峰）美国总统奥巴马２８日说，他希望国会能在圣诞节前就如何避免“财政悬崖”达成框架性协议。
奥巴马当天在白宫说：“我们最终的目标是就如何以公平、平衡的方式控制长期赤字达成一致。这有利于我们的经济。我认为两党能在未来几周达成框架性的协议。我个人希望能在圣诞节前。”
奥巴马说，他希望国会尽快通过延长中产阶级减税政策的法案，这样能减少民众的不确定感，同时国会明年能有更多时间来研究减赤和税改的全面计划。
“财政悬崖”主要是指美国明年年初将同时出现的税收增加和开支削减的局面。由于布什政府推出的大规模减税政策将于年底到期，而根据去年夏天通过的预算控制法案，“自动减赤机制”将于明年启动，如果国会不能在年底前用妥协化解这些风险，明年美国纳税人的税率将普遍提高，而且国防和非国防开支都将被削减。这样的财政紧缩将对经济复苏构成威胁。
目前国会民主、共和两党有关“财政悬崖”的谈判进展缓慢，双方在是否向富人阶层增税等问题上分歧依旧。
而据BBG的报道，民主党主要谈判人，众议院议长博纳也表示：
“我对于我们能够继续通力合作令美国经济避免堕入财政悬崖感到乐观。”
不过博纳仍然坚持反对从明年开始对最富裕美国家庭增税，并要求民主党人“严肃”对待削减财政支出的问题。这表明共和党的基本立场仍然没有改变。
感恩节后美国两党离圣诞节达成财政协议的截止日期仅剩四周，而美联储正在为“财政悬崖”可能造成的冲击作准备。WSJ报道称美联储考虑在今年年底“扭转操作”（OT）到期后，延长购债计划。
奥巴马指昨天指派财政部部长盖特纳周四前往国会，与两党政治领袖继续磋商，其中包括共和党众议院议长博纳，以及今年共和党副总统提名人瑞恩（ Paul Ryan）。
博纳发言人说周四的会晤可能取得实质性进展，
“我们期待在这次会谈中，白宫能带来真正削减开支的具体计划。因为削减开支正是奥巴马所说的‘平衡方式’中所缺失的部分。”
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巴罗佐发布欧元区生存蓝图
欧盟委员会主席巴罗佐周三发布了一份旨在确保欧元区长期生存的经济与货币联盟“蓝图”。根据这份蓝图，欧元区最终将获得发行共同债券的权力。
新华社：欧盟委员会２８日通过了旨在建立一个“深入、真正”的经济与货币联盟“蓝图”，列出了欧盟近期与中长期在加强预算、财政等领域的一体化方面需要采取的措施和实现目标。
欧盟委员会主席巴罗佐在当天的新闻发布会上说：“我们需要建立一个深入、真正的经济与货币联盟，以克服正在打击欧洲经济以及民众生活水平的信心危机。”
欧盟委员会发表声明称，“在一个深入、真正的经济与货币联盟中，所有欧盟成员国的主要经济与财政政策都必须得到欧洲层面上更加深入的协调、批准和监督”。
这份蓝图的实施，包括了三个阶段。据新华社：
该“蓝图”要求，在未来６到１８个月，欧盟各国应优先执行已经或将要达成一致的治理方面的改革，各国还必须为今年年底之前建立欧洲银行业单一监管机制而努力，这是建立欧洲银行业联盟的第一步，也是重要一步。
“蓝图”将１８个月以后的５年内设定为中期。这一阶段的任务是，进一步加强预算和经济政策的“集体行动”，包括税收与就业政策，这将与加强欧盟层面的财政能力相配套。欧元区层面应当具备专门的财力，为重债国的结构性改革提供充分的资金支持。
从５年以后的长期来看，相关国家应在主权、责任更加集中的基础上建立一个独立运行的“欧元区预算”，为经济与货币联盟提供财力支持，以支持处于经济困境中的成员国。此后，一体化程度更加深入的经济与财政治理框架将为最终发行共同债券打下基础，而这将是建立经济与货币联盟的最后一步。
报告指出，相对于欧盟层面来说，欧元区应以更快的速度和更深的程度加强一体化，同时也要保证欧盟层面实施的政策的完整性。根据“蓝图”，“在适当的条件下，欧元区采取的所有政策都欢迎非欧元区的欧盟国家参与”。
蓝图的第二阶段将需要修改欧盟条约。
欧盟委员会说，在这一阶段，欧元区将创建一个“救赎基金”，来接管一国GDP 60%以上部分的政府债务。该基金受到整个欧元区支持，基金将通过自身融资来支付这些从各国转移而来的债务。
但作为条件，将债务转移到该基金的国家需承诺采取经济整顿，把债务降至GDP的60%以下，并改善竞争力。同时，它们还需承诺定期向该基金偿付这些债务，最终可能需在25年内偿清。
WSJ说，对于欧盟委员会提供的这份蓝图，部分欧洲国家肯定会持强烈怀疑态度。包括德国、荷兰和其他一些自身财政强大的国家，可能都会对该蓝图有异议，这些国家对使用本国资金支持较弱国家持一直保持警惕。
但巴罗佐说：“我们现在拉开了一场辩论的帷幕，不仅仅是空喊口号，而是有一份实在的文件。”
欧盟领导人将在12月13-14日召开的布鲁塞尔峰会上对该蓝图进行正式讨论。
高盛水晶球看汇市
ZH：机构投资者的最爱，经典反向指标，因为连续多次错误预测欧元走势而被迫向公众“道谢”的高盛外汇策略师Stolper，最近又发表了一份4年期的外汇走势详细预测
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高盛：
对2016年的长期预测：这次发表的外汇走势预测的最大变化是，我们放弃了对未来5年的预测，而选择只发表外汇市场至2016年的详细预测（如上图）。对于对未来多年的预测，我们一般从GSDEER（高盛动态均衡汇率）“公允价值”模型出发。很多事实已经证明，汇价是向公允价值收敛的。比如说，我们预期欧元和日元汇价将在2015和2016年相对走软。而我们还预期，贸易加权的美元指数（USDTWI）将在2015年开始走强。这次公布的外汇走势预测，与我们之前所公布的5年期预测有相同的特点。然而，这次的预测能提供更多外汇走势信息——关于公允价值均值回归的时间和速度。预测中还显示，我们预期一些货币将持续地偏离公允价值，这主要是受到个别国家的特殊因素影响的。
对2013年的短期预测：我们新的12月期预测与我们对2013年年底的预测结果是一致的。其中，新预测还提供了未来3个月和6个月的预测。这与我们之前发布的预测有一点改动，但变动并不大。
改变对日元的看法：最大的预测改动是对日元的中性看法。过去我们认为日元会逐渐升值的，但现在我们预期，在可见的未来，美元兑日元汇价将在80一线波动。我们现在认为，日本的政策制定者将尽力避免日元继续走强。同时，我们也没有发现刺激日元走弱的因素。因此，我们认为最近美元兑日元冲破82一线是市场过分反应了。
主要观点：我们认为，澳元和土耳其里拉的现价和我们的预期值偏离是最大的。我们预期它们的汇价将持续大幅走弱，包括兑美元汇价。我们继续保持美元熊市的观点，这和市场共识是矛盾的。美元的走弱和亚洲货币走强预期是有联系的。我们继续预期欧元会收复1.40一线。很多投资者仍然大幅低配欧元头寸，但是，欧洲央行公布OMT购债计划以后，我们认为市场对尾部风险的重估将在长时间支持欧元汇率，使欧元纠正最近几年的不佳表现。欧元未来的走势很可能导致美元的整体走软，因为很多其它欧洲货币是跟随欧元兑美元汇率走势的。
短期风险：短期的宏观经济前景仍然充满不确定性，正如媒体大幅报道的，主要和美国财政悬崖风险有关。备受关注的资产价格存在较大的波动空间，这可能导致那些周期性货币兑美元暂时性走弱。我们3月期的预测也在一定程度上反映了这些因素。
加拿大最大养老基金：债市盛宴已告终
加拿大最大养老基金称，债券市场的“派对”已经结束。该基金计划大幅减少对固定收益资产的投资。
这家养老基金名为Caisse de dépôt et placement du Québec（CDPQ），它的执行长Michael Sabia告诉FT：“过去三、四年里的固定收益回报高得惊人，几乎就像股票一样。”
Sabia说：“我们对此的观点是，派对已经结束了，曾经的收益率达到过8、9个百分点，但现在可能只有2、3或者4个百分点。”
CDPQ在加拿大魁北克省管理着超过1600亿加元的私人和公共养老金，以及保险基金。它是英国基础设施的一大投资方，拥有伦敦希斯罗机场13.3%的股份，以及东南水务公司50%的股份。
Sabia说，作为减少固定收益投资的开始，CDPQ明年在该类别上的资金分配将减少70-80亿加元。CDPQ目前在固定收益资产上分配了588亿加元资金。而这些多出来的资金，将投资到流动性不那么强的资产身上，例如私人股票、房地产和基础设施等。该基金在这类资产上的整体投资组合权重将从目前的25%升至34%。
CDPQ对债市的看法，与波士顿投资公司GMO一致。在投资者继续注入大量资金购买政府债券之际，GMO却称，它已决定“放弃”债券市场。GMO管理的资金规模为1040亿美元。
随着债券市场收益减少，其他机构投资者也开始质疑这类资产。
Kleinwort Benson的首席投资官Mouhammed Choukeir说：“英国和美国的10年期债券收益率都在历史地位……这表明债券市场从来没有像今天一样被高估。”
中国经济加速，全球铜供应短缺或持续到明年上半年
彭博社说，铜供应短缺情况将持续到明年上半年。尽管铜产量创下新高，但随着中国经济加速，其对铜的需求增长速度将继续高于全球。中国铜需求占全球的五分之二。
据巴克莱预计，明年上半年的铜需求将比供应超出31.6万吨，这超过了伦敦金属交易所仓库的所有铜库存。到明年下半年，供应才将超过需求。根据国际铜研究组织（International Copper Study Group），自从2010年以来，铜产量一直低于消耗量。
彭博社对21名分析师和交易员的调查显示，他们对明年二季度铜价的预期中值为每吨8300美元，这比目前的价格高出6.7%，也是一年来的最高价格。
中国占全球铜需求的41%。在经历了连续7个季度的放缓之后，中国经济目前正在反弹。9月份，中国政府批准了1610亿美元的地铁和公路建设项目。彭博社预计，中国经济增速将从三季度的三年低点反弹，并至少加速到2013年中期。
据北京安泰科信息开发公司，中国明年的铜需求将增长5.5%，至810万吨，高于今年4.8%的增长速度。
巴克莱预计，继今年增长1.5%过后，明年的全球铜需求将增长3.4%，达到2085万吨；明年的供应将增长3.5%，达到2083万吨的纪录高位。虽然这表明全年将出现1.9万吨铜短缺，但缺口将主要集中在上半年，而下半年的供应将超出需求29.7万吨。
除中国外，美国、欧洲和日本也消耗大量铜矿。美国是全球第二大铜消耗国，欧洲的铜需求占全球需求的18%，日本占5%。由于经济低迷，美国、欧洲和日本等国央行已纷纷承诺会推出更多刺激措施。
瑞银的Dominic Schnider说：“美国将温和增长，且欧洲正在回稳……你可以看到上半年价格上涨，但随后进入下半年，供应量将压过需求。”
今年至今，铜价平均为每吨7947.43美元，可能成为过去四分之一个世纪以来的第二高价格水平，去年曾创下8825.98美元的记录。
亚太股指普涨 唯沪指再创新低 券商股暴跌 欧股高开
美国总统奥巴马，共和党众议院议长昨天释放达成预算协议，避免“财政悬崖”的信号，亚洲股市周四走高。
今日全球市场的主要影响因素：
1、美国总统奥巴马，共和党众议院议长博纳昨天释放达成预算协议，避免“财政悬崖”的信号。奥巴马说，他希望国会能在圣诞节前就如何避免“财政悬崖”达成框架性协议。博纳说：“我对于我们能够继续通力合作令美国经济避免堕入财政悬崖感到乐观。”
2、日本自民党领导人安倍晋三周四再次呼吁日本央行无限量宽松，直到通胀率达到2%。他说，通胀预期将削弱日元和提振股市。
3、美国10月份新房销量停滞，房市复苏蒙阴影。美国10月新屋销售年化36.8万，低于市场预期的39.0万，前值由38.9万向下大幅修正为36.9万套。
4、美国上周EIA原油库存减少34.7万桶，预期增加35万桶，前值减少146.6万桶。
5、欧盟委员会主席巴罗佐周三发布了一份旨在确保欧元区长期生存的经济与货币联盟“蓝图”。根据这份蓝图，欧元区最终将获得发行共同债券的权力。
6、欧盟委员会周三批准西班牙政府对陷入困境的四家银行的重组。
7、美国联邦储备委员会周三公布的全国经济形势调查报告说，近几周美国经济活动以“可衡量”的速度扩张，但“财政悬崖”引发了担忧。
截至16:06的全球市场走势如下：
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16:00 欧洲泛欧绩优股周四开盘上涨0.3%，报1112.01点。英国FTSE 100指数周四开盘上涨0.4%。德国DAX指数周四开盘上涨0.5%，法国CAC 40开盘上涨0.6%。意大利MIB指数周四开盘上涨0.9%。
16:00 恒指涨213.91点或0.99%，收报21922.89点。当日成交约545亿港元，较前一交易日增78亿港元。
15:00 沪指收报1963.49点，跌10.03点或0.51%，成交额331.8亿元。深成指收报7808.96点，跌45.10点或0.57%，成交额322.3亿元。今日下午深圳金融指数大跳水，跌幅超过6%，拖累大市再创新低，券商股跌幅明显，国金证券封跌停收盘，多只券商股跌幅超过8%。
14:00 日经平均指数收盘上涨0.99%，报9400.88点。韩国股市周四收涨1.15%。
13:35 台湾股市收盘上涨0.92%，创逾6周新高。
13:00 澳大利亚S&P/ASX 200指数收盘上涨0.60%，报4473.80。
12:30 中国银行间债市周四早盘中长端利率品种收益率略降，主要受资金面持续宽松支撑，但临近年底机构交投清淡，做多动力不足，现券收益率回调的空间料不会很大。
12:30 中国银行间市场周四早盘质押式回购加权利率七天品种趋稳，未延续昨日的涨势，隔夜利率也基本稳定。资金面依旧保持基本平衡，不过月末将至，机构的出钱意愿稍有减弱。
12:00 恒指午盘涨233.94点或1.08%，报21942.92点，大市半日成交约264亿港元，较前一交易日同期增26亿港元。
11:30 沪指半日报1975.54点，升2.02点或0.10%，成交额133.9亿元。深成指半日报7884.81点，升30.75点或0.39%，成交额147.8亿元。
9:30 沪指开盘跌0.59点或0.03%，报1972.93点；深证成指开盘跌0.14点，报7853.92点。
9:20 恒指高开112.07点或0.52%，报21821.05点。
8:00 日经225指数周四开盘上涨0.67%，报9370.29点；韩国股市开盘上涨0.53%。
隔夜市场收盘情况：
道琼斯涨0.83%，标普涨0.79%，纳斯达克涨0.81%。
WTI油价收盘跌0.79%至每桶86.49美元，布伦特油价跌0.33%至每桶109.51美元。
欧洲股市收盘上涨0.11%，英国涨0.06%，法国涨0.37%，德国涨0.15%，意大利跌0.17%，西班牙跌0.33%。