德国人拒绝银行联盟的三个理由
建立欧元区银行联盟的计划周二遭遇重创，德国财长在欧盟峰会召开前一周告诫各方不要仓促行动，这给欧盟能否在年底前敲定协议带来一片疑云。
但FT说朔伊布勒的主张是在深思熟虑后作出的。他当然明白去年6月欧盟誓言切断银行业危机与主权债务危机联系的重要性，而这只能通过建立赋予一个机构超主权的监督、裁决和资本重组权才能实现。但在欧洲央行成功压低了边缘国际主权债收益率之后，各国现在面临的压力正在减小，这不但适用于赤字国家，而且适用德国这样的盈余国家。
FT认为德国观点并非没有道理，但是说服力不够充分。
第一，柏林嘲笑欧洲央行可以监管欧元区内所有6000家银行的想法。但这只是在掩人耳目。单一监管机制仍然会把主要的监管权力留给欧洲各国；但是欧洲央行将会有权怀疑是哪些银行造成了问题。这意味着有可能一些较小的银行会在未来遭到特别的关注，这样的事情已经在西班牙和爱尔兰发生。
第二，德国怀疑欧洲央行内部能否创建一道完善的防火墙，分割其银行监督和货币政策职能。此外由于赋予监督职能，牵涉欧洲央行的独立性问题，可能还需要修改欧盟公约。而德国人可能觉得现在还没必要这么做，所以拖延战术是是他们所需要的。
第三，那些非欧元区国家有真正担心的理由。如果统一监管权力必须留在欧洲央行内部，但欧洲央行显然不代表非欧元区国家利益。一个可行的（也许也是理想的）方法是只有当他们加入欧元区后，才被纳入银行联盟。但这么做几乎就是一场灾难。
不过FT说部分欧盟高官相信，德国总理默克尔对达成协议会抱有更加开放的心态。德国方面愿意妥协，协议最终有望达成。但与其他欧元区其他“决定性”协议一样，银行联盟可能会延期执行。
摩根大通全球PMI创下八个月内新高
11月全球经济产出增速创下今年3月以来的新高，服务业商业活动急剧增长，同时制造业在经历了长达四个月的收缩期之后，也开始逐步趋稳。
据摩根大通/Markit联合公布，11月全球PMI升至53.7，创下8个月内新高。
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然而，相比全球GDP增长而言，工业产出指数的增速只处于较温和的状态。
全球经济的增长部分原因是由于新增订单的增加，虽然增速温和，但也是今年3月以来的最快水平。
11月服务供应商的新增业务进一步得到巩固加速，但制造业新增订单连续第六个月下降。
目前，全球产出和新增订单方面的改善还没有在就业市场反映出来。制造业雇员人数稍有下降，但服务业雇员人数稳定。
11月平均进货价格持续上涨，但是上涨幅度达到四个月内最低水平，主要是由于服务业通胀成本的迅速缓解。
摩根大通全球经济协调总裁David Hensley点评11月摩根大通/Markit全球PMI数据：
“虽然全球GDP增长依然平缓，最新的PMI数据至少显现出了服务业的积极迹象，同时制造业方面也显示出年底重拾增长势头的迹象。但成本问题依然是全球经济的担忧之一，这将继续在短期内对就业造成负面影响。”
欧洲央行议息会议前瞻：聚焦经济预测
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欧洲央行很可能在今天的议息会议上维持利率不变，但会给出明年的政策路线的暗示，欧洲央行在此次会议上将发布最新一期欧元区经济预测，预测2013年欧元区经济前景严峻。
由于西班牙迟迟不求助，欧洲央行的购债计划至今没有启动。因此，此次议息会议的焦点将集中在欧洲央行最新的经济预测上，以理解未来货币政策路径。随着欧债危机已经影响包括德国在内的欧元区核心经济体，欧洲央行确定将削减今年和明年的增长前景展望。
由于欧元区17个国家的市场利率差别巨大，欧洲央行首先要解决这个“货币政策传递渠道破损”的问题，此后才会考虑是否降低已处于历史低点的官方利率。
Danske Bank的分析师Anders Moller Lumholtz向路透表示：“我们预计利率不会变化。”
“我们预计这次会议将是一次非常平静的会议。德拉吉近期已经指出市场情绪的改善，我们预计今天他仍将这么做。”
在路透调查的71个经济学家中只有少数几个人认为欧洲央行会把主要再融资利率从0.75%降低至0.5%。
然而他们对明年初是否降息存在分歧，因此焦点就集中在欧洲央行最新的经济预测上。
Investec的经济学家Philip Shaw表示：“宏观经济数据令人失望，而欧洲央行考虑调低经济增长预期，进一步降低再融资利率的可能性至少在明年重新出现。”
欧洲央行此次发布的经济预测最新版本将反映经济的糟糕现状，而经济学家们预测欧洲央行将调低增长预测，而维持通胀预测大致不变。
而花旗分析师Steven Englander认为，如果欧洲央行此次会议不降息，那么它将通过削减通胀预期给市场传递一个明确的信号，它将在未来这么做。
花旗认为欧洲央行将把2013年的CPI预期调低至1.5%，这距离欧洲央行2%的目标仍有相当一段距离，这将是“一个非常强烈的信号，显示欧洲央行预计将进一步宽松。”
对于利率预期的分歧显示出欧洲央行的观察们理解现任欧洲央行行长德拉吉表态的困难，而德拉吉的前任特里谢则通常在利率变动几个月之前就暗示会采取行动。
花旗Englander认为市场对于本次会议的最初反应会是抛售欧元，但随后会在考虑尾部风险减少后，重新买回欧元。
全球媒体为苹果暴跌寻找的八大原因
这是全球市值最大的公司，但其股价波动风格越来越像垃圾股，动不动就暴涨暴跌。
11月19日，在没有什么新闻推动的情况下，苹果股价暴涨40美元，涨幅7%。
12月5日，苹果股价暴跌37美元，跌幅6.4%，创2008年12月以来最大单日跌幅。
当日苹果市值蒸发350亿美元，有超过3700万股换手，远超过50日均量的2100万股。
苹果下跌拖累纳斯达克指数下跌0.8%。但标普500指数上涨了0.2%，道琼斯指数上涨了0.6%。因为苹果在标普指数中的比重并不高，道琼斯指数则不包括苹果。
下图为过去两年苹果的涨跌数值波动分布图。
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没有人知道如今的苹果为何暴涨暴跌，下面是全球媒体找的一堆原因，我们来看看是什么？
1、发放特别股息的预期开始消散
FT：下跌原因包括许多因素，包括苹果在年底前发放特别股息的预期已经消散了。
路透：若政界未能达成预算协议，2013年股利及资本利得税率可能提高。许多公司因预期明年税率上升宣布了特别股息，然而随着时间不断过去，原先预期苹果今年会派发特别股息的投资人可能会感到失望。
BGC合伙人科技分析师Colin Gillis说，"若你原来预期年底前会派发特别股息，其可能性已经降低，因为现在已经是12月5日。"
2、平板电脑竞争加剧 市场份额被抢占
Gillis还说，周三当天发布的2012年平板销售预测数据显示，苹果可能面临着Google更激烈的竞争。
市场研究机构国际数据公司(IDC)周三表示，2012年苹果最有可能在平板电脑市场上失去份额。IDC称，2012年苹果在全球平板电脑市场上的份额将从2011年的56.3%降至53.8%，而Google的市场份额将从39.8%升至42.7%。IDC还预测2016年苹果的平板份额将不足50%。
苹果股价自9月以来跌跌不休，该公司能否抵御前所未见竞争压力的不确定性升高。今年价格较低的亚马逊Kindle Fire平板销售激增，而微软则是以Surface首度进军平板市场。在此同时,韩国三星电子持续以Galaxy产品线削弱iPad的市场霸主地位。
3、诺基亚与中国移动合作 苹果或处于不利位置
彭博：诺基亚与中国移动达成协议，合作销售Lumia 920手机。可能会让苹果在中国的智能手机市场上处于不利位置。虽然苹果与中国联通、中国电信合作销售iphone，但苹果至今未与中移动合作。
4、技术崩溃：股价出现“死亡交叉”
彭博：Piper Jaffray分析师Gene Munster说，苹果股价下跌还可有可能是因为一些交易员预计近期股价无法保持上涨，“典型的技术崩溃。”
这是苹果近6个月第三次跌破550大关。道琼斯的Tomi Kilgore注意到了所谓的“死亡交叉”，即当股价的50日均线低于200日均线。按照目前趋势，Kilgore预计苹果股价在本周末可能会达到这一价格。
5、清算公司上调苹果交易保证金
StreetInsider.com证实：COR清算公司将客户交易苹果公司的保证金从30%上调至60%，原因是“高度集中”。
提高保证金可能会限制投资者买入苹果。
6、对2013年初供应的担忧
Marketwatch：苹果在最近数月重新设计了它的产品，预计这些产品的供应在假期会很紧张，包括ipad mini和新ipad。
7、与三星的诉讼战
法庭将重新审理苹果与三星的专利诉讼案，三星此次的诉求是联邦法官撤销或降低对该公司10.5亿美元的专利侵权判罚。
鉴于陪审团裁定三星存在故意侵权行为，苹果公司要求再追加5.35亿美元的罚金。
但三星辩称，赔偿金额应削减数亿美元。三星在提交给法院的动议中称，陪审团在确定赔偿金额时参照了不适当的法律标准。三星尚未支付这笔赔偿金。（WSJ）
8、短期内没有新产品 股价失去催化剂
Marketwatch：与其他公司相比，苹果股价的交易很大程度上是基于对新产品的预期。今年前9个月苹果股价上涨超过70%，主要是基于对phone5和ipad mini的期待。但最近重新设计所有产品线后，苹果在2013年不太可能有重大新更新，除非他们推出传言中的电视。
BGC合伙人科技分析师Colin Gillis说，“短期内苹果的生产线预计不会再有更新，投资者担心假期后会出现产品真空。竞争在加剧，目前苹果股价没有具体的上行催化剂。”
各种传言太多，但Zerohedge说，有一点可以确认的是，持有苹果的240个对冲基金12月肯定将陷入亏损。"这些家伙不在乎，这帮家伙会让提高保证金的电话直接进入语音留言。"
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《财富》杂志：全球化的消退（二）
原文作者：Kissinger Associates副主席、星巴克和联邦快递董事会成员、前《时代》杂志编辑Joshua Cooper Ramo
“他们忘了告诉我们，全球化也有倒车档。如今，企业和国家都需要为‘内部经济’做好准备……我们不应过多担忧中国和印度偷走我们的未来，因为它们的经济增长过多依赖外部拉动，我们真正应该担忧的是，由于自身缺乏调整能力而失去未来。”
灾难的源头
可以肯定的是，外部经济不会消失。我们当前生活在这样一个世界：每隔几年就会出现一次“百年一遇”的风暴；而所谓“一生一次”的金融崩溃，其出现频率也不止一生一次。我们越来越不安地发觉，即便是出于最好的意图，许多机构和领导人的想法可能也并非是为这个时代打造。首先，他们无法预知外部：想想纽约交通运输管理局的Joseph Lhota吧，飓风Sandy来袭时，他只得困惑地承认，这“比最遭的场景还要遭”。
同时，他们也无法掌控内部动态。美联储主席伯南克2007年曾向国会保证说：“次贷问题对更广泛经济和金融市场的冲击似乎已受控制。”但事实上我们迎来了一场大危机。一切不禁让我们质疑：我们真的能够适应这种新秩序吗？
历史上也曾有过全球化大时代戛然而止的例子——想想19世纪80年代的蒸汽和铁路革命，或是唐朝的丝绸之路。通常，那些无法适应这种变化的国家，将经历一段不愉快之旅。但这一次的情况可能有所不同，美国作为最近一次全球化扩张阶段的主导国家，其同样具有主导下一次内部阶段的工具。毕竟，从孟加拉国的急诊室到波兰的数据库，地球上所有重要系统几乎都是基于美国理念运作的。在创新、信任和商业的“热熔合”方面，美国目前接近垄断。
由表及内
任何时期的美学都会反映时代特征。譬如，只需聆听几小节马勒的音乐，就能够激起我们对20世纪初期维也纳复兴的紧张感。在我们的时代，我们实际上能够看到“内部”被推向前台。评论家们把布鲁克林的巴克莱中心视为美国今年最重要的建筑。而巴克莱中心的设计是，通过使用大窗户和屏幕，外面的人可以知道里面是谁，在干什么。这可能是“内部时代”的第一座伟大建筑。
从表面到内在的这一建筑风格转变，实际上是遵照了网络发展中的一条最基本规则。在许多网络构建的最初阶段，通常可以观察到一种以“薄而广”趋势延伸的连接网。如果去观察最初的电力或电话网络图表，那么你会发现：最初只有几条线，随后增加一些，最后形成一个密集的网络。但随着网络的扩张，到了某个时点，它就要反过来加固自身，就像是通过增长肌肉来使自己变得更加有力量一样。再来看大学新生，刚刚入学的一到两周里，他们会认识上百名同学，但彼此的了解只限于名字和家乡。而随着时间的过去，这种关系就会加固。没过多久，继续结识一大堆新人就变得不那么有趣了，他们希望更深入了解一小部分人。
网络化是我们这个时代的重要特征。我们现在的网络关系构建，已经从延伸型——即“Hi，很高兴见到你”阶段——转向某种更深层次的东西，而通常这意味着更加近距离化和本地化。在一些现实因素的影响下，这一转变已经加速：例如，随着近几年能源成本走高，机票和船票的价格也相应上涨，这使得近距离更具吸引力。2011年的日本大地震和海啸暴露了全球供应链的脆弱性，技术公司们开始重新考虑他们的远距离合作关系。如今，受科技和页岩气带来的廉价能源推动，美国制造业复兴已经临近。GE正在向美国工厂投资10亿美元，计划让所有家电生产重回美国。
但一些其他事物也推动这种转变：一种感觉是，我们可能已经走得太快太远，以至于已经不再真正了解自己所创建系统的动态了。也许你在自己的Facebook 或Twitter上也遇到过这种情况：你的朋友关闭了账号，因为受不了每天曝光在外——即便是较年轻的使用者，也会有这种感受。一个没有私人空间的世界——缺乏一块内部领地让人去成长、学习和犯错——这无异于一个自建的全景监狱（panopticon）。
诚实地说，我们在全球化初期遭遇了许多失败。我们不知道如何管理相互关联的银行风险，无法想象恐怖主义带来的危险，还天真地以为只要推翻了一国政府，美国式体系就会在那个地方自动成长起来。在任何一个变革时期，领导者们面对全新情境时，通常都会出现判断错误。而应该如何应对，这就是历史给迎接变革的一代人提出的挑战。在这个时候，变革派和保守派的区别就将表现出来，就像苹果和戴尔，或是伏尔泰和埃德蒙·伯克。正确的答案是，先暂停，再重建。
内部世界的胜利者
由外及内的最快转变，发生在我们这个时代的先驱领域：信息技术领域。如果说10多年前第一台黑莓手机的出现激起了全球智能手机热潮，那么现在的焦点就在于内部系统革新，各公司在应用和专利上拉开了战争序幕。今天，在谈到最新发布的Google地图时，人们说得最多的就是，它能够展现建筑的内部结构，就像变魔术一样不可思议。
如果说网络化的初期价值是使人们互相连接，那么其现在的能量就来自于发掘网络内部信息。例如，通过数据挖掘，系统能够很好地了解每一个人（通常是在我们不知情的状态下），系统会分析我们在亚马逊上买什么，用FourSquare查找什么，或是在Instagram上传什么图片。用这种方式来探寻我们灵魂中的最隐秘处，可能比一名分析师数小时的研究还有用。
这种大规模的数据集成造就了人工智能革命，而这一革命可能是所有内部革命中最令人不安的。我们还记得世界上第一台电脑的出现，它除了在计算上比人类速度更快之外，并没有其他特别功能。但现在，我们周围充满了基本免受外部控制的机器。市场崩溃、企业破产……风险不单单来自外部，还来自于系统内部bug。正是这种内部抽风引发了2010年5月美国股市的“闪电崩盘”，道指在数分钟内下跌9%，而原因没有一个人能够完全说清。
但在Google、Facebook和LinkedIn等公司身上，我们发现了一个重要问题。那就是，一旦这些公司在市场上站稳脚跟，它们就几乎不可能被逐出市场。这违反了经济学的一项准则，即随着时间的推移，市场竞争必须变得越来越激烈，而不是越来越弱。这些公司是如何做到的呢？为什么呢？要知道市场从来不缺外部竞争者呀。
问题的答案在于内部。这些公司已经建立起一个平台，其维持运作的经济逻辑是“规模收益递增”。使用Google的人数越多，系统就会变得越聪明，这就意味着会有更多人使用它，继而系统会更加聪明……这就是为什么我们只有一个Google，一个Facebook，一个eBay的原因。只要设置了正确的内部算法，你就会成为一块不可抗拒的磁石。
这一收益递增的逻辑，恰恰告诉了我们美国下一步该做什么。想象一下：每次你使用美钞、刷信用卡、拨打手机和检查GPS时，或者更宽泛地说，无论任何时候你用到网络连接，你真正在做的，其实是在触碰一个互相联系的全球系统。通过这个系统，我们能够锁定世界其他任何地区。荒谬的是，我们并非是把对系统的主导地位让位给外部竞争者，而是从内部失去了主导。国外工程师要获得签证已越来越难，而金融贪婪现象也变得更加严重，这些都在侵蚀走向繁荣的基础。在一个封闭的世界系统内，维持标准可能才是最大的竞争优势所在，就像美元的世界储备地位一样。一旦失去这种标准，将比任何国际威胁更能危害到我们的国家安全。我们真有在足够努力地维护它吗？我们不应过多担忧中国和印度偷走我们的未来，因为它们的经济增长过多依赖外部拉动，我们真正应该担忧的是，由于自身缺乏调整能力而失去未来。
这种由外部到内部的转变，也会影响我们对品牌和职业的思考。在上个时代，企业胜出是因为它们有大品牌。但现在我们发现，价值和文化才是当代企业获胜的根本。许多外表光鲜的企业，实际上内部状况不堪一击。研究表明，那些把文化和价值放在首位的企业，通常存活的时间更长，表现也更好。一项最近的调查分析了为什么硅谷繁荣，而波士顿之外的128路衰退，答案就是：二者都有金钱和头脑，但硅谷却拥有一种彼此合作的内部文化。
这一由外到内的转变是一种可控反应。这种转变的一些部分是可预测的；而另一些部分则会提供给我们创新和自我变革的机会，虽然在变革之前，我们可能已经历了数十年的混乱和精疲力竭。毋庸置疑，网络化未来的成功将来自于内部。但这一转变必须服务于一个更大的意图。我们从外部转向内部，其目的并非是为了撤退，而是为迎接新时代而“重启”我们的思想。事实上，我们最迫切需要改变之处，也是潜藏得最深且最难改变之处，恰恰是我们自己。
印度市场谜团：经济增速跌至十年最低 股市或将创历史新高
贫民窟里的百万富翁，耍蛇艺人与软件专家，6亿人停电和启动火星探索，印度这个10亿人口大国总是让人感觉充满了矛盾。而同样的故事还发生这个国家资本市场上。
亚洲第三大经济体GDP增速已经跌至5.3%，今年经济增速几乎肯定降至10年来最低。但同时印度企业盈利却悄无声息呈现近期最佳的表现。
到目前为止，经济方面一切都令人失望。没有迹象印度能快速恢复到几年前8%的水平，但是印度股市却在2012年出现了强劲的增长。
印度BSE Sensex指数上周站到了19,000点之上，这是印度股市2年来第一次突破该标志性点位。国外资金流入和欧洲危机影响持续减少提振了印度市场信心。
预计2012年Sensex指数市盈率为15.8倍，高于不包括日本的亚洲基准指数MCSI 12.7倍的平均水平，但仍然略低于过去5年平均的15.9倍。
今年印度股市上涨的主要动力是银行和汽车制造商，印度ICICI银行今年上涨了63%，最大的抵押贷款发放机构HDFC上涨了60%，塔塔汽车上涨了52%。表现最好的是工程制造集团 Larsen & Toubro，今年迄今上涨了67%。
FT说市场预期Sensex指数未来几个月内将突破21,000点的历史最高点。摩根大通则更大胆的预测年底前该指数就将达到23,000点。
印度投资公司Kotak Institutional Equities的高级执行董事Sanjeev Prasad认为：
“市场上有一种兴奋的感觉。就高品质股票而言，印度市场已经非常昂贵，现在二类股票的估值也在上涨。所以市场上有很多垃圾，这一点令人忧虑”。
热钱的涌入资金也推动了印度股市。在2012年至今的这轮迷你反弹中，进入印度的外国基金投资净额超过了200亿美元，创五年内第二高，而就在2011年印度股市仍然存在资本净流出。
上周高盛的报告进一步鼓舞了市场，受到未来油价走低和全球经济复苏的影响，高盛预期印度经济增长率将回归7.2%，并且未来几年内继续维持这个水平的增长率。
这些消息都让投资者兴奋，下周印度最大移动通讯商Bharti Airtel旗下的基站子公司将上市，这笔IPO交易价值8.3亿美元，为印度两年多以来最大一宗上市交易。
之后更多的上市可能会跟进，过度扩张的企业急需募集新股本，以平衡他们业务迅速扩张导致的债务率加大。
但是仍然有人对火热的股市保持清醒的头脑。高盛首席亚太股票策略师Timothy Moe，坚持上周上调印度经济展望的原因，不只是认为印度好斗的政治领袖会团结一致行动。
他认为尽管希望印度软弱和分裂的政府，在9月推出的改革措施能让航空业和零售业恢复活力。但是印度要解决的问题太多，从达成煤炭进口协议，到匮乏燃料的能源部门，从削减政府支出到缓解外界对财政赤字的忧虑。所有这一切都进展缓慢。
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美联储是如何推高房价的
房地产是美国经济少数几个亮点之一，那么美联储究竟在推高房价方面起到了怎样的作用呢？
Tim Iacono下面的这张图解释了美联储通过拉低抵押贷款利率对美国的房价起到了怎样的拉动作用。目前美国40年期抵押贷款利率平均是8.7%，20年期抵押贷款利率平均是6.5%，而当前30年期抵押贷款利率是3.3%。
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上图可见，仅仅在过去一年里在美联储购买MBS的影响下，对于每月还款1100美元的使用按揭的买家而言，其购买力已从24万美元上升15%至28万美元。
图解1999-2012全球外汇储备演化史
Aftab Singh精心整理了1999年以来全球外汇储备的演化过程。
据美国国民经济调查局（NBER）估计，1899年的时候，英镑大概占全球官方外汇储备的64%，但到1913年，这一比例直降至48%。
下图中是1999年至2012年的全球官方外汇储备占比演化过程，不难看出，1999年美元占比为72%，如今降到了62%。
Aftab Singh称，“历史差不多每100年重演一次。”
下图中每个圆心为1999年数据，按时间推移至外圈为2012年数据；三部分依次为全球外汇储备、发达经济体外汇储备和新兴市场（发展中）经济体外汇储备：
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爱尔兰预算案推新一轮35亿欧元紧缩
爱尔兰周三提出2013财年执行35亿欧元紧缩，这是该国陷入危机以来四年里第六个紧缩财政方案，爱尔兰同时还承诺会满足国际贷款人的所有条件。
如果爱尔兰在下财年实施这个规模的紧缩，意味着这自从2008年危机爆发以来，爱尔兰的总紧缩规模达到了285亿欧元，相当于目前爱尔兰GDP产出水平的17.5%。
爱尔兰政府在周三提交的预算报告中称，今年财政赤字占国内生产总值的比例预计将降到8.2%，低于国际救助方的8.6%目标。预计2013年将降到7.5%，也符合欧盟和IMF发放救助贷款提出的赤字目标。
爱尔兰财政部长Michael Noonan说：“我们将继续履行救助协议规定的义务，现在已经有明确的迹象表明爱尔兰已经从最严重的危机中走出。”
但是爱尔兰为达标付出的代价是进一步增税。在2013财年预算案中，35亿欧元中有14亿欧元来自加税，包括提高资本利得税、房产税、烟酒税以及本国大学生缴费标准等。
其中引起争议最大的税种是房产税。爱尔兰政府要对价值低于100万欧元的房产新增0.18%的房产税，对高于100万欧元的征收0.25%的房产税。如果得以实施政府将在2013年净增2.5亿欧元收入，在之后一年新增5亿欧元。
爱尔兰还提出19亿欧元政府减支，包括降低儿童福利金、缩短失业救济金领取期限、压缩公共部门工作人员规模等。
欧债危机爆发令爱尔兰国家濒临破产，欧盟和IMF在2010年11月底决定，向爱尔兰提供850亿欧元救助资金，但为爱尔兰设置了一系列改革目标。爱尔兰经济在2011年恢复增长，目前其十年期国债融资成本降至年内新低。
摩根士丹利谈A股“突发性暴涨”谜团
周三，上证指数突然暴涨近3%，成了中国股市一大谜团。摩根士丹利两位经济学家针对这一谜团做出了解释。
大摩Matthew Holland表示：
这样的一幕迟早都会发生，周三市场的巨响是一大惊喜。最开始，由于汇丰中国11月PMI数据较好，缓慢推动A股微张，但随后A股突然在10分钟内急涨1%，让上证指数重回2000上方，于是才在市场中引爆了“炸弹”，引来无数诧异目光，人人都在寻找背后的原因。
许多观点认为，中国保监会允许保险公司投资银行可能是一大推动因素。此外，中央政治局进一步对城市化发表意见，称预计接下来10年内将有3亿人口迁往城市，这也给基础设施建设投资进一步增加带来了希望。而十八大过后，市场普遍认为新领导班子可能会把改革和发展重新列入议程。这些因素造成了一个较强劲的积极推动力。
摩根士丹利大中华区首席经济学家乔虹表示：
12月4日会议过后，新的领导班子发表声明，拒绝过度浪费和官僚主义，并提出了八点要求。此外，政府承诺将保持宏观经济政策的持续性和稳定性，政策目标将更明确、更有效，还将对这些措施进行预调或微调。
同时，领导人对经济的评估是稳定、积极因素增加，所以他们会继续让政策的制订方向围绕这一主题进行。另一方面，他们誓要积极推动城市化发展、稳步推进关键地区的改革，包括税改、资源价格开放、医疗改革、国有企业改革、农村改革和社会治安等方面的改革。
这些表态符合我们的预期，即保持短期内政策稳定，同时向广大民众透露出新的结构化改革和城市化积极性。
在这些推测之后，当然人们更关注的是，上涨势头能不能持续下去。
昨日暴涨之后，今天截至发稿时间，上证指数跌0.36%：
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