美国财长：担忧中国汇率干预，将在G20上施压
美国财长杰克·卢(Jack Lew )周三警告G20伙伴国，勿采取“以邻为壑”的货币贬值方式。他特别提到中国，同时称日本也在华盛顿的观测名单上。
G20峰会前夕，卢向约翰霍普金斯大学高级国际研究学院（Johns Hopkins University's School of Advanced International Studies）的听众们表示：
当务之急是，所有G20国家兑现自己近期的承诺，不要为提高竞争力而以汇率为目标。
新一轮G20国家财长及央行行长会议将于周四至周五（4月18-19日）在美国首都华盛顿召开。预计G20领导人将再次强调2月份的避免竞争性贬值的承诺。
自从G20 2月会议以来，日本央行已推出规模空前的刺激措施，承诺未来两年内向经济注入1.4万亿美元，以实现2%的通胀目标。而这一举措，也使得日元大幅贬值，对美元和欧元降至数年低点。
在回答针对日本央行的提问时，卢明确表示，美国正密切关注日本央行行动，监督是否有迹象表明日本央行已误入货币干涉领域。他说：
我们需要刺激需求增长的措施，而这不应该以汇率调控为目标，我们正在密切关注。
日本已存在一段时间的内需问题，他们的政策目标是为鼓励国内需求，从这个意义上来说，我们认为，这非常符合我们和其他G7国家几周前在莫斯科会议上达成的一致。
但对于中国，卢的批评要更加直接。他说：
我们担忧的是，最近几个月，中国在加大汇率政策灵活性方面的努力似乎有所放缓，而对外汇市场的干预力度有所增强。
在周三演讲中，卢的主要言论仍是关于欧洲。他强调了欧洲需求提高的重要意义，并对德国施压，敦促其支持放宽政策，对南欧弱国提供更多支持。他说：
一些实力更强的北欧国家，的确有更多财政空间，来提供鼓励内需的财政和货币政策。
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樓主好
感謝閣下的勤勞貢獻與分析智慧
敬祝您五路進財操作勝利成功
All my best wishes for the future
周三铜价跌破关键支撑位，高盛看多不管用
周三大宗商品铜跌破重要支撑位3.20美元，这个与增长密切相关的工业金属破位、预示着未来其他风险资产的更多抛售。
铜下跌超过3.5%跌至每磅3.1875美元，是自2011年10月以来首次跌破3.20美元关口。在周三大宗商品震荡中，原油下跌超过2%，黄金价格反弹后延续下跌。
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IMF下调今年和明年全球增长预期打压了铜价，而黄金和石油等其他大宗商品的下跌也拉低价格走低。
此外中国经济正在低于预期，穆迪把中国展望从“稳定”下调至“负面”打压了投资者情绪。中国的铜消费量占全球40%。
RBC分析师George Gero说：
“今天铜价下跌是因为IMF下调欧元区预期，这意味着目前对现货铜不会有大的需求”。（via CNBC）
Auerbach Grayson分析师Richard Ross说：
“当我看到铜价破位之前，我想到了黄金。3.20美元时自2011年夏秋以来的最低位，2012年曾测试过这个支撑位，但昨天是首次破位。我们认为这是与金价跌破1540美元对称的事件……当跌破这个点位后，你打开了迅速下跌之门。”
铜交易员还看到了另一个负面因素，本月50天移动均线与200天均线相交。
瑞银场内交易主管Art Cashin表示：
“全球经济似乎正在放缓，你可以谈论所有关于黄金洗盘，但所有这些商品走势都在告诉我们，中国和世界其他地区正在放缓。当你考虑股市时应该谨慎态度。”
值得一提的是，本周高盛Jeffrey Currie及其团队对本周大宗商品抛售背后驱动因素的分析中，继续看空黄金、看多铜。他们认为基础金属比原油更接近底部。
美银不给力，打破美国大银行季报“超预期”之势
受不良贷款及一系列法律诉讼影响，美银第一季度净收益为26亿美元；是目前为止公布季报的银行中首个不及预期的。
美银在个人银行，贷款，投行业务上的收益均下滑，财报公布当日美银股价下跌4.9%，是过去5个月以来的最大跌幅。
美银总体收益（不包括非经常项目）为238亿美元，下滑8%；总体净收益从6.53亿美元上升到了26亿美元，每股收益从3美分上涨到20美分，低于分析师预期的22美分。
净利息收入从去年第一季度的111亿美元下降到了109亿美元。美银认为长期的低利率和消费者贷款数额的下降是造成利息收入下降的主要原因。
抵押贷款收益从去年同期的27亿美元下降到23亿美元，净损失从去年同期的11亿美元增加到13亿美元。
略感安慰的是，全球资产管理业务收益从41亿美元增长到了44亿美元，净收益从5.5亿美元增加到7.2亿美元。
CEO Brian Moynihan在季报中强调，“第一季度，我们对小企业以及中部企业的贷款持续增加，按揭贷款连续四个季度稳步上升，资产管理收益创历史新高。”显然Moynihan的评论是近期公布季报的美国各大银行中最为积极乐观的。但美银的季报却是目前为止第一个不及预期。
美银正在极力削减成本，处理一系列诉讼问题。美银宣布，同意对就劣质住房抵押贷款以及养老金问题的集体诉讼支付5亿美元来调解。整个诉讼成本已从2012年第四季度的9.16亿美元下降到了8.81亿美元。自去年以来，美银已经裁员约1.6万人。
索罗斯与黄金抛售
亿万富翁投资家索罗斯可能与最近黄金暴跌脱不了关系，对冲基金圈里传闻持有大幅空头的索罗斯可能参与了这轮黄金大屠杀。
纽约的投资顾问Joshua Brown说下面这些“传言”，是华尔街中每一个人都在讲的话。
1. 索罗斯是一个宏观投资者。黄金下跌是今年迄今最重要的宏观交易（好吧，就算是日本第一，黄金第二）。
2. 索罗斯是大量是众所周知的市场警句和新词创造者。比如“当我看到泡沫时我投资”。他之前有一段时间重仓看多黄金，并且获得很好的成绩，现在突然向工资透露存在投机泡沫。
3. 有数据表明索罗斯在2月份退出了黄金支持资产。根据披露的Q4备案文件，截止2012年年底SPDR Gold Trust持仓削减55%，仅剩下600,000股。索罗斯是那种“房子里最聪明的家伙”，锁定此前牛市的利润。
4. 在经纪公司WJB资本崩溃后，索罗斯雇佣了华尔街最有才华的技术分析师之一John Roque。试想一下如果需要抓住这一轮下跌趋势必须依靠技术能力，此前市场上很少有关于黄金的长期趋势将被明显的击穿的讨论。
5. 索罗斯最近一次对公开发表评论是4月4日接受《南华早报》采访。他没有提到任何对黄金的交易，但是他透露了对于“黄金避险地位已经被毁灭的观点”。
问：你对黄金的观点是什么？
答：这是一个复杂的问题。它让大家失望了，因为黄金本来应该是最根本的必须资产。但是当去年欧元接近崩溃时，黄金事实上在下跌，因为如果人们需要卖出一些东西时，他们选择卖出黄金。所以金价和其他东西一样下跌。
由于它不安全，黄金的避险资产地位已经毁灭。出于失望大多数人削减黄金持有量。但是央行将继续购买黄金，所以我不预期金价会下跌。所以一旦有经济危机的苗头，你可能将看到金价跳水。所以从逐日交易角度看黄金会出现非常强的波动，现在看不到长期趋势。
主权债务违约的概率计算
Felix Salmon：CMA刊登了其季度全球主权债务信贷风险报告，包括下图：
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CPD代表违约累积概率，这表明，根据市场迹象，阿根廷有84.5%的概率在未来5年中的某个时点发生违约。对于这些概率的计算并不需要严谨的数量分析：路透社将5年的违约概率定为71%，但是标普和路透都认可一年的违约概率为50%。
在一切都不确定的时代，如何能够确定阿根廷是否今年违约？
世界上没有什么是确定的。但是所有的标准违约概率都假设，如果阿根廷违约，债券持有者将只能拿回25%，低得难以置信。阿根廷有能力也有意愿偿还债务，但该国只是不希望偿付不愿参与此前重组的那批基金，因此阿根廷可能被迫陷入技术性违约。这与像厄瓜多尔最近出现的彻底违约不同；如果阿根廷违约，他们一定会尽全力来保证债券持有者（当年不愿参与重组的基金除外）拿回本该属于他们的一切。
让我们来看一下1年期CDS，目前定价相当于为每100美元阿根廷债务支付38美元“保险金”。如果阿根廷违约，那么你需要缴纳你持有的债券来拿回你的100美元。在对于违约概率的计算中假设，违约的债券将需要花费你25美元。因此，如果你要拿回你的100美元，你需要支付（38+25=）63美元，因此你净获得37美元。在阿根廷不违约的情形下，你花费的是38美元“保险金”。由于两种情况的盈亏差不多，那意味着违约的概率大约为50%。
然而，如果违约债券的价格不是25美元呢？现在最低交割债券价格是33美元，因此违约债券的价格也不会低到哪里去。那么如果阿根廷违约，你的获利将是100-（33+38）=29美元；如果阿根廷不违约，你将支付38美元。这种情形下，阿根廷银行违约率将是60%左右。
事实是，尽管标准CDS计算中假设违约是一次性事件，但是市场清楚地知道阿根廷这样的国家可能不时都会发生违约事件。
在德国中央银行Deutsche Bundesbank的出版物中，Klaus Adam和Michael Grill尝试计算出一个最优的主权违约策略：他们尝试计算出何时违约是最优解。其结论取决于λ，一个衡量违约成本的变量。他们写道：
我们首先考虑了违约成本为零的情况（λ=0）。此时不管该国家的产值如何、净国外资本仓位如何，完全偿付都是次优的，违约是最优的。但在违约成本λ≥1时，违约就不再是最优解。
注意，λ是变动的。对于德国这样的国家λ相对较高；而越容易违约的国家，λ越低。说到底，违约成本中绝大部分是指失去债券市场融资渠道，但对于像阿根廷这样的国家，即便不违约，他们在债券市场的融资能力就很差。
在阿根廷和厄瓜多尔这样的国家，λ应接近0。如果这成立的话，那么阿根廷这样的国家可能会面临频繁违约。因此，“官方”发布的类似阿根廷这样“重点违约国家”违约概率应该是被低估了。我认为，为阿根廷国债购买一年期CDS是正确的选择。
投机盛宴上演：中印澳购金潮 美国金币日售2吨 日股创纪录资本流
金价4月12日起两日暴跌13%以上，投机的狂热依然有增无减。
美国铸币局（US Mint）数据显示，4月17日出售黄金6.35万盎司，约合2吨，创日售最高纪录。
这使美国铸币局本月销量达到14.7万盎司，超过了前两个月之和。
现在的形势成了，金价越跌，实物黄金购买量就越高，过去两天铸币局销量增至9.65万盎司。
也许就像一些多头说的，别看纸黄金市场跌得那么惨，实物黄金还供不应求。
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眼看高高在上的黄金终于放下了架子，世界各地都上演着投机的狂欢。
去年才被中国威胁到头名地位的全球黄金消费大国印度很高兴。
印度人买黄金的需求趁势大增。
印度最大的珠宝零售商Gitanjali Gems首席执行官Mehul Choksi预计，黄金下跌会让更多的印度人买得起金条。
彭博记者采访的一位33岁印度交易商Vishal Mehta说：
这是绝佳时机，因为价格以后只会更高的。我通常一个月买一枚金币，这次我要买俩。
巴克莱预计，黄金下跌将帮助印度在未来的12个月里减少将近70亿美元的进口成本。
而在黄金消费可以与印度比肩的中国，消费者买黄金的场面相当火爆。
中央电视台17日朝闻天下报道，上周六，北京国华商场的黄金卖场早上一开门就迎来大批顾客，2万克金条两小时内一抢而光，最高的一笔交易200万元，两小时共成交600万元。这也是该商场去年10月以来最高销售额。
香港《明报》报道，4月12日金价下跌的那个周末，香港周生生的黄金珠宝销量跳升50%。
对于中国的东邻日本，金价下跌也让一些散户看到了新的投资潜力。
63岁的Yujiro Yamashita一听说黄金崩盘，就20年来头一次去买了黄金，光本周二一天就买了价值5000美元的金币。
他和一些逆向投资者认为，现在买黄金甚至比投资国内股市更合适，因为考虑到朝鲜最近不太平，股市毕竟有战争风险。
由于日元贬值严重，上周以日元计价的黄金仍接近纪录高位。即便经历了周一暴跌，日本投资者仍可以获得118%的回报，而以美元计价的黄金回报率才46%。
黄金热卖还传到了澳大利亚。
几乎包揽澳大利亚全国黄金冶炼业务的珀斯铸币局（Perth Mint）发现，截至4月15日金价两日连续大跌后，黄金销量急剧增长。
该铸币局财务负责人Nigel Moffatt预计，本周交易量将比截至4月12日当周高一倍多。
这场投机盛宴不仅在贵金属市场开席。
同在17日，国外炒家为日本股市带来创纪录的最大规模资本流（图表均来自彭博）。
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国外投资者为日股着迷当然可以理解。日经225股指不但完成了日本经济大臣甘利明今年提出的万三点目标，而且年化增长达到了203%。
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