低利率时代结束 各央行暗示通胀将引全球升息潮

	日前，全球各地通货膨胀迹象不断闪现，各国央行已纷纷发出信号，称低利率的时代即将结束。 [微软向您致敬] 市场普遍预计，美联储将在11月1日的议息会议后再次提高联邦基金利率，并发出将进一步升息的信号。美联储政策制定者也在最近发表了讲话，突出强调了对通货膨胀风险的忧虑。 同时，已连续五年维持利率不变的欧洲央行也发出了强烈暗示:央行倾向于加息。本周四欧洲央行将召开会议，受彭博社调查的42位经济学家都表示，此次欧洲央行将维持2％的基准利率不变，但德意志银行和巴克莱的经济学家称，欧洲央行在今年12月很可能会升息。 而在日本央行本周一举行的会议上，央行委员会以7比2的票数通过决议并宣布由于认为日本经济仍未摆脱通货紧缩的困扰，将维持货币政策不变。但外界普遍预测，日本央行委员会将调高本会计年度的消费者物价预测，这可能会让市场更加相信，日央行最快将在明年上半年结束超宽松货币政策。 美联储11月1日很可能会决定连续第12次升息25个基点，将利率提高至4％。美国在“卡特里娜”飓风后，经济数据仍然不错。目前还没有任何迹象表明美国联邦公开市场委员会将改变其判断，即委员会将继续以“适度的”速度升息，但外界普遍感觉，声明的部分内容不久后需要作修改。 格林斯潘此前曾表示，需要将美国的货币政策提高到“中性”水平，即对美国经济既非刺激性又非紧缩性的水平。但究竟利率多高才算是“中性”水平，又众说纷纭。一些美联储官员后来表示，这一水平视经济发展情况而异，大约在3.5％至5.5％之间。目前美国联邦基金利率已不再远低于所谓的“中性”水平，但下一步应发生什么情况，目前似乎还没有达成共识。美国旧金山联邦储备银行总裁简妮特·叶伦最近曾指出，中性利率的范围在3.5％至5.5％之间，她表示，“当前的联邦基金利率正朝这个区间的低端前进”。 在众多准备加息的央行中，有两大原因被普遍提及:首先是油价飞涨，能源成本上涨如果短暂抬升通货膨胀率的话，央行官员们还可以容忍，可一旦能源成本上涨的影响扩大，波及其他商品价格和工资的话，他们就忍无可忍了；其次是宽松性货币政策已经完成了使命，从日本银行体系崩溃到全球信息产业投资泡沫破灭，这一系列冲击和结构性失衡都已被宽松的货币政策成功化解，央行官员们并不愿意低利率长期维持下去，他们急切地盼望利率回到正常水平。 这种紧迫感在日本表现得最明显。1999年以来的日本物价实际上是在持续下滑，这种通货紧缩现象是90年代初日本地产泡沫和股市泡沫破灭引发经济长期滞涨造成的结果。贷款人无力偿还借来投资股市和地产的资金，堆积如山的坏账让银行更加惜贷。另外，80年代初的过度投资也给日本企业留下了太多的工厂和冗员。投资和需求双双陷于停滞，给价格带来了沉重的下跌压力。 而欧元区国家的经济增长仍然低迷不振，为此欧洲央行一直把短期利率目标维持在2％，这已经持续了两年多时间。但最近欧洲央行已得出结论:大宗商品价格上涨长期而言会加大通货膨胀压力，欧央行担心这会导致工会组织要求加薪。日前，欧洲央行行长特里谢也表示说，虽然目前的利率水平“仍然适宜”，但央行一见到价格上涨苗头就会立即收紧银根。(中国证券报)

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