利率、利差、避险 三大因素导致日圆贬值

	今年以来，日圆兑欧元已跌出了欧元1999年问世以来的新低，兑多种高收益率货币也创出了数年低点。其中，日圆兑英镑已创七年新低，兑澳元、新西兰元已创八年半新低，兑加元已深陷13年低点。 日圆币值大幅下跌主要有三个因素。 　　第一，利率因素。因为今年全球汇市的注意力已从去年的美国贸易和财政“双高赤字”转移到了美联储加息的利率因素上了。全球经济从2002年开始走出东南亚金融危机、“网络泡沫”和“9·11”恐怖袭击的阴影，在房地产投资热的推动下复苏，带动了基础原材料、能源、运输价格的普遍上涨，为抵御通胀，各国央行纷纷进入了加息周期。 　　美联储连续12次加息，其他国家也纷纷升息，而日本持续了七年的接近零利率的超宽松货币政策，令日本与其他国家的利差不断扩大，利差劣势是日圆深陷多年低点的最根本原因。 　　其次，利差交易。由于接近零利率，日圆再度成为绝佳的融资货币，市场人士以接近零的成本借入日圆后卖出，再买进高收益的货币。在看好目前全球经济成长前景，且诸多股市走升的情况下，投资人和投机客多乐于承担风险，而进行利差交易。 　　最后，避险操作。今年，日本股市与全球股市一道走牛。日经指数站上15,000点之后，不到一周的时间内，已快速逼近16,000点关卡。大量外资买入日股后，一般要通过避险操作以预防日圆进一步贬值。这种避险操作也进一步压低了日圆的汇价，特别是兑美元。 　　从目前的市场情况来看，投资人仍对美元比较有信心，认为日圆即使反弹也涨不了太高，但一有风吹草动，美元多头还是相当紧张，市场整体心态不太稳定。