朱琪:好好坏坏难成气候

	好好坏坏难成气候，电梯运行方向不明 2004年09月17日11：16　特约撰稿/朱琪 昨天的外汇市场，继续在美国一连串好好坏坏的数据的“掌控”之下，汇价表现为起起伏伏，但最终谁也没有能够形成突破，具体来分析： 1． 对美元略有支撑的是美国8月份消费者物价指数，其月比上升0.1%，年比上升2.7%，但低于预期，与美联储主席格林斯潘前期关于“近几个月的通货膨胀风险略有下降”的说法基本一致；而具有更强支撑的消息是，美国财政部公布的外资持有的美国资产在7月份净增了640亿美元，其中，海外官方机构于7月净买入41亿美元美国国债等。 2． 对美元产生不利的是美国费城联储8月商业前景指数，大幅下降至13.4，上月为28.5，同时也远低于市场预期的25水平，并显示出费城地区制造业增长显著减缓。令美元承受压力。不过，从部分数据来看，美联储升息预期还是比较乐观的，比如就业分项指标保持上升，由7月的17.2上升至21.5，以及新订单指数也是有所增长，但经济活动整体报告显示。 3． 在利率政策的制定方面，由美联储一位理事领导开展的一项调查显示，美联储自03年夏季开始实施的在不降息情况下刺激经济增长的政策获得了巨大成功，并认为美联储在"相当长一段时间内"维持短期联邦基金利率低水平的政策对长期利率水平产生了强有力的影响。这一政策的效应至少5倍强于1991年起实施的实际利率调整策略所产生的平均效果，所以我们认为，在下一步的利率政策方面，美联储还是会采取谨慎之举，而采取激进做法（要一次升息50个基点以上）的可能性不大。 另外，受英国公布的经济数据好坏不一的影响，英国央行货币政策委员会成员之间对英国利率水平的看法将出现的分歧，也就是说，英国能否稳步升息，将会越来越难。今天我们认为，市场更多时间还是维持整理，为此在操作策略上，投资者只能保持在区间内谨慎交易，现将预计区间分述如下：欧元/美元1.212-1.23；美元/日元109.3-110.5；美元/瑞士法郎1.255-1.275之间；美元/加拿大元1.285-1.30；澳元和英镑逢高分别在0.70-0.705区间和1.8010-1.805区间以卖出为主。 特约撰稿： 朱琪