美贸易逆差数据开始向有利于美元的方向发展

	美贸易逆差数据开始向有利于美元的方向发展 对众多一直看跌美元的外汇分析师来说，美国的巨额贸易逆差如同他们的保护伞，即使在美元反弹时也感觉心中有底。 今年，尽管美元出乎所有人预料而稳步走高，这些观察人士也仍然保留其看跌美元的预期，称美国创纪录的贸易逆差──以及由此而来的巨额美国经常项目赤字──的影响举足轻重，最终将压倒其他相对较短期的有利于美元的因素。 现在，随著欧元跌向1.21美元的8个月低点，这顶保护伞看来露出了破绽，迫使银行接受现实，上调对美元的预期。欧元见顶回落的可能性加大，至少今年剩余时间里会是如此。2004年底，欧元曾创出1.37美元的历史高点。 今年美元兑多数货币持续走高，在5月份更象服下大剂量兴奋剂一样，当月政府公布贸易逆差出乎意料地出现了下降。分析师对此不以为然，称这是中国春节假期导致从亚洲到美国交货延迟的异常现象。 此后，法国和荷兰分别在5月29日和6月1日的全民公决中否决了欧盟宪法条约，对未来欧盟的整合投下了巨大的阴影。 这两次全民公决为有意推高美元的投资者吹响了号角。自法国全民公决以来，欧元几乎下跌了4%，同期美元兑瑞士法郎和英镑分别上涨了3%和0.7%。 看好美元的投资者上周五迎来了新的好消息，不但4月份的贸易逆差数据高于预期，3月份的贸易逆差也向下作了修正。 突然之间，难以再将贸易状况的改善驳斥为一次性行为，这迫使投资者重新考虑在周期性因素──包括美国联邦储备委员会(Fed)上调利率──开始支持美元的情况下，对美元汇率的判断是否应作出改变。 花旗集团(Citigroup)驻纽约外汇研究部负责人杰夫·扬(Jeff Young)说，目前还很难判定贸易逆差的形势已出现了根本性改变，但市场现在开始在从不同角度观察势态的进展。 看涨者心有不甘 同许多大型外汇交易商一样，花旗集团仍长期看跌美元，但它已对中短期预期作出了调整。 其他机构也是如此。上周五，瑞银(UBS)上调了美元兑欧元的近期预期，同时下调了美元兑日圆的长期预期。最令人注意的是，瑞银目前预计欧元兑美元三个月后将位于1.25美元水平，低于此前预计的1.36美元。 摩根士丹利(Morgan Stanley)和高盛(Goldman Sachs)上周四也上调了对美元的预期，一周之前高盛曾大幅下调了对欧元的预期。近几周来，美国银行(Bank of America Corp.)、加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)、荷兰银行(ABN Amro)及其他银行也纷纷调整了预期。 与外汇市场大幅波动中通常出现的情况一样，技术因素也在其中发挥了不容忽视的作用。但欧元重要的支撑位1.2460美元失守后，分析师所称的技术上走软使其很容易向下突破其他支撑位。 但对那些看好美元的人来说，有许多基本面因素可以解释这一走势。 瑞士信贷第一波士顿(CSFB)驻纽约外汇策略师雷马(Lara Rhama)说：“我们认为周期性因素有利于美元走强。此外，还有结构性的问题。我们的预期一直是考虑了贸易逆差的因素，美元已经触底。我们将看到美元出现长期稳定的上扬趋势，这在美元兑欧元上会尤为明显。” 即便美元贸易状况的改善没有持续──如同市场中许多人士预期的那样──看好美元的投资者还有其他许多有利条件。 关于贸易严重失衡可能导致严重后果的言论已经流传了多年，而来自私有和公有部门的海外投资者一直不断进入，投资美国资产。 雷马预计，这将最终吸引退休基金和大企业等更多中长期投资者介入到美元的反弹中。目前，其中一些投资者仍不愿相信欧元的好运已经开始消失。 雷马说，他们仍不断表示“我们不相信欧元真正处于下降趋势中，除非欧元向下突破1.22或1.21美元。” 如果这些投资者放弃了他们的观点，开始买进美元，那么美元会有更大的上涨空间。