美联储转变加息态度将给伯南克更多自由

	如果本轮加息周期果真在格林斯潘卸任之时暂告一段落，那么伯南克接手的美联储就将像一张白纸，等待在这位新主人的领导下重新开始，格林斯潘时代的阴影将大大消退，伯南克将可以更加自由地制定属于自己任期内的利率政策 美联储18个月来第一次关于可能停止加息的暗示，虽然对美元不怎么有利，但是对于美联储主席格林斯潘的继任者本·伯南克（参议院通过他的提名基本已成定局）来说，却来得正是时候。 　　将于明年2月1日在全球经济政策一代宗师格林斯潘的巨大光环下，出任美联储主席的伯南克，届时抑制通货膨胀的政策和格林斯潘将有什么区别，是因人而异，还是因时而异,始终是人们最关心的问题。 　　自从2004 年6 月30 日美联储启动本轮加息周期以来，美联储已经连续12次加息了。在人们预期中，美联储还将“自动”加息，至少到明年1月31日，也就是格林斯潘卸任之日，联邦基金利率将连续第14次调升25基点，达到4.5％的水平。美联储一直强调要将利率恢复至中性水平，既不刺激经济，也不阻碍经济。但是对于何为美联储心目中的中性利率，市场的猜测却从3.75％到5.5％不等。 　　两天前公布的11月1日会议纪要表明，美联储虽然仍对通货膨胀风险表示了担忧，但一些委员担心过度加息可能会最终带来风险。相比较以前的会议纪要，这样的措词有着明显的不同，市场将此解读为，短期利率已经离“中性”水平很接近了，并且“中性”水平就是4.5％的可能性很高，之后，美联储将暂停加息。 　　这个态度的转变实际上在暗示，美联储已基本完成了整个加息进程第一阶段的工作。如果本轮加息周期果真在格林斯潘卸任之时暂告一段落，那么伯南克接手的美联储就将像一张白纸，等待在这位新主人的领导下重新开始，格林斯潘时代的阴影将大大消退，伯南克将可以更加自由地制定属于自己任期内的利率政策。 　　伯南克曾信誓旦旦地保证，他将继续推行格林斯潘的政策。他说：“最佳的货币政策实践是在格林斯潘在任时形成的,并且这将在未来继续发展下去。” 　　不过后来，伯南克又改口说，要想更好地管理美国这个全球最大经济体，最好还是推行一项格林斯潘一直不屑于采纳的改革措施。这个措施就是要为美联储设立一个明确、公开的通货膨胀率目标。 　　伯南克终究不是格林斯潘。 　　不过，至少从现在看来，伯南克应该还是支持继续加息的，他在反通货膨胀方面原本就是个十足的强硬派。在最近书面回答一位参议员（这名参议员是唯一对批准提名伯南克投反对票的参议院银行委员会成员）的质询时，伯南克表示，到目前为止，美联储基本上成功地将能源价格上涨对整体通货膨胀的影响控制在一定范围内，但能源价格的进一步上升将给通货膨胀前景带来上行风险。 　　在卸任之前，格林斯潘还将于12月13日与1月31日主持两次货币政策会议，届时人们还能从会后公布的会议纪要中继续得到美联储关于加息态度的蛛丝马迹。等到伯南克2月1日上任以后，美国通胀和经济增长方面的情况将发展到何种程度，目前无法得知，但是可以预见，随着利率越来越接近美联储心目中的“中性”水平，本轮加息周期的接近尾声，伯南克选择因时而异的利率政策时会拥有更多的自由度。