周一(7月6日)撰文就希腊公投结果“反对”之后,未来事件走向的4种可能性进行分析。内容如下: 1.债权方大幅让步 最不可能出现的情况就是:债权方向希腊提供一个态度大幅软化的方案。 2.违约但留在欧元区 另一种不太可能出现的情况是:希腊债务违约。但因为债权方对希腊银行业进行直接债务重组,从而令其留在欧元区。希腊只使用其国内资源来满足该国财政需求。 3.新协议 第三种情况是:银行业关闭导致经济及政治成本上升,希腊左翼政府因此下台。一个新执政联盟和债权方达成新的协议。 4.希腊退出欧元区 从我们的角度来看,希腊退欧和第三种情况是最有可能的,而且两种情况发生的概率相当。我们认为投票结果是NO,导致了希腊退欧概率的上升。但即便如此,前三种情况发生概率的总和也超过了退欧的概率。 解读: 从德意志银行的分析来看,该行认为希腊退欧的概率仍不超过50%。但如果真是这一结果,则对欧元/美元短期必然是致命性的影响,因市场对该货币的稳固性将产生极大怀疑。但从长期来看,剔除“有毒成员”后,欧元区长期潜在的向好趋势,或对欧元构成支撑。 该行认为达成新协议的概率和退欧概率相当。要出现这种情况,首先要当前希腊政府下台。但NO的结果表明当前希腊政府仍得到多数支持,恐怕难度较大。如若是这种情况,则欧元/美元至少会企稳。 对于前两种不太可能出现的情况,最终的结果会是欧元/美元走高。但的确就如德意志银行所说的那样概率较低。
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