****全球金融市场资深人士纵谈投资策略****

	2008年 4月 2日 星期三 11:57 以下为路透中文新闻为您整理的过去一周(3月26日-4月2日),全球金融市场资深交易商和权威分析机构秉持或主张的金融市场投资策略: (本文发稿时间为每周三中午12:00,欢迎您双击直接提取码[CL/CN\]浏览,并提出宝贵意见与建议!) **股市** (一)马英九当选总统,台湾结束近八年朝野恶斗乱局.本地投资专家周四在一场路透举办的活动中表示,在政治气氛好转、资金回流以及资产重估等利多因素带动下,台股有望在第三季上看万点,台股本益比将提升至18-20倍.专家并预期,台湾资产规模逾4兆台币的基金业,也可望受惠于新政府松绑投资陆股及港股的政策限制,无论境内或境外基金的产品种类及规模都将更为扩大,甚至不排除大陆合格境内机构投资者(QDII)基金有将台股纳入投资组合的可能. 中信证券资深协理朱晏民在场边对路透称,"过去民进党执政时期外逃逾2,000亿美元的资金,以及因美国联邦储备理事会(FED)降息往亚洲寻找投资机会的外资,将会为台股带来庞大的资金行情." 基金分析公司理柏(Lipper)资深研究分析师冯志源也指出,台股基金在过去两次总统大选後当年的报酬率,都在所有基金类型中垫底,但今年可望有表现空间,因台湾整体投资价值可望因选举结果提升.[ID:nCT0100800] (二)投资者对于那些有关环球信贷市场的灾难报导已经愈来愈习惯,这从他们将新一轮的坏消息编织成一场非理性亢奋可见一斑.周二雷曼兄弟发行40亿美元优先股,以及瑞银减记190亿美元资产,这在昔日相信早已引起市场大恐慌.然而,这次投资者选择相信雷曼此举反映其获得市场的认可,而瑞银减记资产後将留下一份低负债的资产负债表.道琼工业指数当日大涨391点. "股票市场一个重要的特点转变已经发生,坏消息已不会再置股市于死地,"位于圣路易斯的Wachovia Securities首席市场策略师Al Goldman指出. 但Payden & Rygel的Orndorff说,"从股市反弹幅度看来,投资者开心得早了一点.不久之前才有一家主要的金融公司倒垮了."Wachovia Securities的Goldman表示,美股虽然正处于底部阶段,但不能排除道指再次下试1月22日低点11,640点,以及标准普尔500指数<.SPX>测试1,270点低位的可能.[ID:nCN0377346] **汇市** 近期初级商品的抛售以及随之而来的美元涨势最终被证明是短暂的,但同时也表明,金属和石油价格走软也许能给备受摧残的美元带来一线希望.荷兰国际集团(ING)外汇策略主管Chris Turner说,"如果投资环境和追缴保证金通知是上周初级商品下跌的原因,那么今年稍後宏观经济面的走向将会真的打压油价,或许给美元带来些许支撑." 纽约银行梅隆外汇分析师Neil Mellor表示,"(初级商品市场的抛售)总是给美元带来升值机会...(不过)我个人认为,只有中国之类的国家出现更明显的经济放缓,初级商品价格才会真的出现修正."[ID:nCN0369068] **商品和能源** 法国巴黎银行仍看多商品市场,尤其是农产品市场,尽管有关全球信贷危机以及美国经济趋弱的担忧打击商品价格在上月大幅下滑.该行亚洲商品衍生品投资主管Frederic Hervouet对路透表示,当前的牛市周期甚至可能还没进行到一半,很可能要持续18年--此为过去一个世纪以来三次商品牛市的平均长度."我们认为,商品总体而言显然仍呈上升之势,但不同商品表现的分化趋势越来越严重,"他说,并称小麦价格在一年内涨逾100%,而橙汁同期跌40%,一反之前的迅猛涨势.[ID:nCN0375812] **其他** (一)受累于海外市场下跌和人民币升值的压力,中国去年末首批"扬帆出海"的QDII(合格境内机构投资者)基金可谓出师不利,净值缩水幅度一度近四成.业内人士指出,QDII表现不振的因素还包括了基金公司自身策略判断失误、产品设计不完善和对海外市场不够熟悉等.虽然近期投资人信心一落千丈,但QDII作为投资海外市场的新兴产品,能分散机构的资产风险,丰富投资品种,且考虑近期资本市场已经有较深幅的回调,故QDII仍是中长期投资的良好选择. 德胜基金研究中心首席分析师江赛春称,"QDII的滑铁卢,主客观原因都有,客观上市场环境不好,但作为主动管理型的基金,他们应该对客观环境的不好作出判断,国内QDII基金在策略判断上出现了一定的失误." 投资银行高盛(GS.N: 行情)亚洲公司董事总经理邓体顺日前则直接指出,"目前(QDII)发行没有人愿意买的时候,实际应该是买的时候了,表明(QDII面值)已经跌得很多了…总体来说,(QDII)投资的H股市场是有价值的."[ID:nCN0374328] (二)在市场可能进一步下滑以及投资者赎回投资的双重威胁下,拥有大量现金的亚洲基金经理现时宁可维持资金闲置一段较长时间,也不愿在备受打击的市场中再进行投资.基金经理表示,在重新进行重要的投资前,他们需要看到有说服力的证明显示美国经济和楼市已处于或接近回升的转折点. 恒生投资管理公司的投资总监何家全表示,"基本因素并未支持持续回升.这是整个重点.看看美国问题的根源,即楼市、就业情况、油价...所有这些问题均暗示市场有可能进一步下滑." 富通银行旗下Fortis Investments亚洲证券投资总监Ronald Chan表示,在大幅降低其投资组合中高于日常的现金水平前,希望能先看到一连串的好消息,包括美国房屋库存水平稳定下来、美联储(FED)采取更积极的行动去吸收经纪商的按揭资产、通膨预期转温和,以及更加稳定的美元汇率.[ID:nCN0373150](完)