(重温稿)《亚洲金融焦点》持巨额美机构债头寸引股市剧震,市场人士指反应过度

	2008年 7月 16日 星期三 07:56 * 亚洲股市全线下跌,因受累房利美、房贷美 * 中国是美国机构长期债券最大的持有人 * 多位受访人士坚信美国会对房利美、房贷美施救 * 亚洲市场的恐慌更多是对美元信心的不足 记者 毕晓雯 路透香港7月15日电---美国次贷危机对全球投资者信心的打击,不但没有因美国政府出手援助两家房地产抵押融资巨擘--房利美(FNM.N: 行情)、房贷美(FRE.N: 行情)而得到纾缓,反而令金融市场恐慌程度达到一个新顶峰.以亚洲金融机构巨额持有"两美"发行的机构债头寸为导火索,亚洲股市周二全线下跌. 亚洲股市的杀跌动力都来自投资者对金融股的恐慌性抛售.但市场人士指出,亚洲市场反应太过度,两家公司的股票下跌,并不意味着其债券价格会大跌.市场动荡更多的原因可能是来自于对美国政府救助这两家公司的信心不足,是对美国信用体系的担忧. "市场反应过度了."摩根大通证券(亚太)有限公司银行及金融服务研究室研究员陈舜称,"不排除有对冲基金借机做空金融股,大捞一笔." 房利美及房贷美这两家政府支持企业(GSE)是美国最大的两家机构债发行人.根据美国财政部网站的数据,截至去年6月30日,中国总计持有美国机构长期债券3,760亿美元,为全球第一大债权人;其次是日本,共计持有该类债券2,290亿美元,两国共计占全美该类债券的比重达46%. 中国股市沪指<.SSEC>和香港恒生指数<.HSI>周二双双重挫逾3%,中资金融股成为重灾区.日经指数<.N225>重挫2%至三个月半最低收位,据日本的消息,该国三大银行至3月底共持有约4.7兆(万亿)日圆的"两美"的债券. 韩国股市<.KS11>收跌逾3%,当日该国宣布其保险、银行业共持有房利美、房贷美的曝险部位达5.5亿美元;台湾股市<.TWII>更重挫4.5%,台湾保险、银行业共计持有"两美"的曝险部位达6,180亿台币.亚洲股市<.MIAS00000PUS>周二整体跌幅超过2%. **'两美'债券级别高,抛售理由不足** 专业人士表示,股票和债券是两个概念,房利美、房贷美股价的下跌,并不意味着两家公司发行的债券有问题.亚洲市场出面的剧烈动荡,更多是因为受该事件的影响,令市场担心美元将遭受进一步的打击,从而继续抬高油价,影响全球经济前景. "'两美'的股价与'两美'发行的债券完全是两个概念."他称,"到目前为止,这两家公司发行的债券与公债的收益率仍维持在相对稳定的息差水平,并未出现急剧的扩大." 房利美和房贷美担保的抵押贷款支持证券(MBS)周一普遍收高,因美国此前宣布将对两家公司实以援救.当日,票息为5.5%的30年期机构MBS价格上涨18/32-23/32不等,与美国公债收益率的利差有所收窄. 美国30年期公债<US30YT=RR>目前报98-24/27,路透收益率为4.4435%左右. 房利美股价周一收低5.07%至9.73美元,6月30日的股价还波动在20美元左右;房贷美周一则收于7.11美元,一年内的股价高点出现在去年的8月17日,达66.65美元. 而中国银行香港分行的美国债市研究人员也表示,房利美与房贷美的抵押债券多为AAA级,为信用等级较高的债券,与市场普遍担忧的次优级债券完全不同."如果仅凭持有'两美'的债券就导致抛压,市场表现不是太理智." **对美国政府出手救助有信心** 大和证券投资信托首席策略师长野吉纳表示,亚洲市场周二的动荡,更多还源于投资人对美国政府是否会持全力救助房利美和房贷美持怀疑态度. 但是,更多的观点认为美国政府一定会尽全力救助两家公司."他们不能倒闭,不只是因为其规模的庞大,更因为他们的重要性."道富环球投资管理公司的投资组合经理Ramon Maronilla在接受路透专访时表示.他称,这两家公司能否生存至关重要,因其正常运作若受到任何干扰,都将加重美国楼市的低迷,并波及到全球资本市场. 一位不愿署名的中国官方人士也表示,相信美国政府会尽全力救助房利美和房贷美."这是美国的国家信用问题."他称,"当然,没有能力救是另外一回事." 不过,陈舜认为,就算美国的能力出现问题,其他各国的央行也绝不会袖手旁观,一定会施以援手. 至2007年6月末,美国机构债馀额为13,040亿美元,外国官方机构则持有750亿美元,占比57.5%. 中国社科院世界经济与政治研究所张斌博士就建议,中国政府应该可以考虑对美国这两家公司进行投资."如果增资扩股,中国可以考虑进行投资." 华尔街日报周二的社论称,美国财长保尔森应以更积极的步骤提高金融体系的安全性,将房利美和房贷美置于联邦政府的接管之下.市场人士称,如果华府真能按此思路操作,则对该两家公司债券的持有人更是利好,因机构债摇身一变成了政府信用债.(完)