分析：美元走强但仍面临多重不利因素,专家呼吁保持谨慎

	路透伦敦9月11日电---许多投资者和预测人士一致认为美元将进入一段上行时期,并可能会持续数年.但警告也接踵而至,一些专家呼吁保持谨慎. 从市场仓位分布不均衡等短期因素,到糟糕的美国经济,房屋市场,银行和财政状况等长期忧虑,都说明美元持续走强绝对不是什麽确凿无疑、不可挑战的观点. 美元最近几天显示了惊人的抗跌性,尽管美国失业率突破6%至五年高点,"两房"实际上被国有化最後可能导致美国财政预算赤字出现数以十亿美元计的增加. 由于对雷曼兄弟(LEH.N: 行情)等美国银行业的信心危机重燃,投资者不约而同出脱持有的外国资产,将资金汇回美国,美元指数有望创下1992年以来最大季度涨幅. 一些人认为,在经济存在不确定性的时期,避险资金要"回家"--至少对美国资金而言是这样.近年来在美元不断下跌的背景下,美国投资者大量投资于海外资产和市场,但如今他们都在削减头寸将资金汇回国内. Banque AIG的分析师Bernard Connolly在一份题为"世界疯了吗?"报告的第三部分"流动性,美元及地缘政治"中认为,美元能否继续升值尚不确定. "...美国必须出台更多的政策支持内需,政府也必须向金融业提供更多支持,这样美元近期的涨势才有意义.没有这些条件,美元上涨只能意味着失业率上升、股价下跌、信贷恶化、金融产业风险增大、美国资产风险溢价上升...反过来有可能造成美元和信贷风险的恶性循环." Connolly的另一个论据也被许多美元空方提及,认为是对美元的一大威胁.这就是,美国的利率停留在2%的低位,甚至有可能降至1%,让那些追逐收益率的投资者几乎得不到什麽回报. 美元走势最初发生逆转是在7月,很大程度上是由于当时美国联邦储备理事会(美联储,FED)暗示降息周期已结束.期货市场旋即转而预期央行年内至多加息75个基点. 但此後这种预期消退,目前期货市场预计明年中期以前可能不会加息.美国利率目前为2%,还不到英国和欧元区利率水平的一半. **美国财政收支失衡** 数十年来,美国政府的信用风险一直被视为全球最低,但最近几个月,其信用风险明显上升,因许多问题显现出来,导致美国政府决定接管"两房". 周三美国公债的信用违约互换(CDS)升至纪录高位.1,000万美元十年期美国公债的违约保险成本为1.8万美元,高于德国等许多欧洲国家的公债. 基金管理公司Bridgewater Associates策略师认为,美国的信用风险对美元构成严重的长期风险. 他们认为,美国金融危机本质上是美元计价债务的危机,可能导致国家接手大量低流动性债务以及财政赤字不断扩大,令美国国际贸易收支和美元面临沉重压力. 就在本周,国会预算办公室称,明年美国预算赤字将飙升至4,380亿美元,其中还不包括援救"两房"的花费. 美国能够获得海外融资以弥补赤字,这一点对美元至关重要,同时也令人担忧.当前蜂拥"回家"的美元可能不久将会烟消云散,这样就没有什麽基本面因素能挽留住美元的长期买家了. 上周路透调查显示,受访的41位分析师中有35位称,美元已经开始多年的复苏旅程.周四,美元指数触及一年高点.但鉴于当前的市场仓位,可能不久就会出现调整. 法国兴业银行(Societe Generale)(SOGN.PA: 行情)外汇分析师Peter Frank称,几周前国际货币市场(IMM)美元净多头仓位总计达135亿美元的纪录高位.这意味着投机客大举押注美元将进一步走高,同时也意味着其对最近几周美元涨势进行获利了解的空间很大. "美元正变得非常非常依赖外部因素...而且看起来其涨势也过度了."Frank说.(完)

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