解铃还须系铃人 美国09年经济将命系信贷市场

	解铃还须系铃人 美国09年经济将命系信贷市场 【北京时间 2008年12月31日 16:49】 知名金融新闻工作者、《经济学家》杂志第三任主编Walter Bagehot早在135年前就曾说过，"信用异常善变，一场浩劫令英国人变得互相猜忌，只有当灾难被遗忘，人们才能重拾信任。"此番论断似乎是在隐喻当下信任奇缺的华尔街。 此次金融危机始于信贷市场，也必将由信贷市场为之画上句号。银行和决策者都在竭力摆脱史上最紧缩的市场漩涡，然而，政府投入的数万亿美元纳税人资金并未起到预期的作用。 正如Bagehot所说，事实上，信贷紧缩的症结在于信任的缺失。资本得以充实的银行继续拒不放贷，导致金融体系中最为关键的环节运作失灵。根据美联储(Federal Reserve)的数据，过去3个月银行持有的现金头寸几乎翻了两番，蹿升至逾1万亿美元。 已年满1岁的经济衰退会不会延续到整个09年甚至更长时间？股市会企稳反弹还是深度续跌？房产市场的噩梦何时结束？这些问题的答案都取决于信贷流动何时能够恢复正常。 研究顾问机构Stanford Group驻华盛顿金融政策分析师Jaret Seiberg指出，在过去18个月中，游戏规则发生了很多变化，市场人士不清楚政府将于何时干预，何时旁观；迷雾散开之后，投资者将重拾信心。 各银行也正在努力疏散政府和华尔街的种种分歧，在敦促银行放贷的同时，决策者又引导其降低贷款额度，信用卡用户也面临着紧缩性的新行业条规。在这样的环境下，很多投资者只想持有现金。 Seiberg说，政府力图用完全的信用担保来赢得消费者的信心。 普林斯顿大学(Princeton)经济学教授Hyun Song Shin指出，银行仍有些担心，基本面状况并不乐观，而囤积资本的需求却逐步加大。 其他经济环节的问题也加剧了信贷市场的吃紧局面。房价和就业一日不回暖，消费者和银行就会继续裹足不前，在糟糕的经济状况中，任何看似可靠的信贷项目都可能演变为难以收拾的坏账。 分析师表示，鲜有迹象暗示衰退会很快结束，就算奥巴马(Obama)政府的经济刺激计划规模达到某些媒体预计的1万亿美元，可能也难以激活劳动力和房产市场。 曼氏金融(MF Global)固定收益高级副总裁Donald S. Galante指出，经济不大可能出现"V"型反弹，调整可能形成"双底"或是一段时间的"平缓底部"。 或者，正如Bagehot总结的规律那样，当市场忘记2008年伤痛的时候，信心才有望逐渐恢复。 ＜本文结束＞