失业率与通胀的关系可能将决定美联储政策走向

	[世华财讯]美国货币政策可能在长期内都不会收紧，但经济学家仍认为，失业率与通胀的关系可能将决定其未来政策走向。 综合外电6月28日报道，美国货币政策可能在未来数月甚至数年都不会收紧，在数十年以来最严重的经济衰退之后，多数经济学家认为就业与通货膨胀之间的关系已经发生变化。经济的结构性变化意味着更高的失业率将成为新的常态。因此，尽管到目前为止的失业率水平对价格压力的影响还很温和，但通货膨胀水平仍可能在这种失业率水平上开始上升。影响美联储货币政策的关键变数两者之间的微妙关系。 非加速通货膨胀失业率(Non-Accelerating Inflation Rate of Unemployment, 简称NAIRU)，实际上就是指维持通货膨胀压力稳定而不上升的最低失业率水平。NAIRU的概念很难界定，尽管如此，这一概念仍然获得了许多经济学家和Fed决策者的认可。Fed的官员们通常会通过讨论经济中还有多少过剩产能的间接方式来对待这一问题。他们还会对产出缺口进行预测，产出缺口的负值越大，通货膨胀的升幅就越小。 从这个意义上而言，NAIRU也将牵涉到有关Fed未来将采取何种货币政策的争论。Fed自身不提供NAIRU预测，不过美国国会预算办公室(Congressional Budget Office)在对经济进行预测的同时会提供对NAIRU的预测。 德意志银行(Deutsche Bank)的经济学家们认为，美国的NAIRU在上升。他们认为，该指标上升的原因与此轮经济衰退后美国维持长时间的高失业率有关。此外，经济学家们表示，包括汽车业在内的一些行业未来数年还须削减产能及失业保险福利的延长等因素也都起到了作用。 目前而言，经济学家们有关NAIRU的各种观点对Fed货币政策方面的影响还很小。美国5月份9.7%的失业率水平依然很高，还远不会导致Fed终止其零利率政策。的确，如此高的失业率才是许多预测人士认为Fed可能在2011年前都不会提高利率的根本原因。 不过，NAIRU也不是一个完美无缺的概念。要计算该指标，分析师需要对经济的潜在增长率作出预测。

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