美银美林:市场过分迷信中国领先经济指标

	[世华财讯]美银美林陆挺撰文称，中国经济下半年的确将面临较强阻力，但不应过分看重世界大企业联合会发布的中国领先经济指标作用，该指标在数据采集和编制上本身就存在着各种问题，并且，根本没有万能的中国领先指标，投资者在面对复杂的中国经济时，应理智的采取更全面多样的考察方式。 美银美林陆挺博士6月30日发布中国宏观分析称，当前市场对大国“领先指标”过分信赖。全球股市29日普遍大跌，起因于世界大企业联合会29日承认出现计算错误并下修中国4月领先经济指标（LEI）升幅从1.2%至仅仅0.3%，为五个月来最小升幅。但陆挺认为，该指标的意义被夸大，建议投资者淡化其影响，因为此数据已被久负盛名的大企业联合会过度杠杆化。 当然，在淡化中国LEI指标影响的同时，美银美林始终强调中国市场下半年将面临的强大阻力。受房市调控影响（其次为欧债危机），预计未来几周内，三分之一的中国经济学家将下修过于乐观的今明两年GDP增长预期。同时，市场在解读经济数据时，必须牢记“细节决定一切”的道理，因为下半年的GDP、工业生产和固定资产投资（FAI）同比增长均将大幅减速。但美银美林暂时无意下修GDP增长预期（2010年为10.1%，2011年为9%），国内投资和GDP增长不可能崩溃，市场对年内某些时点的利空消息反应过度。 美银美林认为，领先经济指标过多依赖于由年度迄今数据演算出的低质月率。若使用相同数据排列，实际上该指标记录历史非常短，而非其声称的较长时期。鉴于该数据系列持续时间短，应当有保留的进行一定季节性调整。另一方面，其使用了采购经理人指数（PMI）的次级指标（供应商交货指数），但其实际价值却甚微，并且发布机构未能在编制该经济指标时合理转换这一次级指标。LEI将逐级数据与月比波动数据整合，这大大削减了该指标自身意义，令人难以解读。况且，LEI在中国农历新年附近的波动也过于剧烈。 富有建设性的中国领先经济指标的确能够鼓舞人心，不过，即便能从其他角度证明其可用性，但倘若发布机构使用了一套低品质的不当数据系列，那么这些指标的复杂技术也不会为其增添任何价值。一些国际机构在为美国提供领先指标方面可能表现不错，但在处理中国复杂的宏观数据时，他们需要的是谨慎再谨慎。鉴于中国经济的复杂性，以及上述领先经济指标采用数据的低品质，美银美林建议市场在作出预测时使用更全面的考察方法。

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