欧盟缓兵计难解银行融资危机

	[世华财讯]欧洲压力测试结果表明，欧盟在无奈中选择了暂时保护市场信心，这支“镇定剂”能否持续稳定投资情绪、争取时间寻到解决之道，这恐怕难有更多胜算。而测试结果同时所暴露出来的欧洲普遍观望态度很可能加重未来银行融资难度，掩耳盗铃的短期效果终究难逃市场长期检验。 欧洲银行压力测试结果虽遭遇重重质疑，但截止目前，市场依然报以宽容回应，欧洲三大股指26日全线高收，金融类股引领涨势，并且27日再次高开，盘初上扬。这不仅与26日之前的悲观市场预测相左，也在一定程度上反映了市场信心的暂时企稳。分析师认为，若如此模棱两可的测试结果也能持续经受市场考验，那么“市场宁愿相信好消息”的经济强劲复苏时代恐怕为期不远。 7月23日晚间，欧盟公布，欧洲所有上市的大银行均顺利通过压力测试，受此鼓舞，全球股市普遍上扬，当然美股的收涨部分还得益于良好的6月新屋销售。目前看来，对欧洲银行压力测试的质疑主要有二，其一是过关的标准过低，不仅采用更宽松的一级资本率，而且及格线定在6%，而美国09年对19家大型金融机构的压力测试采用的是更严格的核心一级资本充足率，且要求达到4%；其二是假设的最坏情景不包括主权债务风险，在计算损失时只是考虑计入交易账户的国债，不涉及计入银行账户、长期持有的国债，这大大压低了欧洲银行业因主权债风险可能受到的损失。另据英国《金融时报》26日在结果公布后披露，德意志银行等六家德国银行在接受压力测试时使用了德国法律的保护，并未完全披露其主权债风险敞口，测试结果的可靠性因此受到进一步抨击。 随着众多欧洲国家领导人出面力挺测试结果，在经济复苏的曲折之路上，解读各种结果和数据正成为一件越来越困难的事情，暗示萧条和印证复苏的信息混杂在一起，悲观的市场往往选择相信那些能证明危机前景的数据。而乐观人士则希望，一旦风险持续升温，这种“市场宁愿相信怀消息”的时期必将远去。但敢于公布测试结果，是否就意味着欧元区对摆脱危机信心十足？通过了压力测试，是否就万事大吉？对于银行自身而言，顺利融资才是关乎生死存亡的重要关卡，关于这一点，人们绝不可能被压力测试这种可能成为障眼法的战术所蒙蔽双眼，欧洲银行在当前危机中所面临的考验显然远非如此。 压力测试其实本身就是欧盟在无奈中采取的一种恢复信心的办法，在某种程度上来看，其原理和电脑游戏中的RPG角色扮演具有相通性，变量设置和结局判定都被赋予了一定灵活性，结论也就难免出现“人为控制”的嫌疑。在这场“信心游戏”中，欧盟的两难在于：若披露更多不及格银行，将重挫正在改善但依然脆弱的投资信心；若“放水”部分银行通过测试，这些侥幸的银行未来将面临更多融资困难，爆发难以估测的行业危机。目前，至少从测试结果的初期反应上看，欧盟保护市场信心的目的暂时达到，但当局对银行业的观望态度也随之暴露无疑。况且，这种掩耳盗铃的缓兵之计是否奏效，还需长期市场考验，更关键的是，“缓兵”不宜多用，否则不仅无法稳住市场信心，还将日益被动，加速形势的恶化，触发更严重的欧洲融资危机。 据国际清算银行估算，世界各国银行将于2012年到期的债务累计5万亿美元，其中，欧洲债务大约有2.6万亿美元。在主权债危机的阴影下，各国银行如何筹到这笔钱像一个巨大的谜团笼着在市场上空。由于投资者对希腊等欧洲国家的过度负债存在担忧，许多银行一直不愿或者无力为其融资。如何避免这场数以万亿美元的短期融资危机，才是欧盟和欧洲银行真正应当关心的问题。