金砖四国股市可能将现投资机遇

	[世华财讯]分析人士认为，投资者正在从新兴市场股市中撤资，但“金砖四国”股市目前估值较低，其任何回调都将提供买入良机。 综合媒体8月3日报道，分析人士表示，最大几个新兴市场股市的上涨潜力似乎越来越小，这些股市的投资资金占总投资额的比例也在下降。新兴市场投资者正在从巴西、俄罗斯、印度和中国这样的“金砖四国”股市中撤出资金，转向那些规模更小、风险更高的市场。不过在夏末交易再度活跃之际，这可能会成为投资上述日渐成熟、增长驱动型股市的一个良机。 HSBC Global Asset Management宏观及投资策略部门的全球主管Philip Poole表示，从历史水平来看，“金砖四国”股市目前估值较低，在夏季交易形势总体萎靡不振的情况下，上述股市的任何回调都将提供买入良机。 富国银行新兴市场股票优势基金(Wells Fargo Advantage Emerging Markets Equity Fund)的投资组合经理Jerry Zhang表示，由于身处全球恐慌情绪的中心，中国和巴西这两大股市2010年受“灾”尤为严重，而一些小型股市却因为发展中国家相对于发达国家的光明前景而受益。中国首当其冲受到投资者对全球经济增长或再度放缓的担忧的影响，巴西的问题是其经济发展严重依赖于作为大宗商品进口方的中国。但Jerry表示，随着股票估值的吸引力重新显现，上述担忧对市场资金流的影响应会逐渐消失。 据追踪基金业的EPFR Global收集到的数据显示，2010年迄今，专注于金砖四国的股票基金资金流入额为8.85亿美元，较上年截至7月底的23.4亿美元出现大幅下降；同期专注于二线新兴市场的前沿市场股票基金的资金流入额达到了9.13亿美元，上年同期仅为1,760万美元。同样值得注意的是，同期非洲市场股票基金流入资金5.18亿美元，而上年同期□流出了1.45亿美元资金。 上述数据强化了过去数月一些大型基金经理的如下看法：即随着金砖四国走向成熟，以往投资新兴市场的理由（增长潜力显著超过发达国家）正在从这些发展中国家的领跑者身上消失。继过去一年股市创纪录上涨后，金砖四国上市公司的股票估值开始变得昂贵起来，而随着通货膨胀率逐渐上升，这些国家在开始收紧货币政策的同时也在逐步退出推动经济加速增长的刺激政策。 30日当周，瑞士信贷(Credit Suisse)下调了巴西燃油和石化企业Ultrapar Participacoes SA (UGP, UGPA4.BR)的股票评级。瑞士信贷的股票分析师Emerson Leite表示，该公司可能有意竞购壳牌(Shell)的欧洲液化石油气(LPG)资产，但这笔资产没有显著的增长前景，而且实际上不会与该公司现有业务产生协同效应。这一情况可能印证瑞士信贷的看法：即能够带来显著增长的投资机会在巴西已经越来越稀缺。 2010年迄今为止，摩根士丹利资本国际(MSCI)的巴西指数下跌了5.02%、俄罗斯指数下跌1.15%，印度指数仅上涨2.38%，中国指数下跌3.68%。 与此形成鲜明对比的是，印尼指数涨了19.64%，马来西亚指数上涨13.70%，智利指数上涨13.73%，哥伦比亚指数上涨28.24%，秘鲁指数上涨11.10%，土耳其指数上涨13.0%。 策略师们表示，如果全球经济复苏得以持续，2010年表现落后的股市将处在加速上涨的最佳位置上，至少短期情况如此，特别是围绕通货膨胀的担忧消退的话。从长期来看，前沿市场无疑将继续吸引资金流入，但主要投资者也可能对发展中市场的投资资金进行重新配置。 汇丰控股的Poole表示，大部分主要新兴市场当前的估值水平都低于五年平均水平，不论从本益比还是从价格与帐面价值比来看都是如此。从本益比角度来看，俄罗斯股市的吸引力较为突出。他指出，俄罗斯股市12个月来的本益比为5.8倍，五年平均值为9倍。Poole还认为巴西股市具有投资价值，他表示，从结构和周期角度来看，巴西宏观经济仍然保持强劲。 据Poole计算，中国股市当前的本益比为12.3倍，也低于五年平均水平；而从价格与帐面价值比来看，印度股市的估值也有吸引力。

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