美元失去避险作用 熊市难觅避险天堂

	[世华财讯]分析人士表示，前夜美国经济数据不佳引发美元下挫，显示美元失去避险作用，且欧洲货币因银行业担忧而承压，日圆陷入央行干预传闻，熊市难觅避险天堂。 综合媒体8月25日报道，2008年金融危机以来的大部分时间里，美元一直在充当传统避险货币的角色，即因坏消息而上涨，因好消息而下跌。但24日美国公布7月份成屋销量降幅达到创纪录的27.2%之后，美元失去避险作用，美元兑欧元和日圆均告走低。 分析人士表示，现在全球一半地区陷入“零”增长，而经济增长动力最强的中国却使用不可自由兑换、钉住美元的货币，这种状况下恐怕没有避险天堂。 24日成屋销售数据公布数小时之前，投资者的黯淡预期推动美元兑欧元一路走高。他们担心的一个问题就是房屋销售数据可能不大乐观。但实际公布的数据远远不如预期，显示美国经济本身岌岌可危。这一数据引起了人们对美国联邦储备委员会(Federal Reserv, 简称Fed)进一步扩大定量宽松货币政策规模的预期，而这将导致美元的收益率甚至不如欧元。 此外，尽管德国经济增长稳健，但鉴于欧洲银行业不堪一击，西班牙和希腊等背负沉重债务的国家也面临着严峻挑战，欧洲货币联盟的生死存亡也是个问题。有鉴于此，24日投资者涌入日圆资产。日圆是低收益融资货币，当投资者解除其他高风险头寸时，日圆通常会吸引资金流入。 但日圆兑美元已经触及15年高点，不但价格偏高，而且还激发了央行干预传闻。毕竟，日本经济已陷入通货紧缩，政府债务超过国内生产总值(GDP)的200%，日本国债收益率也低于美国国债。 分析人士表示，作为欧洲避险货币的瑞士法郎更符合避险天堂的称号。但瑞士经济总量仅相当于日本的十分之一，无法承受太大规模的资金流入。 澳元也是一个选择，因为澳大利亚央行(Reserve Bank of Australia) 4.5%的隔夜拆款利率已超过大多数国家，而该国的矿产出口也为其提供了一个面向中国的敞口。但澳元流动性相对较差，周末悬而未决的选举结果也给政治前景蒙上阴影。另外，如果中国经济放缓，澳大利亚难免受到牵连。而这恰恰是投资者寻求避险时希望规避的风险。 如此一来，许多避险投资者乾脆撤出外汇市场，将资金转移到古老的避险港湾：黄金。不过，黄金传统而言是用来对冲通货膨胀而不是通货紧缩风险的。黄金市场本身的流动性是极低的，但交易所买卖基金(ETF)成为投资黄金的良好工具。当然，黄金本身并不能产生收益。 随着投资者对支持法定货币的政府逐渐丧失信心，很多人会对没什么工业价值的黄金表现出偏爱，仅仅因为数百年来黄金所具有超越意识形态的保值美誉。 总部位于康涅狄格州Essex的Foreign Exchange Analytics的合伙人David Gilmore表示，人们从骨子里喜爱黄金。他说，当三大主要货币的短期利率全部低于通货膨胀率时，黄金的“零”收益率看起来并不算太糟。但Gilmore也指出了黄金的一个明显缺点：目前黄金近期期货合约报价较每盎司1,260美元的历史高点仅差30美元，进一步上行空间可能有限。 黄金不行再来看石油。当前每桶71美元的价格算是比较划算了，市场似乎不会怀疑未来几年亚洲石油需求的增长势头。但目前油价正受到全球经济放缓和油品供应过剩的不利影响。简而言之，石油也是高风险资产，不是避险天堂。 分析人士称，既然没有很好的避险渠道，也许现在正是介入高风险资产的好时机。