货币政策分化加剧市场两极走势

	[世华财讯]在进入11月份的第一个星期里，国际市场出现明显的两极分化走势，特别是外汇市场。目前美元在经历了之前短暂的调整后已经重拾跌势，并且在中线的跌势有望得到进一步深化，而非美货币则出现明显的普涨态势，并屡创新高。这种明显的反差走势在11月5日当周表现的淋漓尽致，而五大央行最新一期的议息会议也同时相伴，从已经公布的结果来看，央行间开始呈现货币政策的分化，而这也正加剧汇市中主要货币之间的两极分化。 目前最突出的矛盾就是美联储和其他主要央行之间货币政策的分化，从已经公布的结果来看，美联储已经再度开启新一轮的量化宽松货币政策，欧、英央行等则延续现有的货币政策不变，而澳央行更是采取再度加息的激进货币政策。上述反映出目前央行基本上分为三派，一派是以美联储为代表的宽松派，一派是以欧英央行为代表的保守派，还有一派是以澳央行为代表的激进派。而其在货币政策上采取的手段分别是：一个是继续开动“印钞机”向市场注入更多的美元，一个是维持市场现有的货币（欧元、英镑等）流动量不变，还有一个则是继续收紧市场上过多的流动量（澳元、加元等）。这样导致的直接结果便是加剧了美元和非美货币走势之间的分化，即美元进一步走弱，而非美货币继续“高奏凯歌”。 具体来看，由于美国为了刺激疲软的经济能够继续实现持续复苏，4日美联储终于再度重启量化宽松政策，即推出了新一轮的美国国债购买计划，Fed表示将在未来8个月内买进价值6,000亿美元的美国国债，该规模要略高于此前市场预期的5000亿美元。除此之外，Fed预计还将根据8月份作出的决定，每月购买大约350亿美元国债以取代将陆续到期的抵押贷款债券，因此在2011年第二季度结束前国债的购买规模可能将扩大至8,500亿-9,000亿美元左右。 受此影响，市场出现明显的大幅波动，尤其是汇市，美元指数在经历了短暂的大幅震荡后随即应声下跌，且已经跌破76.00这一中长线上的重要支撑位，若后市无法迅速重回该位上方则恐还将拉开新一轮的跌势。其他非美货币方面，欧元和英镑兑美元在再创近9个月新高后更是进一步扩大升幅，目前这两大货币已经分别巩固在1.40和1.60位置上方；澳元兑美元则重上1.00关口这一近28年的高点上方；美元兑加元再度逼近1.00平价位置；美元兑瑞郎在经历了短线的回调后重新掉头朝向之前创下的低点迈进；美元兑日圆也已经回吐了此前短线反弹的近半数涨幅。 而随着美元的走跌，全球股市和大宗商品等也纷纷走高，其中道琼斯工业指数更是创下雷曼兄弟破产前以来的最高收盘点位，而以美元计价的原油和黄金更是再度分别朝向90美元/桶大关和1400美元/盎司位置迈进。而股市和大宗商品的普涨更是刺激市场风险偏好情绪的继续抬头，从而促使投资者进一步抛售避险货币美元并同时买进其他相对风险非美货币。 由于美联储此次再度重启量化宽松政策，这被视为其又一次的开动“印钞机器”，并向市场注入更多的美元，美元也必然会因此而继续贬值，所以从决议公布后美元对非美货币总体呈现普跌的态势中就可见一斑。特别美联储还同时表示，已准备好在经济持续疲软并导致通货膨胀过低、失业率过高的情况下进一步买进国债，这意味着只要美国经济仍然未能走上平稳的健康复苏之路，美联储的量化宽松政策就不会结束，而近乎零利率的货币政策也难以得到改变，这一情况将很可能在未来一年内延续，因此美元中长期的走势依旧堪忧。

	反观其他央行，2日，澳大利亚央行已经在本周五大央行中率先公布了其11月份最新一期的利率决议，然而结果却意外宣布加息25个基点，将基准利率由4.5%调高至4.75%，为六个月以来首次升息。此前市场普遍预计澳央行将维持利率不变，由于结果超出市场预期，因此澳元兑美元随即跳涨百点，同时澳央行在声明中还对通胀表现出了一丝担忧，为进一步加息提供了依据，即澳央行仍有可能会继续升息，而这将继续扩大其与美联储之间的息差，因此在澳元兑美元随后更是一度上破1.00这一近28年的高点并进一步扩大升幅。 4日，英国央行货币政策委员会决定维持基准利率于0.5%不变，同时还决定维持2,000亿英镑(3,220亿美元)的资产购买规模不变，符合市场的先前预期。跟美国的低通胀率相比，在过去的50个月中，英国有41个月的通货膨胀年率高于英央行2.0%的目标水平，并且在过去9个月中，其通货膨胀率较英央行的目标水平至少高出1个百分点，这成为了英国央行扩张自身债券购买计划的阻碍因素。而决议公布后，英镑兑美元也延续之前的上涨走势。 随后欧央行也连续第18个月将基准利率(再融资利率)维持在1%不变，并同时将隔夜存款利率与隔夜贷款利率分别维持在0.25%与1.75%不变，符合市场普遍预期。由于欧元区16国2010年的经济增长情况相对较强，这使得欧央行能够逐步取消过去两年中采取的多数危机应对措施。不过也因为欧央行拒绝继续出台货币刺激措施，这让其在政策方面继续扩大了与美联储之间的分化程度，因此欧元兑美元也进一步扩大升幅。 综上，可以进一步看出，全球各大央行在临近2010年年末时所采取货币政策方面的分化正日益明显。尽管其对于各自所采取的政策抱有不同的经济、政治目的，但是带来的结果确是显而易见的，即货币政策宽松一方的汇率明显会相对处于弱势，这对于提振本国出口业和变相逼迫他国货币升值将起到直接的推动作用，因此，美元和以澳元、欧元为代表的非美货币之间的两极分化走势也已经随之更为明显。 不过，美联储与其他主要央行之间的政策分化也可能会在未来出现改变。一方面，随着在财政政策和货币政策的双重支持下，美国经济的复苏将会逐渐进入正轨，高企的失业率也将随之开始回落，而占到GDP70%的消费也将全面复苏，这将令潜在的通货膨胀威胁也随之到来，因此美联储不会冒险漠视通胀的抬头而放任货币泡沫的继续膨胀，而随之到来的便是收紧货币政策；另一方面，目前各主要经济体的经济复苏也并不是一帆风顺，且都面临着各自不同的严峻挑战，特别在内需都依旧不足的情况下，各国都急需通过对外出口来支持GDP的持续增长，但是本国货币的过度升值无疑将打击出口业，尤其是日本等国，因此各国央行也不会坐视本国货币无止境的升值。而这也正体现了国家在制定政策时的两面性，即一方面要重点衡量本国的整体经济状况，另一方面又要面对国与国之间的博弈，而央行在这其中便充当了“先头部队”的这一角色。 技术面上来看，目前美元指数已经跌破76.00这一中长线上的重要支撑位一线，若后市无法迅速重回该位上方则意味着美指中线的走跌之势将很有可能会进一步影响至其中长线的走势上，后市中期走向将很有可能再度朝向70.00关口迈进，反则或暂缓中线的跌势。非美货币方面，目前澳元已经有效上破1.00关口，这意味着其或将因此拉开新一轮的升势；欧元和英镑已经升至1.40和1.60关口上方，这意味着其或将开始进入1.40-1.50和1.60-1.70区间内运行；美元兑加元则再度逼近1.00这一平价位置，后市若能对其形成有效突破恐将有机会再创年内新低；瑞郎在经历了此前短线的回调后目前正重拾升势，表明60日均线位置一带还是存在着明显的支撑，因此后市也仍有可能继续逼近之前创下的低点；日圆整体的走强之势则依旧明显，但随着美元兑日圆短线在80.00-81.00区间内连续的弱势盘整，这令其在技术指标上已经出现止跌回升的迹象，但是60日均线仍然是制约其中短线反弹的一个重要阻力位，只要依旧无法对其形成有效突破则再创近15年的新低将只是时间问题。