美国通缩将加剧中国高通胀

	[世华财讯]因高失业率和大量闲置产能，美国核心消费价格正以有记录以来最缓慢的速度上升，意味着该国或出现一定通缩风险。而在中国等新兴市场国家，国内外因素共同累积正导致通胀受到人们严重关切。更可怕的是，美国通缩将加剧新兴市场的高通胀局面。 美国劳工部周三公布，美国10月消费者物价指数(CPI)持续温和上扬，但剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI连续第三个月持平，同比0.6%的增幅也是自1957年开始编制该数据系列以来最低的通胀率。 该数据突显出，美国经济中高度的闲置产能（失业率处于9.6%高位，许多工厂停工，消费意愿低迷）正继续对物价形成下行压力，并造成通胀可能进一步走低、甚至滑入物价下跌（通缩）的风险。国际管理咨询公司博斯(Booz & Company)民调就显示，美国消费者将继续秉持2008年金融危机来袭时采取的厉行节约的消费习惯，因为他们对经济会很快复苏没有信心。 “经济的不确定性依然存在。人们对经济缺乏信心，他们并不认为接下来一年就会有大的改变。我们发现去年有近30%的人认为经济形势会很快好转，而今年只有14%。”调查指出。调查还显示，只有10%的人预计未来一年经济形势会好转，也打算增加消费开支。 这或许也可以解释---为什么金融危机后大规模印钞，却为何没有给美国带来通胀压力？正如有经济学家指出的，这可能与美国目前的货币流通速度缓慢有关，因经济低速增长、企业缺乏投资意愿、消费者不愿支出，国内疲软经济活动导致货币流通速度大幅下滑，抵消了美联储大量印钞的通胀威胁。另外，不要忘记美元的全球地位和美国向全球输出通胀的能力，一方面是大量美元流动性流入海外高成长国家和商品等市场；另一方面是美元全球贬值，导致以美元计价的资源商品等价格大幅上涨，美国则可以削减美元计价的债务。 美国通过运行巨额预算赤字和印制钞票为赤字融资，新兴市场充斥着新印制的美元。不管怎样以干预、交易税或资本管制的形式加以阻止，这些资金流入都会得偿所愿。主要影响将是资产价格通胀，进而是商品和服务价格上涨。这些国家的实际利率将被推至更低水平（在土耳其和中国等重要市场，实际利率已为负值）。而这又将推高股票和房地产等实际资产价格——因为这被用于对冲即将到来的通胀。 中国10月消费价格指数(CPI)同比上涨4.4%，创下两年来的新高，超过了政府3%的上限水平。其它金砖国家的通胀率甚至更高——印度为8.6%，俄罗斯7.5%，巴西5.2%。其它新兴国家中，乌克兰为10%，委内瑞拉为25%。 就像在通常情况下一样，受通胀影响最为严重的是将收入的很大一部分用于购买食品的穷人。中国的食品通胀率为10.1%，印度为15.7%，土耳其为16.1%。通胀——尤其是食品通胀——的一个主要致因是大宗商品价格的攀升。这其中投机性投资也起到了推波助澜的作用。 美国面临通缩风险，这加强了美联储(Fed)完成其6000亿美元资产购买计划、然后延长这一计划以购买更多资产的理由。美联储本月初推出新一轮6000亿美元定量宽松（俗称QE2）的最大目标，就是通过压低长期利率，推动通胀率回升至“大约或略低于2%”的目标。美联储不断印钞和美元贬值，将进一步推升中国等新兴市场国家通胀和泡沫。 中国正准备通过计划经济时的价格管制手段来遏制高通胀，但其作用实在有待观察。中国的高通胀除了外部国际因素，内部也有诸多问题，比如数年来尤其金融危机后海量信贷的投放，和经常帐盈余及外汇储备累积带来的基础货币投放，制造业不振和私营投资领域被压抑，国内没有较好的“资金吸水池”。此前股票和楼市一度被视作两大吸收流动性的工具，但高房价惹得怨声载道、政府不得不出来打压，政府加息等抑通胀举措也变相打击了股市，在实际负利率情况下，闲置资金乃至居民存款只能有什么炒什么，什么“蒜你狠”等都出来了…… 觊觎中国高增长前景和人民币升值趋势，越来越多热钱通过各种渠道流入中国，和国内“闲钱”一道寻求猎物。也许这会蒜、那会姜价格被压下去了，但堵能解决问题吗？恐怕还是要用我们老祖宗的方法—疏导—才是上策，当然这需要考验管理层的智慧！

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