俄罗斯天然气工业股份公司遣散费增加影响负面

	J2T捷仕交易讯-由于“Vedomosti的”报道，按照管理建议政府“天然气工业公司”，以保持分红在上一年的水平（190个十亿RBL，或约8个卢布，每股），这相当于26％国际财务报告准则下的支出。按照政府对俄罗斯天然气工业股份公司的预期，国际财务报告准则的这一比例是50％的一半，因此为了避免错过预算收入，政府正在考虑可能增加遣散税。特别是，财政部预计将收到1千亿到10亿卢布。来自俄罗斯天然气工业股份公司的附加遣散税。本周5月16日，公司董事会将讨论2017年的股息。 2016年和2017年，俄罗斯天然气工业股份公司已经面临天然气和凝析油额外的遣散费，当时它不得不支付1000亿卢布。和170亿卢布，从今年起，该公司免除附加税。我们认为，对于该公司，通过其资本支出在2018 - 2019年的峰值运行（这就是为什么股息不变）加税，违背了公司的逻辑，因此，负的股票。 此外，由于石油价格低迷，政府考虑将2016 - 2017年的Gazprom附加税作为临时措施，因此预算赤字。由于石油价格上涨，俄罗斯今年预计会出现预算盈余，但我们没有看到明确的理由，为什么俄罗斯天然气工业股份公司应该再次成为这种贪婪预算政策的受害者。最后，对俄罗斯天然气工业股份公司的财政政策如此剧烈的变化正在破坏其投资概况以及俄罗斯石油和天然气公司。在对我们的财务指标预测进行适当修改之前，我们将监测这一举措是否会实施。我们注意到，由财政部考虑的额外的1亿至7亿卢布的遣散费将使我们对EBITDA 2018P的预测下调5-9％。