年底汇市大片集中热映 明年美元或最亮眼

	[讯：]爱尔兰问题刚定音，穆迪报告再为欧债危机“填彩”；美洲那边又是QE3又是减税法案；亚洲这边本来应该很平静，朝韩半岛再加“热闹”，本来这个时间西方人都应欢喜迎圣诞了，可是一部部的“汇市大片”，让外汇市场此起彼伏，惊心动魄，圣诞过后就是新的一年了，明年汇市将如何？ 经济视角 部分专家和业内人士认为，明年外汇市场的重要看点仍是欧洲债务危机，因为欧洲主权债务问题的解决不仅关系到德、法两大经济体的安危，甚至可能扩散至美国。若欧债危机令欧洲经济再次衰退，这可能影响美国经济复苏，并进一步拖累全球经济增长。美联储可能不会实施QE3，减税法案通过将保证美国的消费和经济增长。 摩根士丹利12月20日称，2011年全球经济的几大主题与2010年几乎完全一致；新兴市场经济的强劲增长将继续与发达国家“崎岖，脆弱，且低于标准水平”的BBB(bumpy, below-par, brittle)复苏模式形成鲜明对比；同时，在发达经济体中，美国减税计划的延长将帮助美国经济增长再次超过欧洲。 摩根士丹利并称，明年全球央行仍将保持极度宽松的货币政策，流动性也依旧过剩；最为重要的是，欧洲主权债务危机在2011年将继续困扰市场。债务危机将逐步在欧洲边缘国家中爆发，进而开始影响欧洲核心国家，甚至有可能美国的债务和赤字问题也将成为市场明年担忧的话题。 摩根士丹利预期2011年债务国家或将面临更为严峻的挑战，他们必须用有限的资源协调债权人和所有者之间的关系，这些国家的政策选择对2011乃至之后的全球经济将产生深远的影响。 美元长年升值犹可期 专家认为美元结构性压力已大幅减轻，以前经常账户赤字和财政赤字“双赤字”曾是美元贬值的主要动因。然而，时过境迁，这些先前导致美元贬值的动力已经到了强弩之末。 美国经常账户逆差占GDP的比重已经从高峰时期的6%下降至目前的3%附近（摘自高盛报告）。1995年至2000年，虽然美国的经常账户逆差处于1.5%至4%区间，但美元处于持续升值阶段。 而财政赤字恶化已经度过最坏时期。美国财政赤字很大一部分是金融危机救助投资，众多财政救助是投资性的（或者说是抄底性质的）支出，而且多数借款已经得到偿还，众多救助还获得了巨额的收益。仅救助花旗集团一项，美国财政部200亿美元的股票就已经大赚了100多亿美元，另外购买的250亿美元超优先债权本息早已收回。近期，美国通过减税法案可能会在短期内恶化财政赤字的状况。但长远来看，减税有利于美国消费稳定和投资扩大，有助于美国经济稳定复苏，最终有助于财政赤字下降。 美元贬值周期性压力有所缓解。美国利率已经处于历史最低水平，迟早是要提高的，美元汇率从而有望得到周期性支持。历史经验表明，美元汇率往往在美联储加息时上升。今年年初，国际金融市场一个流行的主题是美元将沦为利差交易中的融资货币，从而将继续走弱。一旦美联储加息预期加强，美元利差交易头寸恐慌性清理将推动美元迅速反弹。 美元指数曾经在1985年创下168的历史高位，此后在1992年创下78的历史相对低位；在2001年创下121的相对高位，近期于2008年创下71的历史低位。根据历史经验，美元指数在未来5年回升至100水平的概率比较高，即自目前水平尚有25%左右的升值空间。