日本政府救灾举措正令日圆散失避险功能

	[讯：]在上周五特大地震发生后，日本保险商和日本公司汇回海外资金来协助救灾工作，使得日圆受到这种资金流的提振。继3月11日创今年以来最大单日跌幅1.2%后，3月14日早盘，美元兑日圆汇率一度跌至年内新低80.68。但日本政府和日本央行为应对此次灾难而采取的财政和货币措施将最终导致日圆下行且失去避险货币地位。 最近几个月日圆的避险作用一直在帮助日圆走高，而在2010年日圆和瑞郎涨幅均超10%，远超美元，成为货币当中当之无愧的“避险之王”。 日本经济事实上已经在下滑。一个个旨在带动本国经济走出衰退的开支计划已导致日本债务占国内生产总值(GDP)的比例超过200%，创下全球纪录。 日本央行早已将利率降至实质为零的水平，并且通过不断扩大资产收购计划向市场提供货币援助。 日本财政大肆支出导致其信贷评级下滑，宽松的货币政策导致日本与其他国家的利差扩大。但是，在世界受到中东和北非动荡局势和欧元区主权债务危机困扰之际，日圆依然保持着传统的避险货币地位。 不过，这种状况即将终结。面对此次地震，日圆最初出现条件反射式的下跌，但随后迅速反弹，因投资者开始预计海外资金将汇回日本，并意识到1995年神户大地震过后日圆曾三个月内出现近20%的涨幅。 事实上，这次地震和上次神户大地震明显不同。1995年，日本及全球经济状况相对较好；而这一次投资者面对着的是宽松的货币政策和财政政策，以及日本业已恶化的贸易状况。当年日圆正遭遇美国强大的要求日圆升值的压力，目前中国和人民币正在替代日本。因此当前日圆升值并没有基本面支持。 短期内，因资金回流日本，日圆仍可能进一步上升，甚至测试之前的纪录高位79.75。而中长期可能承压，因地震将可能迫使日本央行在更长一段时期维持其宽松政策，以扶助经济复苏。最终，基本面将驱使日圆回落，且很多基本面因素不利日圆。 日本央行周一宣布计划再向货币市场注入18万亿日圆资金，周二将该资金规模扩大至创纪录的23万亿日圆。这与眼下欧元区和美国加息预期升温的情况相悖，货币政策前景也对日圆构成压力。 日本的财政状况早已成为严重担忧，而在日本政府宣布追加预算案以支持重建计划后，问题只会更加严重。穆迪就警告称，此次地震让日本离财政危又近了一步，因为投资者不久将开始对日本国债失去兴趣。伴随着欧洲债务问题警钟，债务担忧一度还使美元在中东动乱之际散失避险功能，这次轮到日圆了。 不过，对日本及其经济复苏而言，日圆走软至关重要。日本财务大臣野田佳彦已清晰地表明了这一点，他向金融市场发出警告称，鉴于出口对日本从此次危机中复苏的重要性，他愿意干预汇市以推低日圆。日本央行进一步放宽货币政策，日本信用评级进一步下调的风险，却有助于确保日圆吸引力进一步下降，日本的出口商将有机会提高海外竞争力，而这正是日本目前所需要的。