歐元抗跌性源於強健核心

	--雖然面對意大利政局可能出現的動盪﹐歐元仍呈現抗跌性--歐洲央行降息預期的影響也微乎其微--投資者仍紛紛將資金轉至歐元區核心成員國歐元的走勢再次體現出了擁有核心力量的重要性。若沒有核心力量﹐歐元毫無疑問會出現重挫。眼下歐元區經濟數據惡化﹐圍繞歐元區降息的預測升溫﹐意大利總理蒙蒂(Mario Monti)決定卸任令意大利經濟陷入政治旋渦。多重利空之下﹐歐元卻表現不俗。在意大利國債收益率大幅上升、意大利股市走低之際﹐歐元基本安然無恙。在上週晚些時候回落至1.30美元下方後﹐歐元似乎已在1.29美元附近的區域內企穩。若考慮到這幾週的經濟數據﹐歐元的表現更顯得非同凡響。最近幾週的數據顯示﹐歐元區外圍重債國經濟放緩的趨勢正蔓延至德國等核心國家。中國週末公佈的最新貿易數據顯示出口增長大幅下滑﹐說明歐元區需求下降正給全球造成衝擊。上週末﹐金融市場上盛傳歐洲央行(European Central Bank)很有可能會在1月份的政策會議上降息。該央行上週四剛剛決定維持基準利率不變。但即使是降息傳言也未能重創歐元。為什麼﹖因為歐元區擁有強健的核心力量。也就是說﹐雖然蒙蒂宣佈打算辭職﹐金融市場週一陷入對意大利能否繼續實施財政改革的猜測﹐投資者紛紛看空意大利﹐但他們卻沒有從歐元區撤資。事實上﹐投資者和以往一樣只是將資金轉向德、法等歐元區核心國家﹐將法國基準國債收益率推低至紀錄低位﹐將德國基準國債收益率推至非常接近紀錄低位的水平。換句話說﹐儘管歐元區經濟放緩、圍繞德國將陷入衰退的擔憂依然存在、意大利當前不得不承受融資成本上升的壓力﹐但投資者依然對歐元區核心國充滿信心。只是這種信心能持續多久還有待觀察。但以上種種已經表明﹐雖然相關負面因素已開始對德國造成負面影響，但還不大可能給歐元本身帶來大的衝擊﹐在下一個重債國被迫違約的嚴重威脅出現之前﹐歐元仍可能保持抗跌性  版權所有(c)2012道瓊斯公司[:2-121:]