日股H1表現亮麗 下半年海外基金業者持續看好日股

	台北‧ 7月10日 2004 / 07 / 10 星期六 10:22   根據Bloomberg統計，今年上半年日股漲幅達 11.07%，在全球股市多半受到油價上升、恐怖攻擊及美國升息等疑慮干擾下，日股表現相當亮麗。對於下半年日股能否維持漲升趨勢，海外基金業者普遍樂觀表示，日本經濟復甦強勁是主要吸引資金推升股市的主要原因，預料經濟復甦的利多消息將持續有助日股的表現。 雖然經濟成長持續的消息自年初以來支撐股市走揚，然而油價上升、恐怖攻擊及美國升息疑慮則干擾著多數的全球主要股市。 根據Bloomberg的統計資料顯示，今年上半年，日經225指數漲幅最高達11.07%，其次為法國CAC40指數漲幅為4.92%，僅泰國SET指數跌幅較深達16.25%。荷銀投顧指出，日本股市自去年年中開始翻揚，經濟數據轉佳、金融重整逐漸展現成效，加上海外需求的攀升都是支撐日本股市上漲的主因。 荷銀投顧表示，日本政府積極促進金融重整的措施是經濟環境改善的重要開始，過去日本銀行呆帳比例過高，在歷經重整後已逐漸下降。由於銀行致力於不良貸款，股票投資組合及其他風險性資產的改善漸展成效，標準普爾也調升了部份日本銀行的債券及海外子公司的評等，顯示銀行業經濟環境正獲改善。 除此之外，企業破產比率亦在下降當中，由日本東京商工研究所的調查報告顯示，5月份企業破產數較去年同期下降25%，已是連續第21個月下滑。另一方面，美國及中國經濟的成長亦是提振日本經濟成長的主要因素。海外對於日產商品的需求，不斷推升日本的出口成長，5月份日本出口成長高達7.3%，主要即受惠於海外對手機及平面螢幕的需求上升。 儘管零售銷售稍顯疲弱，但主要由於商品銷售稅制的更改（將5%的銷售稅併入商品價格中）所致，預料將持續影響6月的零售銷售數字，不過，第2季短觀指數仍顯示企業信心樂觀的看法，大型製造業季度信心指數，由3月的12揚升至22，大型服務業指數亦是上升至9。整體而言，荷銀投顧認為日本經濟今年仍是持續相對強勁復甦的看法不變。 若從資金流向及股價評價來看，根據AMG Data Service的資料顯示，美國共同基金中日本股票型基金的資金流向，已由2001、2002年分別淨流出2.49億美元及9400萬美元的態勢，轉為淨流入，2003年及2004年上半年流入金額分別達18.85億美元及29.71億美元。另一方面，Bloomberg的資料則顯示，日經225指數目前的本益比約為29倍左右，相較於過去近15年來的平均值86 倍左右相較之下，更為合理。 荷銀投顧認為，無論從總經面或資金流向的狀況來看，投資日本股市相對有利，而目前股價亦處於合理的水位，預料中長期仍有成長空間。 寶源日本小型公司基金經理人鈴木直樹認為，第3 季開始美國就業和製造業等經濟數據己見減緩跡象，加上FED開始升息，預期美國經濟和企業獲利表現均將逐漸走緩，此將影響依賴海外市場的日本大型出口企業獲利表現，因此，第3季日本股市的產業佈局仍應鎖定產業景氣回春的內需類股。他表示，雖然日本小型類股股價被大幅低估的情況已經相對改善，但相較於歷史價格仍然相當具有吸引力，此外，在日本本地資金和外資對於日股投資信心均相當良好的情況下，擇優佈局日本高品質小型公司仍有機會創造極佳的獲利表現。