大华银行：欧洲复苏仍有疑虑...

	自从04年4月开始，欧元区经济复苏脚步有所加快。然而在前进之中，依然还存在着不      少忧虑，首先身为欧元区第一经济强国的德国经济，对欧元区甚至整个欧盟经济的消长    变化影响极大。只要德国经济还深陷在泥沼之中，那幺，欧元区经济便难有多大指望。    相反，若德国经济出现转机，则欧元区经济就会加快增长步伐。                                                                                                       根据IMF的估计，将德国2004年的经济增长率从原来的0.2%调高到1.8%，预计明年的增      长幅度有可能达到2%。德国经济增长速度所以加快，首先得益于出口的大幅上升。根据    德国经济研究统计数字，04年德国出口将达到8.3%，另外，倘若2005年石油价格走低，    则对德国经济带来正面利多。但明年的平均石油价格若上涨到每桶35美元，德国经济增    长率将减弱到1.1%至1.2%；若国际原油价格每桶涨到45美元以上，05年德国经济增长率    仅为0.4%。                                                                                                                                                     目前除了出口强劲促使欧元区经济转危为安外，从欧元区内部来看，欧洲企业赢利的增    加，也为欧元区经济注入了新的活力。种种迹象表明，欧洲企业继2004年第一季度之后    ，第二季度获取的利润可能再度出现强劲增长，因为公司受惠于成本削减措施和世界经    济的明显改善。                                                                                                                                                 欧元区经济形势虽看好，事实上，目前整个欧元区及其相关国家，仍然存在不少经济隐    忧。首先潜藏着通货膨胀的威胁。欧洲中央银行早就为欧元区的通货规定了目标范围2      %，若不及早采取措施加以调控，欧元区的通货膨胀将对该地区经济增长构成严重威胁      。其次，失业率依然居高不下。                                                                                                                                   统计数字表示，7月德国的失业率为10.6%，高于6月的10.5%；6月法国的失业率9.9%比      5月9.8%高出0.1%；6月欧元区的失业率同5月一样，高达9.0%。在财政赤字方面，主要      大国明显超出欧盟规定的财政赤字上限3%，也对整个欧元区乃至欧盟经济带来较大威胁    。                                                                                                                                                             大华银投顾认为，欧元区属于成熟型经济，无法一时改变现状，并且欧元升值不利于欧    元区经济增长。欧元对美元汇率的上升，将对欧元区国家的商品与劳务出口产生负面影    响，进而给欧元区经济回升不小的压力。                                                                                                                          大华银行