《本周市场焦点》原材料价格大涨威胁物价稳定,高风险资产和货币前景偏空

	2008年 2月 25日 星期一 10:44 路透伦敦2月24日电---金融市场正响起通膨警钟,因高涨的能源和商品价格以及企业定价能力增强的迹象,让本已对经济下滑充满不安的投资者更为惊恐. 本周全球主要经济体公布的物价指数将受到密切关注,因市场面对央行大幅降息,同时原材料和食品价格飞涨带来通膨压力加剧的局面日益感到不安. 一些分析师指出,美国自去年9月以来累计降息2.25个百分点,并推出1,500亿美元财政激励计划,这两方面的刺激措施在全球经济仍以接近满负荷产能运转的情况下显得格外扎眼. 投资者紧张不安,他们将密切关注美国联邦储备理事会(美联储,FED)主席贝南克、欧洲央行(ECB)总裁特里谢以及美国、瑞士和欧元区的其他决策者的讲话,以寻找有关央行或将强化其反通膨立场的线索. 对通膨的忧虑使交易商几乎放弃了对欧元区在2008年上半年降息的预期.他们也正调低对美联储可能进行更多降息的预期.与此同时,对通膨保值政府公债的需求正在迅猛增长. 对经济成长和通膨这两方面的关切,抵消了此前出台的货币和财政计划对全球股市的利好影响. "美联储为防止经济衰退采取了激进行动,但衰退可能已经到来.他们努力缓解经济疲乏的同时也开启了通膨的大门,今年稍晚的通膨压力将令人担忧,"美国穆迪投资服务公司(Moody's)旗下研究机构Economy.com资深分析师Matthew Cairns说. "美联储必须在一定时候逆转(降息进程),但这个过程将远比降息缓慢.欧元区一直在敲响通膨警钟,後者通膨还没有放缓的迹象." 通膨预期上升的迹象之一,是美国10年期通膨保值债券与常规债券之间利差已从1月的低位2.04%升至2.34%. 传统上被当做通膨保值工具的现货金<XAU=>价格自9月以来上涨30%,达至纪录高位.欧元区利率期货<0#FEI:>显示,ECB在6月份降息25个基点的可能性约为40%,其在两周前则显示降息50个基点的可能性几乎是百分之百. 本周将公布的美国1月生产者物价指数(PPI)和个人消费支出(PCE)、以及欧元区、日本、加拿大的物价数据可能都让人难以乐观. 德国约200万名政府部门工作人员正在进行的薪资谈判,也对通膨前景至关重要.另外,德国部分地区还将有约55万名化工业雇员将展开薪资谈判. **成本上升迫使企业提高产品价格** 上周公布的美国1月核心消费者物价指数(CPI)录得2006年6月以来最大按月增幅,而法国通膨率触及至少11年来最高水准,瑞士PPI涨幅则劲扬至18年高位. 欧元区15国产出价格居于2007年3月以来最高水准,因企业提高价格以转嫁上升的原材料成本. 法国轮胎制造商迷米其林(MICP.PA: 行情)将汽车和轻型货车轮胎价格提高3.5%,而ArcelorMittal(ISPA.AS: 行情)也调升其平轧碳钢产品的价格. 全球最大食品公司雀巢(NESN.VX: 行情)上周表示,产品价格调高3%助其在2007年将净利提高15.8%. 新兴市场通膨前景甚至更加严峻.中国通膨率处于11个月高位,部分海湾国家的物价升幅也达到纪录高点. 这些都让希望降息以防止信贷危机打击实体经济的央行束手束脚. "政策多少有些被避免通膨预期大幅上升的需要所限制,"苏格兰银行首席分析师Steven Pearson表示. "这反过来会降低短期内物价再度上涨的可能性,因此从战略角度来看会利空风险较高的资产和货币." 通膨威胁正促使投资者买入通膨保值债券.雷曼兄弟美国通膨保值债券(TIPS)指数年初迄今的回报率为2.7%,此前在2007年录得11.6%的回报.相比之下,雷曼兄弟美国综合指数自1月以来的回报率则为0.81%. 高盛称,日益严重的通膨威胁意味着投资者可能将预期美联储停止降息,并采取相反的行动. "一旦有迹象显示国内生产总值(GDP)成长趋于稳定,美联储可能希望较迅速地收紧货币政策,以确保物价的稳定,"高盛在研究报告中称.(完) --翻译 乌云高娃;审校 吴云凌