 | |  | | 2008年 4月 30日 星期三 12:01
以下为路透中文新闻为您整理的过去一周(4月23日-4月30日),全球金融市场资深交易商和权威分析机构秉持或主张的金融市场投资策略:
(本文发稿时间为每周三中午12:00,欢迎您双击直接提取码[CL/CN\]浏览,并提出宝贵意见与建议!)
新兴市场很可能会是下一个泡沫,但不要因为这样就打退堂鼓.令人惊讶的是,主张新兴市场既是泡沫、也是投资良机的,竟是传奇的价值型投资专家--基金公司GMO董事长Jeremy Grantham."一如所有泡沫,长期价值无法支撑这个泡沫,但至少这会是历来脆弱程度最低的泡沫之一,"他指出,近几年来尽管全球环境非常有利,而且廉价资金不虞匮乏,但美国实质国内生产总值(GDP)成长率仍低于长期潜力水准3.5%.与此同时,新兴市场经济成长率显着较高,除受大宗商品价格扬升支撑外,人们不断地涌向城市、带动消费及生产力成长,亦是一大主因.Grantham的理论基本上是:这种背离的趋势将延续下去,所有人都会认清这一景况,因此会将资金投入新兴市场,进而将泡泡吹大.[ID:nCT0110320]
**股票**
(一)在周日管理层出台规范限售股转让指导意见後,中国股市周四又迎来一道利好政策,印花税下调至0.1%,沪综指开盘旋及飙涨近8%.分析师指出,在目前关键位置,调降印花税具有明显的政策指导意义,有助于投资者树立信心,股指也将在3,000点附近确立中期底部,并展开较大级别的反弹.
国信证券首席策略师汤小生指出,"这是一个比较实质的利好,显示了有关部门在推进组合拳.另外,降低的幅度超过预期,回到5.30之前的水平,说明政府的决心很大."他认为印花税的下调是牛市重来、市场持续向好的必要条件和基础,它的下降带来的是实实在在的真金白银,提高了市场重新走好的可能.
方正证券分析师指出,调低印花税早在预期之中,只是大家不知具体的实施时间.从昨天盘面看,盘中有不少资金很犹豫,不敢跟涨,而调降印花税的消息出来後,将巩固之前的利好政策效果,鼓励更多资金入场.
国泰基金公司分析师指出,其实许多人并不在意印花税降了多少,但这是政府发出的明确信号,3,000点就是底部.那么接下来大盘反弹到4,000点以上,也是大家可以预期,再後面就依赖中国宏观经济面的因素了.[ID:nCN0412872]
(二)今年稍晚通膨可能取代信贷危机成为投资者面临的头号敌人,因经济大幅下滑的忧虑消退,而初级商品价格没有回落的迹象.
巴克莱资本全球资产配置主管邦德(Tim Bond)称:"如果说全球经济已经跳出信贷紧缩的油锅,看起来却注定会落入高通膨的火海...对于金融资产的持有者而言,高通膨是最令人痛苦的.由于投资者相信获利疲弱的情况是短暂的,股市将会在一段有限的时间内上涨.等到明年,通膨问题将令市场回落.通常部分企业受通膨推动实现获利的增长,这在投资者看来是无法持续的."
道富称,机构投资者已经开始买进非必需消费品类股,且工业、材料和资讯科技(IT)类股的流动性动量出现改善.这些股票属于在通膨预期上升时期表现较好的类股.[ID:nCN0417168]
(三)分析师认为,尽管市场寄望于美国手机大厂摩托罗拉旗下手机业务面临的噩运已经过去,但押注该公司仍有较高风险. "从投资观点来看,它还没真正达到(值得投资的程度).这是因为一档便宜的股票不一定具有投资价值."RBC Capital的分析师Mark Sue表示.花旗集团信贷分析师David Hamburger警告称,摩托罗拉目前为投资级的债信评级甚至可能被降至垃圾级别,最早可能就在一年之後,除非该公司出现明显改观."我们宁可持有诺基亚、高通或者LG电子的股票."野村证券分析师Richard Windsor表示.他说虽然摩托罗拉的表现可能会改善,但"我认为还不用急着投资该股".[ID:nCN0417990]
**汇市**
(一)欧元区的相对经济增长和利率优势可能预示欧元将继续飙升,但技术图表暗示,欧元/美元在突破1.60关口之後将作休整."技术指标依然接近(中性),并未追随(欧元的)升势,"法国巴黎银行技术分析师Claude Mattern说."这意味着欧元兑美元仍处于上升/盘整的楔形形态,即每次升破前次高点,都会迅速受阻并回落到原来的区间."Mattern表示,欧元需要令人信服地突破1.6050,才能延续升势,楔形上的支撑位先後在1.59、1.5825和1.5765.
摩根大通的技术分析师基本赞同这种看法.他们在周三的研究报告中写道:"目前市场仍陷于这种楔形过程中,因此仍存在下行风险.如果跌回1.59-1.58水准,我们显然不会吃惊.但需要跌破1.5750,才能确认其正在经历更大幅度的修正,目标指向1.56-1.55."[ID:nCN0412354]
(二)英镑/欧元的持续跌势可能会暂时告一段落,英国当局化解货币市场"坚冰"的计划或许能给英镑带来一线支撑.一些分析师认为,鉴于过去一年欧元/英镑已经劲升18%,英镑大跌的势头或许将有所缓解.而且如果英国央行的互换新举措能帮助减轻信贷紧缩对整体经济的冲击,也将利好英镑.
法国东方汇理资深外汇分析师Daragh Maher说:"央行这么做是为了让市场再度活跃起来,表明英国央行和其它央行一样,对使用非常规手段重新激发流动性持开放立场.如果流动行压力得到缓解,银行开始释放贷款,对央行新举措做出正面回应的话,那最终对英镑来说也是个利好."其他分析师则指出,该计划可能有助于降低英国进一步降息的几率,因补充流动性在帮助缓解金融市场震荡方面,有着和降息一样的功效.[ID:nCN0410896]
**债市**
(一)日本政府公债价格上周因利率趋势看法有所调整而一败涂地後,或许已到了可以低接的水准,但通膨前景和信贷市场情况则令投资人戒慎."市场走势显现日本央行降息预期强烈,然消费者物价指数(CPI)数据却彻底扼杀了这样的预期,"NLI基础研究所首席债券分析师Katsuyuki Tokushima在上周五公布CPI数据後表示,"市场过度反应,提供了低接的机会,但由于信贷市场问题需要时间慢慢解决,市场人士对CPI上扬和日央行对通膨压力的看法,暂时会变得益加谨慎."
"过去两周来,因全球金融市场趋稳,市场人士逐渐调整部位以配合市场买气的变化."大和证券SMBC债券部首席策略师末泽豪谦说."周五的卖压显示,以次贷危机及避险为题材的交易已结束."他表示,市场震荡对经济和银行资产负债表的影响有限,因和房贷更为息息相关的长债收益率,其涨幅依然有限.而且只要股市上涨,将足以弥补债券部位亏损而有余.[ID:nCT0110108]
(二)饱受打击的抵押支持债券吸引力大增,引起了华尔街秃鹫基金(vulture fund)的注意,这可能意味着信贷危机的恶性循环进入一个关键时期.
2月初时,中等资质的抵押支持债券几乎没人愿意碰,尽管售价在那时看来很低廉,仅为面值的75%至80%.不过接下来一个月,Trust Company of the West债券业务的投资长Jeffrey Gundlach开始以面值65%的低价大举吸纳此类债券,他称当时是"市场最黑暗的时期"."供需失衡的问题相当严重,马上要进入死胡同了,"Gundlach提到3月初时出现的系统流动性紧缩,"就基本面来看,这些债券已经够便宜了,所以我们大量买入."
"我们仍能寻找到投资机会."Metropolitan West资产管理公司的投资长Tad Rivelle说道,Alt-A抵押支持债券,Gundlach购买的大量介于次优与优质之间的债券,以及次优抵押贷款支持债券是"像2002年互联网泡沫破灭後公司债市场那样的的绝佳投资机会".[ID:nCN0420008]
**商品**
(一)投资资金大量涌入白银市场,掩盖了白银糟糕基本面的影响,助其表现超越黄金,但贵金属的这股势头可能出现拐点,价格大幅下挫的可能性正在上升.法国兴业银行分析师Stephen Briggs称:"以往经验表明,当贵金属大幅修正时,白银跌幅往往大于黄金...白银市场波动更为剧烈,价值则较低."高盛近期称,预计12个月後金价为每盎司835美元,银价约为15.50美元.
德国金属贸易集团Heraeus销售主管Wolfgang Wrzesniok-Rossbach称:"白银价格的百分比降幅可能大于黄金.从工业和珠宝业角度来看,需求显然在下降.此外有很多供应以废料形式进入市场."一些分析师预计,现货银市场今年料供过于求约2,500吨,去年为过剩900吨左右.现货金市场今年料供应过剩600吨,去年为500吨.瑞银分析师John Reade称:"当价格下跌时,基本面因素就开始发挥作用.白银的基本面不如黄金."[ID:nCN0419804]
(二)全球小麦产量料创纪录高位,可能使已从历史高位大幅下滑的小麦价格持续承压.小麦是推动全球食品物价上涨的一个主要因素,其价格下滑无疑是为食品通膨临时踩了一脚刹车.美国Castlestone Management的基金经理Matthew Sena称,"我确实认为今年小麦将丰收,其价格表现料逊于其它谷物产品."
IGC在本周公布的市场月报中称,"这仍将是一个丰产纪录,在播种面积增加3.6%後,产量要较上年超出4,100万吨."IGC预期,欧盟27国今年的小麦产量将攀升至1.381亿吨,较2007年的1.199亿吨增加15%,当时的旱情破坏了东部地区的产量,而西部地区则遭遇大雨冲击.原预期全球小麦产出大国--中国今年的产量恐会遭到旱情冲击,不过近几周对此的疑虑减轻,IGC预期该国产量将持平在1.06亿吨.[ID:nCN0416334](完) |  |  |  |  |
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发表于 2008-4-30 17:09
