****全球金融市场资深人士纵谈投资策略****

	2008年 8月 27日 星期三 12:00 以下为路透中文新闻为您整理的过去一周(8月20日-8月27日),全球金融市场资深交易商和权威分析机构秉持或主张的金融市场投资策略: (本文发稿时间为每周三中午12:00,欢迎您双击直接提取码[CL/CN\]浏览,并提出宝贵意见与建议!) **股市** --亚洲企业大举回购公司股票,表明公司管理层看好该地区的经济前景,但回购若出现停顿,则有能进一步打压已深受重创的市场.分析师称,亚洲企业现在资金充裕,管理层认为自家股票价值是受到全球危机而非基本面问题的打压,明年企业获利恢复增长,应能为其带来回报.但是,投资者应谨防出现股票回购急剧减少,而同时股市并无反弹且全球经济放缓也未有触底的迹象.这可能表明资金被雪藏,获利预估被调低,熊市依然望不到边. 分析师看多能从亚洲内部经济增长前景中获益的股票,特别是那些与中国相关的企业.香港建银国际的调研主管Peter So青睐那些能从基础设施建设和亚洲本地区消费增长受益的类股.香港Sarasin Rabo的投资产品部门主管Fritz Man则偏爱亚洲金融板块,这类股票在全球压力下表现出很强的抗跌性.[ID:nCN0347029] --施罗德投资管理有限公司(Schroder Investment Management)新兴市场股票部门主管Allan Conway表示,该公司持有的俄罗斯股票比重仍高于基准,因近期股市下挫提供了买入良机.Conway称,俄罗斯股市自5月以来累计下挫30%,这使得该市场的估值水平具有吸引力.Conway称:"油价自140美元跌至110美元,人们认为俄罗斯受到严重影响.事实是俄罗斯仍表现极好."即便油价跌破110美元,俄罗斯仍继续维持上佳表现.该公司持有的能源类股比重略高于基准,但受商品价格进一步下跌的预期影响在能源类股投资上有一些谨慎.此外,该公司持有的金融和电信类股比重超过基准,但原材料股的比重低于基准.[ID:nCN0341523] **汇市** --最近英镑兑美元惊人地挫至两年低位,是过去20年间英镑的最大跌势之一,而且可能看似一场危机."英镑已从估值过高的水准回落,趋向合理的价位.还有进一步下跌的空间,"伦敦骏懋银行金融市场部门经济研究主管Trevor Williams说. 尽管当前英镑跌势猛烈,但并未导致交易员惊慌失措,多数交易员不愿意将这波跌势定性为英镑的"彻底溃败".他们认为英镑将不可避免地跌向合理价位,但明年稍晚才会达到合理价位.纽约银行梅隆外汇研究主管Simon Derrick预计,"我的感觉是英镑将会很快跌破1.80美元,最终在明年上半年会触及1.70美元". 不管导致英镑骤跌的真实原因为何,分析师都认为这是帮助英国经济恢复均衡局面的必要条件.伦敦骏懋银行的Williams表示,经济恢复均衡成长,意味着本币或会下跌.虽然经济将放缓,但成长却能持续更长时间.[ID:nCN0344165] **债市** --英国经济料将经历比欧元区更为难熬的时期,看似很有可能促使公债投资者偏爱英债多过德债,并在未来一年进一步挤压两者之间的收益率差至等值.伦敦骏懋银行市场分析师Kenneth Broux称:"同英国相比,欧元区经济的基本面和结构都更加稳健.因此如果单从收益率选择的话,英债表现可能优于德债."分析师称,鉴于欧洲央行的唯一职责是对抗通胀,且担心第二轮通胀效应,因此最终降息时,欧洲央行的降息幅度不太可能像英国央行那么大.RBS的Jason Simpson称:"若你要进行这类交易,则应当做多英债/德债,但最好选择短期公债,而非长债." 但仍有一些分析师认为利率前景对德债更为有利,因为年内迄今英国央行已降息三次,而欧洲央行尚未开始降息.[ID:nCN0347117] --雷曼兄弟称,基金公司可能被迫出脱至多4,690亿美元的住房抵押贷款支持证券(RMBS),这些债券在评级为"AAA"的美国抵押贷款支持证券中占30%,面临评级被调降的可能性,若果真被降级,则会导致抛售情况出现. 雷曼分析师称,"AAA"债券评级若被下调,共同基金公司面临的处境可能尤为严峻,因为他们被禁止持有评级低于最高级别的证券.他们表示,如果评级被下调,那些基金公司可能出售其所持2,250亿美元"AAA"非机构抵押贷款债券中的640亿美元.其他持有者,包括华尔街交易商、保险公司和银行,在应对评级下调方面更具灵活性,不太倾向于出售此类债券.[ID:nCN0348861] **商品市场** --若中国政府若出台经济刺激方案,或会令动荡不安的铜市场吃下一颗定心丸,但一些分析师担忧,铜需求将经历的低迷期,或将远超过许多人的预期.即便是本周有利好传言,中国将放松信贷控制和给经济注入更多资金,来抵消出口放缓给国内经济增长带来的影响,市场仍不改对铜需求前景看淡.铜带用户康强电子一采购经理表示,"政策改变将对国内需求有帮助,但这不足以抵消出口订单的减少." 上海中期分析师周杰认为,放宽信贷有助于改善当前低迷的需求."我很有信心,四季度铜的需求将强于三季度."但分析师亦警告称,财政刺激方案或不会是中国政府希望的那种万能药.MF Global分析师Edward Meir称,"感受往往比口袋里多几百块钱更重要.经济刺激并不一定会实现政府的意图.例如美国的救市计划就仅仅起到了微小的作用,而这种作用已经开始消退."[ID:nCN0345263] --美国投资银行摩根士丹利本周在一份研究报告中称,维持2008/09年度玉米和大豆价格分别为每蒲式耳7美元和15美元的预估,均高于当前水准,因在秋季收割以前,庄稼易受自然因素影响.报告称:"我们认为玉米和大豆的产量仍对天气因素异常敏感,我们认为美国农业部(USDA)当前产量预估过于大胆."[ID:nCN0351007] **其他** --汇丰银行在8月投资报告中表示,美国政府对信贷危机的纾困措施,缓解了市场对金融业的不信任,提供股市支撑,但全球经济最新数据呈现恶化.不过油价大幅回档,将逐渐为通膨带来降温作用.报告指出,汇丰对风险性资产(如股票及高收益债)的看法仍维持中性,数据显示市场波动仍会持续,投资人应透过资产配置适度分散风险.[ID:nCT0205711](完)

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