| | | | 靠涨价茅台成不了伟大的企业
纵观过去100年美国所有 “伟大的股票”后发现,这些上涨2000%以上的股票,所属企业都是“处于大牛市中伟大行业中的伟大企业”。它们都有这样的共同点:
1.资源垄断产品形成的垄断市场,代表:标准石油、美国钢铁和美国电报。
2.垄断的医药技术,在人类生存健康中的独家产品,代表:强生、丽来、辉瑞。
3.巨无霸规模的廉价商品集结链锁中的消费品垄断业,代表:麦当劳和沃玛特。
4.品牌效应下,高利润、低成本的消费品业,代表:可口可乐和美英烟草。
5.知识科技信息市场下的垄断技术和产品,例如:施乐、微软、思科。
显然伟大的企业都具备一个特性,就是别家无法竞争的核心技术、产品、市场或垄断价格。那中国A股市场上,目前是否具有“伟大的企业”呢?我们发现在中国具有这样特性的企业99%都是央部级企业,例如“中国电信、中国石油(601857行情,爱股,主力动向)和中国石化(600028行情,爱股,主力动向)”,该特征最明显。
对投资者来说,股价不涨,企业再好又有什么用呢?当前A股市场上,我们听到的最大的声音就是:中国石油,中国平安和贵州茅台(600519行情,爱股,主力动向)是中国伟大的企业,是应该长期持有的伟大股票。我们并不这样认为,中国平安有什么垄断性市场的核心产品,他是别家保险公司无法竞争的呢?贵州茅台最大的核心问题恰恰是它的涨价,试问茅台的高价能够普及到多少中国家庭呢?
前段时间我们看到这样一个消息,据说贵州茅台的高层对媒体说,中国白酒消费市场巨大,如果中国每个家庭仅仅消费一瓶茅台酒,你想想茅台的市场有多大?
看上去这的确是一个诱人的馅饼,但茅台能够实现吗?靠涨价?这种一厢情愿的想法,根本不符合中国的实际消费情况。中国每个家庭的平均收入有多少?有多少家庭有意愿消费价格昂贵的茅台酒?
我们认为茅台要想成为市场霸主,应该学习百年前的美国标准石油、美国烟草和可口可乐的战略做法。就是大幅度降价、并吞市场份额、击溃兼并竞争对手,对白酒消费市场形成垄断消费的控制后,成本就会降低,恢复盈利增长。反过来观之,贵州茅台的做法却是产品涨价,公司要对股东们显示漂亮的业绩报告,其唯一的做法就是增加利润,而增加利润最方便的方法就是涨价。
这种做法在资本市场是幼稚的,与配送股票一样。一旦中国经济成长放慢、国民资产性收入下降,对高额消费品的消耗意愿就自然会下降,茅台的利润还能一如既往的保持每年的复合成长吗?
美国的传奇企业——思科在互联网业的核心技术路由器上,保持了整整十年的技术专利和市场份额垄断,股价上升了78000倍。茅台的垄断性是什么呢?想一下你作为一个资金管理者,你的家庭在过去两年内自费消费了几瓶茅台?如果得出的是相反结论,那你相信贵州茅台高管的把茅台酒普及到更多中等收入家庭的想法能成事实吗?而且这还要建立在以后大幅度提升酒价的基础上。
高善文:A股处于筑底阶段
安信证券首席经济学家高善文近期表示A股估值处于偏低状态,而在其最新的一份研究报告中,他明确提出:“就金融市场而言,由于央行的货币政策将继续放松,我国的信贷增长很可能已经进入加速过程,这对于市场流动性将起到有力的支持。尽管缺乏利率方面的数据,但我们相信,流动性供不应求的局面很可能已经得到扭转,目前的A股市场很可能处于筑底阶段。”
而此前有报道称,他在一场演讲中明确表示,从长期投资和产业投资角度看,资本市场已经到了合理以及偏低的程度,已经开始恢复吸引力。
他认为,当股指跌破2000点以后,市场抛售的力量已经基本消失;同时市场上越来越多的机构,正在准备去回购股票。一旦政策得当,市场信心充足,明年会朝好的方向转变。另外,对股票市场来讲,是资金存量发生了问题。在实体经济层面,现在的资金普遍很短缺,从6000点跌到1800点也加剧了资金链的恶化,不过今年四季度和明年一季度可能会是一个拐点。
“空头司令”侯宁:年底前有反弹
有“空头司令”之称的侯宁,近期在参与一个论坛时表示,“A股多方可在1600一线组织抵抗”、“年底前有反弹”。一石激起千层浪,大空头真的开始看多了吗?成为了很多投资者心中疑问,因为侯宁为大家所熟知的原因,正是他一直唱空A股。此时“空翻多”,是否真的意味着A股投资机会已经显现呢,记者就此采访了侯宁。
NBD:有一些投资者非常疑惑,你为何会突然“空翻多”?
侯宁:我的观点是年底前会有反弹,1600点有望成为阶段性底部,机构可能会在此组织反攻。因为1600点是中国股市建市十几年以来的平均成本线,一旦跌破,所有参与方都将亏损,那么中国股市就可以被认为是崩溃了。同时我也再次呼吁,现在的点位,各个机构不要再抛售杀跌了。
NBD:普通投资者也可以参与吗?
侯宁:要看自身的风险承受能力、资金量等因素了。具体来看,风险承受能力差的投资者就不要参与。
NBD:你曾经提到过一些板块,在熊市中有机会?
侯宁:对,在前期的一个论坛上,我提过消费、医药、三农和电信四大板块可能存在机会。
NBD:不过前期你对消费概念股贵州茅台却不看好。
侯宁:我很早以前就说过“茅台崩溃之时,也就是中国股市见底之日”,这种基金抱团取暖的行为是十分不正常的。
NBD:现在茅台价格已跌破100元,但近期似乎也已经走稳,那么跌到什么位置算是 “崩溃”,你具体预测一下吗?
侯宁:具体价格就不预测了,不过茅台的股价跌到80元是很正常的。
NBD:既然1600点是阶段性底部,那么你认为中国股市真正的底部是多少点?
侯宁:预测真正底部到底是多少,现在来看,还有太多不确定性,目前各方面服务外包变化太快,特别要看2009年的变化,比如整个经济基本面、政府救市力度,都是影响重大的不确定性因素,同时还有大小非等一系列的问题。现在离真正的底部已不远,但筑底过程将非常长。
NBD:刚才你提到“大小非”问题,那么A股走成这样,最根本的客服坐席原因是什么?
侯宁:A股走熊的根本原因,我认为是中国经济出现拐点,经济增长放缓,而去年以来上市公司业绩开始下滑是另外一个原因,比如刚刚公布三季报的中国银行(601988行情,爱股,主力动向)。不幸的是又遇上国际金融巨幅动荡,在共同作用下,股市暴跌就可以理解了,“大小非”又是汽车雪上加霜,另外还有监管不到位等问题。
NBD:但近期也有很多救市措施,比如一些公司也承诺要增持,你怎么看?
侯宁:我从来不相信这些上市公司的承诺,增持其实就是“作秀”,而且现在企业都缺钱,不减持就谢天谢地了。
NBD:既然你提到年底前有反弹,反弹高度会有多大?
侯宁:顶天2300点,未来两到三年2500点将是铁顶。
NBD:投资者应该具体怎么做?
侯宁:反弹坚决离场。链接·侯宁其人
资深财经记者,著名财经评论员,专栏作家,图片公社自由撰稿人。曾任职于国家科委、期货公司、外企、中国证券报、新华社音像部(兼)等。他最早预测了2000年牛市和2001年6月熊市的来临,曾经发表了《股指跌破1311理性投机者入场何妨》《财富中国旗帜下的财富苍生》等著名评论。本轮熊市以来,侯宁都是市场上最为彻底的空头,由于他是最早看空的业内人士之一,其看空观点最为坚决,从不摇摆,所以人送“空军司令”的绰号。 | | | | |
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