欧债问题未因债券交易进入淡季而缓解

	[世华财讯]分析人士称，债券交易和发行进入淡季可能是暂时休整，欧洲债务问题担忧可能在今秋再现。 综合媒体8月26日报道，分析人士表示，8月份债券交易和发行都进入传统淡季，而这可能只是欧洲公司债市场的暂时休整。针对主权债务问题和银行再融资压力的担忧情绪可能会在今秋再现，投资者们会由此争相撤出债券市场。自5、6月份主权债务危机爆发以来，市场形势几乎没有发生实质性改变。经济复苏之路一旦遭遇坎坷，都可能打击投资者在7月份欧洲银行业压力测试以后建立起的信心。 Shahid Ikram称，主权债务忧虑的缓解只是暴风雨前的平静，近来信贷市场的反弹行情已被夸大。他还称，虽然未来信贷市场即便出现下跌，跌势都可能不如今夏早些时候那么剧烈（当时市场跌势过猛），但过去一个月中持续存在的支撑因素可能会消失。 24日公布的美国成屋销售数据引发了市场担忧情绪。美国7月份成屋销量连续第四个月下滑，并降至15年低点。这只是美国近期公布的一系列疲弱经济数据中的一个。 尽管欧洲数据已有所改善，但这并不能确保欧洲经济能够保持快速复苏势头。不过，欧洲投资者们决不会过于自信，他们早已做好准备应对接下来的负面事件。自从欧洲银行业压力测试引发了相对乐观的市场氛围之后，主权国家和银行业的信用违约掉期一直在稳步上涨。 据Markit提供的数据显示，自8月初以来，希腊5年期信用违约掉期价差已经扩大近200个基点，并在周二突破900个基点。这表明市场还远远不能肯定希腊有能力在中期避免债务重组。希腊5年期信用违约掉期价差曾在6月末达到1000个基点以上的峰值，但在银行业压力测试之后回落至约700个基点的水平。 西班牙、葡萄牙和爱尔兰等与希腊同病相怜的国家近几周来也身处困境。爱尔兰最近刚刚遭受信用评级被下调的打击，原因是国内银行业的黯淡表现对政府财政构成拖累，进而牵制了宏观经济的发展。不过，由于主权债务问题早已深入人心，因此市场不太可能出现新一轮大规模溃败。 鉴于经济增长放缓是当前的主要风险，因此就更有理由认为面临再融资难题不仅仅是政府，从整个欧洲来看，银行也需要在未来两至三年内为巨额债务进行再融资。 欧洲银行业监管委员会(Committee of European Banking Supervisors)在7月末公布了对本地区银行进行压力测试的结果，希望能够帮助投资者重新树立对银行业的信心并回归融资市场。上述压力测试衡量了银行体系面对新一轮主权债务危机和经济前景恶化时的抗打击能力。测试结果确实在一定程度上暂时缓解了市场压力，但却未能持久。 据Markit的数据，压力测试结果一经公布，反映银行和保险公司信用违约掉期的Markit iTraxx Senior Financials指数便收窄40个基点，至100个基点左右，但之后回吐涨幅，再度回落至140个基点附近。 这种状况让欧洲各银行略感棘手。未来几年将有大量债务到期，但事态现状可能会令银行为此付出巨额代价。据穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)提供的数据，截至6月底，欧元区银行仍有4,300亿欧元将于年底到期的债务，7,700亿欧元将于2011年到期的债务以及7,850亿欧元将于2012年底到期的债务。 市场参与人士似乎确信这种再融资难题最终能够得到有效解决。穆迪称，2010年的债务早已偿还过半，年初时未偿还债务高达9,570亿欧元。 不过，银行解决债务问题的方式必须具有创新性。苏格兰皇家银行(RBS)董事总经理兼债券发行部门主管Matt Carter称，看好市场的短期走势及需求；经济形势一旦发生转变，那么担忧情绪可能会加重。