美联储量化宽松动向三大猜想

	联储(FED)11月2至3日将召开为期2天的议息会议，与以往会议不同的是，市场预计美联储将在会后宣布进行第二轮量化宽松措施(QE2)，对于美联储是否可能重启此项措施、会以何种方式启动及其规模如何美联储官员、经济学家以及华尔街金融机构众说纷纭。 经济迟迟未获改善，美联储启动QE2几率较高 在最近的一次讲话中，美联储主席伯南克(Ben Bernanke)虽未明确表示将重启量化宽松，但称疲弱的美国经济基本面、高企的失业率和过低的通胀水平为其采取进一步措施提供了理由。同时他指出很难决定资产购买的速度和规模，美联储仍在衡量进一步行动的成本和收益。此次讲话后，市场便逐渐将关注重点转向这一方面。 除伯南克外，众多美联储官员亦先后表达了对第二轮量化宽松的观点。 目前，拥有美联储公开市场委员会(FOMC)投票权的委员包括主席伯南克、副主席兼纽约联储主席杜德利(William Dudley)、圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)、堪萨斯联储主席霍恩(Thomas M. Hoenig)、克利夫兰联储主席皮纳尔托(Sandra Pianalto)、波士顿联储主席罗森格伦(Eric S. Rosengren)以及其他五位美联储理事。而芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)、达拉斯联储主席费舍尔(Richard Fisher)、明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)、费城联储主席普罗索(Charles I. Plosser)则为不拥有投票权的候补委员。 根据美联储官员此前发表的讲话，杜德利、埃文斯、亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)明确表示支持，霍恩、普罗索、费舍尔、柯薛拉柯塔表示反对，而布拉德则不置可否。虽然反对此项政策的官员数量多于支持者，但不容忽视的是，反对者大多不具有投票权。 除美联储官员外，其他机构及经济学家亦更倾向于美联储将启动这一措施。 高盛(Goldman Sachs Group Inc.)首席美国经济学家Jan Hatzius表示，美联储"几乎注定"在未来数月内公布新的货币宽松举措。 美国商务部周五最新公布的美国三季度国内生产总值(GDP)与预期一致。德国商业银行(Commerzbank)表示，除非数据确确实实令市场大感意外，否则不管美国GDP增幅是高还是低，美联储量化宽松已是既成事实。 某媒体本周三(10月27日)公布的一份调查显示，17家美国一级市场交易商均认为美联储11月3日将公布量化宽松措施，持有这一观点的交易商数量较此前增加。 机构：QE2实施方式或集中于购买2至10年期美国国债 巴克莱资本(Barclays)驻纽约美债分析师Michael Pond表示，预计美联储可能集中购买中短期国债，但如果购买计划的规模足够大，则可能不得不在购买更多品种国债和伤及某些品种国债的市场流动性之间做出选择。

	但由于此次美联储新一轮的量化宽松政策的规模可能会达到其允许持有特定证券的极限水平，因此美联储可能会扩大资产购买的范围。 巴克莱银行的数据还显示，作为使用到期抵押贷款证券的资金购买国债计划的一部分，美联储已经购买了包括30年期国债在内的较长期国债。自8月份该计划实施以来，美联储已先后进行了三次购买国债行动，这些国债的到期日期介于2021年2月至2040年8月之间。 但是，高盛集团表达了不同的观点。该机构周五表示，若美联储重启量化宽松政策，则美联储的购买资产对象可能会包括30年期美国国债。 购债规模预期集中在5000至2万亿美元之间 鉴于市场预计美联储重启量化宽松政策“势在必行”，经济刺激措施的规模也市场猜测的重点之一。 目前市场对美联储资产购买计划规模的预期介于5000亿美元-2万亿美元之间，其中美银-美林(Bank of America-Merrill Lynch)预计为1万亿美元，高盛预计为2万亿美元。但两家机构经济学家均认为美联储将于下周宣布购买5000亿美元的资产。 亚特兰大联储主席洛克哈特称，如果美联储重启量化宽松，其规模必须足够大以便能有力刺激经济。他预计，其规模可能为每月购买1000亿美元的证券。圣路易斯联储主席布拉德亦表达了相似的观点。 但是，有海外媒体报导暗示美联储此次行动可能比此前预计更为谨慎。该报导称，美联储或将于下周公布数月内购买数千亿美元美国国债的计划，但不排除未来进一步购债的可能。报导并未宣布消息来源，但表示，尽管细节尚待内部讨论，但基本思路已经成型。 高盛集团(Goldman Sachs)全球市场研究所所长、著名策略师高菡(Abby Joseph Cohen)向媒体表示，预计美联储即将推行的第二轮量化宽松措施将分步骤进行，预计短期内总量为1万亿美元，首次购买量为5000亿美元。 花旗集团(Citigroup)研究分析部门的分析师22日表示，美联储在11月2-3日货币政策会议后，可能作出购买5,000-7,000亿美元国债的初步承诺，每月购买1,000亿美元。并预期，美联储将承诺保持低利率，直到核心个人消费支出突破某一水平，例如2%。 为帮助美国经济快速走出次贷危机的阴霾，美联储一度启动1.7万亿美元的第一轮量化宽松政策。 美联储将于11月2-3日召开议息会议，并将于北京时间下周四(11月4日)凌晨03:15宣布利率决议及是否启动量花宽松政策等事宜。