香港久久：贸易战延烧 关税政策直接影响黄金

	香港久久：贸易战延烧关税政策直接影响黄金          贸易战目前对于美元的影响庚多地停留在风险情绪上面，需要更多事态进展和实质性协议及公开文件支撑，任何直接的关税措施和贸易惩戒都会削弱美元并支撑黄金走强。此外，美国财政部半年度汇率报告中，虽未将任何经济体列为汇率操纵国，但中美贸易已进入拉锯战，美国本周可能公布1000亿美元商品的进口关税清单，且特朗普开始探讨重新加入TPP的可能，这都构成中国的威胁。周四(4月19日)将美联储经济状况褐皮书公布，预计内容皆为看好美国经济及通胀上升，但三月已加息，估计对金市的影响会有所稀释。 步步加息，美债走软          据2017年12月的美联储货币政策会议纪要，市场预期2018年美联储至少需加息3次共75个基点，显示美联储对美国经济的信心逐渐增强。而今年1月的会议纪要显示，此前美联储最担心的通胀回落已经大幅缓解，这一表态也使市场对于加息更为确信。尽管美联储声明仍然保留了“加息不表明完全退出宽松”的表述，市场关注的焦点也进一步转移到美联储是否会有更为鹰派的表态，和是否更积极退出宽松状态的预期。          对加息预期的万分确定，加上美国经济无论从增长率、就业还是通胀各方面都在积极改善，且美联储对经济状况的预期也在不断转好，在与官方表态相互印证的情况下，债券的吸引力相应被大幅削弱，美30年长期国债价格持续下跌。 情绪波动，支撑金价          美国商品期货委员会（CFTC）持仓报告显示当前黄金非商业头寸净持仓超过15万手。与美债美元比相似，黄金经近3个月振荡后净持仓初现下降趋势，显示有一定的获利了结。但市场并不看空黄金，尤其特朗普宣称贸易征税后，黄金净多头快速累积约5万手逾30%。不过，2017年8月黄金接近每盎司1375美元高位时的持仓量较2016年6月有所减少，而今年1月冲高时净多头持仓也低于2017年8月高点，显示市场对于此处的阻力相当谨慎。          处在当前的时点，在美国未来经济看涨、加息预期一一兑现的情况下，通胀预期也会保持稳定，使美债的进一步下行在所难免。汇率方面，美元弱势会随着政府政策的不确定性，以及别国的良性发展而保持较长周期的延续。如此一来，美债美元比也会因美元较美债的更大幅度下跌来凸显避险情绪的长期上升。市场已出现对美国经济的担忧，长达10年的经济增长让市场回忆起了次贷危机前的繁荣及其潜伏的危机，因此中长期的避险情绪会借由日元、瑞郎和黄金等避险资产的上涨来表现。          以上两者会在美债美元比、美日汇率和黄金价格上互相印证。贸易摩擦对于美元的影响需要更多事态进展和实质性协议及公开文件支撑，任何直接的关税措施和贸易惩戒都会削弱美元并支撑黄金走强。而即便没有进一步恶化，上述因素也能支撑黄金保持在当前的上升趋势中。另外美国及欧盟对俄罗斯加大制裁等突发事件也会一定程度上推升黄金。即使贸易摩擦得以缓解，黄金也依然存在保持强势的基本面支撑，市场随时可能因各种风吹草动而产生快速反应，推升金价上涨。