香港久久：黄金跌破箱底 空头主导新走势

	香港久久：黄金跌破箱底空头主导新走势 周三(5月16日)，现货黄金涨0.43%至每盎司1296.09美元，昨日曾大幅收跌1.75%，受空头回补推动反弹，收复早前的部分失地，但后市或进一步下挫。主要原因受美国债券收益率大涨和美元走强影响，金价跌至年内低点，日线破箱底，空头确立主导地位。随着黄金在区间内波动，隐含波动性下跌。黄金的波动性周期似乎与股票和国债相似。          美国在经历九年的经济复苏之后，进入扩张性的财政政策，非同寻常。20世纪80年代的赤字萎缩，原因是1988年和1989年的扩张持续但缓慢地进入较后期阶段。在20世纪90年代的扩张期间，赤字转为盈余。而在2003年到2007年的短暂扩张期间，赤字同样有所缓和，尽管2001年到2003年减税带来负面的财政影响。最后，当前经济扩张的前七年赤字萎缩，因为减税和2009年工资税下调的措施在2013年到期。无论如何，财政政策仍可能在一段时间维持宽松，并利好黄金。          与此同时，货币政策仍然不利于黄金，至少未来几年如此。美联储的“点阵图”显示2018年将有两到三次加息，2019年还有三次，以及2020年一到两次。如果加息落实，明年收益率曲线将会走平，而2020年初可能进入衰退。如果美联储保持这一加息速度，很难不触发经济下滑，尤其是考虑美国经济的杠杆已经超过2007年危机之前。任何经济的下滑都会大幅利好黄金价格，并刺激黄金期权的隐含波动性。经济下滑可能迫使美联储重回零利率，而减息最可能利好黄金。衰退必然造成美国财政进一步恶化，同样有利于黄金——尤其是如果美国的财政状况恶化速度超过其他国家时。