公众和决策者观点迥异 英国央行陷入两难境地

	[讯：]英国公众通胀预期提升，而央行决策者却预计通胀水平大幅下降，同时央行内部也传出不同的声音，英国央行陷入两难境地，政策面临巨大风险，必须权衡行事。 综合媒体12月17日报道，英国11月份的通货膨胀预期升至两年来最高水平；与此同时，英国央行(Bank Of England)的一位决策者则预计英国未来的通货膨胀水平将大幅降至目标值以下，这凸现了英国央行所面临的巨大风险，必须权衡行事。 英国央行货币政策委员会(Monetary Policy Committee)成员波森(Adam Posen)16日表示，受经济产能闲置和紧缩财政政策影响，未来两年英国的消费者价格指数(CPI)最多可能比央行2.0%的目标水平至少低1个百分点。但英国央行的一项季度调查显示，11月份公众对2011年通货膨胀的预期升至3.9%，8月份为3.4%。波动性较小的长期预期也出现上升。 这一消息增强了市场对货币政策委员会将在一段时间内维持保持立场不变的预期，因为对高通货膨胀水平的不安和对经济前景脆弱的担忧两方面势均力敌。 在最近几次货币政策委员会会议中出现三方不同的意见，这不仅说明决策者需要处理好意见对立可能带来的巨大风险，也显示出该委员会出现判断失误会有多么容易。 RBC Capital Markets欧洲驻欧洲首席经济学家、英国央行前分析师Jens Larsen表示，波森关于通货膨胀或将下降的看法主要基于两点考虑：需求正在放缓，同时英国经济存在大量闲置产能，这终将压缩通货膨胀。Jens Larsen称，这一观点论据充足，很有说服力。 但事实上，短期和长期CPI预期都在继续上升，这不仅表明公众并不相信通货膨胀会回落，而且还降低了CPI回归目标水平的可能。 在10月和11月的货币政策委员会会议上，委员意见出现分歧：波森提议加大经济刺激力度，Andrew Sentance呼吁将关键利率由目前0.5%的历史低点温和上调，多数委员则赞成按兵不动。 预计22日公布的12月份会议纪要将显示这一格局仍将延续。 16日发布的通货膨胀预期数据反映出英国通货膨胀压力呈加速上升之势。自年初通胀抬头以来，英国国内物价涨速一直比央行的目标高出一个百分点。英国11月份CPI同比上升3.3%；CPI在过去50个月中有41个月高于央行2.0%的目标水平。 持宽松货币政策立场的决策者可能会反驳说，2008年秋通货膨胀到达顶峰时，公众对通货膨胀的预期最初也是大幅攀升，后来却快速回落。但事实上，物价高企局面维持的时间越长，通货膨胀最终回落时公众预期做出相应反应的可能性就越小。 主张宽松立场的人士可能还会指出，11月份的长期通货膨胀预期更加温和。但是反过来看，自2009年初央行开始测算长期通货膨胀预期以来，该预期值已大幅攀升。 英国公众11月份对未来两年的CPI预期目前已升至3.2%，2009年2月为1.9%。未来五年的CPI预期已由2.7%升至3.3%。公众对未来通胀预期的提升令人担忧。因为在这种情况下，工人可能纷纷要求加薪，企业成本将随之上升，最后只能将成本转嫁到产品价格中去，从而陷入了一个自我实现的恶性循环。 不过，抑制物价增长的因素也比比皆是。 英国计划在2011年1月初将增值税税率由17.5%上调至20%；如此一来，英国央行货币政策委员会面临的问题将更加复杂：增值税上调后，不仅CPI会在更长一段时间内高于目标水平，同时还昭示英国政府将进入财政紧缩周期。预计到2015年，政府需要削减公共开支1,130亿英镑。这对私营领域消费而言可谓打击沉重。 作为英国主要贸易伙伴的欧元区的需求同样疲软，而银行业所面临的压力转而将加大企业发展的阻力。 除此之外，英国当前的经济产出也远低于危机爆发前的水平。货币政策委员会希望，大量闲置产能将推动CPI在未来一、两年朝著2.0%的水平回落。 温和派人物波森在16日的讲话中认为还远不止此，称与11月份《通货膨胀报告》预期相比，他对通货膨胀的预期要温和得多，预计英国未来两年的CPI可能至少较央行的目标水平低1个百分点。