箭在弦上：希腊是否留在欧元区

	希腊政府本周已经通过一项关键的投票，并且看似周日的投票也会轻松通过。尽管希腊在危机中又度过了平稳的一周，这使得市场和欧元区领导人可以稍稍松一口气，但是政府并非安然无恙。 对最近紧缩性经济改革和预算削减的推动已经使得联合政府内部产生了裂痕，新民主党和泛希腊社会运动党就希腊总理领导的新民主党发起的公共部门削减计划发生了争执。议会花了两天才通过此法案，但是随后10万名希腊人涌上雅典街头抗议紧缩措施，与警察发生暴力冲突。 对于希腊政府而言更大的问题是，经济数据又为希腊的经济形势雪上加霜，重新唤起了希腊退出欧元区的话题。新的预算中希腊债务达到了GDP的192%，而不是之前估算的167%，但是即使新的修改也是基于乐观的假设。新的预算中失业率、投资和出口都将达到稳定，尽管大多数指标都显示出不确定性。事实上很显然希腊确实需要更多的援助。 问题是：援助多少？成本多大？我们预计，将希腊的财政稳定计划延长两年将会额外花费2850亿英镑（如果希腊不能成功从市场获援，将可能花费3900亿英镑）。目前面临的选择有：减少希腊为援助资金支付的利率，或者延迟利息的支付。最后的结果可能是以上两种选择的综合版本，加以紧缩政策和短期内发放新债。问题是，即使如此，也不见得奏效。 延长财政稳定计划会带来更大的问题：希腊是否继续留在欧元区。即使是讨论到用援助基金去回购希腊债券且完成赎回这个议题，也会为希腊未来的债务问题带来政治上的考虑。然而即使可以完成债券赎回，这一过程也需要打破禁忌——要么需要欧洲央行施以援手，要么需要欧元区国家通过对于希腊这样未来资金流不能保证的国家进行永久转移支付的提案。 因此，希腊政府与整个欧元区短期内的安全暂且还并不能保证长期的胜利。