日本央行政策独立性难保？

	登录/注册后可看大图 过去几周，对于央行扮演政府筹款人的话题一直在升温。 人们（通常是记者和华尔街的金融从业者）认为央行购买了政府债券，然后仅只是撕掉它们，购销掉债务，而没产生多少严重影响。除了一点通货膨胀。 这种明目张胆的债务货币化看起来不太可能，但央行与政府携手刺激经济却可能是正在发生的。 10月30日，日本央行、日本财务省和日本经济财政担当大臣联合发布了一份名为“抑制通缩的方法”的文件。 这份文件里包含两个关键声明：日本央行非常希望政府能采取有力措施，增强日本的“增长潜力”。以及政府强烈希望日本央行继续推出有力的货币宽松政策，直到战胜通缩。 我们能看到，两个日本政要在日本央行的政策文件上签名。你能想象盖特纳、伯南克和希拉里-克林顿联合发布一份对抗通缩的文件，并在美联储网站的货币政策栏目下公示吗？这可能引发骚乱！ 这是有史以来第一次，日本政府的官员参与到央行政策制定中。日本央行的独立性现在正遭到政治力量的侵袭。这是对所有央行的一个警示：在经济恶化的时候，如果你不松开通货膨胀的闸门，不加速印钞票，那政治家们就会参与进来。我们现在所见证的是日本央行独立货币政策的终结。 日本一直深陷通货紧缩的泥潭，这同时也促使政府和央行玩“文字游戏”。日本政府一直想要一个恒定的、持续的货币宽松条件，而日本央行则强调其政策独立性。这种互动在财务省的教唆下，已经从温和的暗示施压变成了公然威胁到日本央行的独立性。但10月30日的政策声明或许意味着日本央行的决策层更热衷维持和平。 问题是现在政府在多大程度上施压，日本经济财政担当大臣前原诚司又在多大程度上影响了日本央行的决策？从日本央行行长白川方明强调改革和不能仅依靠货币宽松的申明中看，很难相信政治没有影响日本央行。 实际上，前原诚司在讲话中说，“我们已经确认我们将会带着高度责任感，尽最大努力来达到共同的目标。”“将会”，“共同目标”，“高度责任感”？日本央行下次会议将于11月19日举行，后续故事将非常有意思。 野村证券的辜朝明对此发表评论说： 尽管如此，我推测日本央行采取了不寻常的举动——发表这份联合声明，目的是为了在政府强大的压力下，保住日本央行的独立性。 他接着警告，日本政党对日本央行施压是件很糟的事情：这表明日本政客不懂他们国家的经济问题；或者解释了为何单一的货币政策之前没有，将来也不能解决这些经济问题。 在日本，经济学家们还在认为货币政策无所不能。日本两党都采纳这个观点，并批评日本央行（力度不够）。 如果日本政客们继续推行这种无效的政策，就可能产生严重问题。比如说，他们敦促日本央行购买更多的资产，但忽略了如果这些资产价格一旦下降，将会留给日本央行很大的资金漏洞。日本政客们需要扪心自问，人们是否会继续信任日元，当日本央行因不良贷款而技术性破产。 日本民众目前仍然很信任并且使用日元，尽管国家债务已经高达GDP的240%。这是因为日本央行的行为方式值得他们的信任。一旦信用丢失，就可能再也找不回来。一旦损失超出预期，削弱了对日元和日本央行的信心，我推测日本国债收益率将更高，从而把日本政府推入困境。