日本大选背后的日元疲软

	来自Business Insider的文章：美国大选已经结束了，接下来我们可以关注全球第三大经济——日本的大选了。从日本身上，我们可能会看到发达国家今后的面貌（老龄化、经济增长停滞、人口零增长）。 日本大选参选人之一，前首相安倍晋三目前倾向鼓励通胀的政策，这很罕见。倾向于通胀的政策可能会导致强势日元的走低，最终为日本国内的制造企业减压。日本央行也在考虑采取通胀手段，所以世界可能会看到日本这种激进的政策是否可以使经济翻盘。目前日元已经是7个月来最低，华尔街下赌将来日元将继续下行。 大摩刚刚发布了汇率前瞻报告，标题为“日元疲软的2013年”。他们写道： 目前距离大选只有不到一个月，现任政府的支持率很低，这意味着安倍晋三很可能在年底成为日本下一任首相。外汇市场未来形势如何取决于他对于战胜通缩能发出多大声音。安倍目前在努力促使日本央行将降准至0或更低，进行无限额的干预，且将通胀率调至3%。 央行面临的通胀压力会引起日元的疲软。目前外汇市场的结构意味着日元的疲软会带来更多的连锁效果。一方面，日本私人部门累积了1.8万亿美元的短期外债。由于对高价外债缺乏兴趣，因此这些其实是为了对更长久期的美元投资进行货币对冲。根据我们的计算，日本私人部门现在已经做到了完全的对冲。 另一方面，过去两年中，进入日本的净资产组合都是集中在货币市场。日本货币市场工具不提供红利，所以外国投资者是希望日元升值能使他们获利。所以日本央行如果加大通胀措施，这不仅带来货币对冲方向的改变，而且会使日本货币市场资金流出。我们相信这些结果会使得日元更加疲软。明年我们预期USD/JPY会达到92.