千言萬語好說 關鍵一字難得--Fed久斟酌

	綜合華盛頓外電．7月2日 2004 / 07 / 03 星期六 00:03   週四公布的Fed 5月政策會議內容顯示，決策官員花了大部份時間，只為討論何者才是會後聲明中的最佳措辭。 基於美國經濟正行復甦，會中討論的要點，集中在是否使用「measured(漸進)」一辭，形容央行計劃調高利率的速度。 在聯邦準備理事會的決策中樞--聯邦公開市場委員會(FOMC)，一部份決策官員擔憂，此一措辭可能會阻礙央行抑制通貨膨脹的行動與能力。 但亦有官員認為，此一措辭正確反應了目前的經濟情況，使得政策在重返中性立場的過程中，更傾向逐步漸進。 最終，在5月的會議中，委員會決議維持短期利率不變，但是強調，委員會可使用「漸進」的速度，變動利率。此一消息使金融市場為之一振，投資人紛紛將此一措辭解讀為，Fed並不急於很快大幅調高利率。 週三，Fed在最近的一次會議中，調高了銀行拆款利率一碼--為四年來首度調高--但是仍然維持了「漸進」措辭，安撫緊張的市場。 根據5月會議內容顯示，委員會詳細討論了前次措辭 --調整利率能夠有「耐心」--的優缺點，在一番激辯後，同意將該措辭改為「漸進」。 幾位決策官員擔憂，若未來幾個月，有證據顯示應當採取較明顯的緊縮措施時，那麼今日的措辭可能會不當限制了未來政策調整的步伐。 但是亦有決策官員認為此一措辭合理。會議內容指出，「部份決策官員表示，未來政策調整的時機與幅度，最終將取決於委員會對經濟數據與物價資訊的解讀如何，而非根據目前對這些情況的預期做決定。」 委員會於5月決議維持利率不變，因為相信持續目前的政策立場，能夠提供仍然適度擴張的經濟，一定程度的支撐。 大體而言，委員會認為自3月會議以來，就業與生產成長展望已明顯改善，經濟復甦也已更為穩固。 然而，FOMC認為對外貿易與美國長期預算赤字，仍為擔憂的因素。 會議內容亦指出：「有決策官員認為，某些快速擴張的海外地區，經濟成長可能開始減緩，而且可能大幅減緩，對美國出口需求與全球商品價格，可能造成嚴重衝擊。」該會議內容所指，極可能便是中國。中國政府近幾個月，採取了嚴格的措施，抑制經濟過熱。 於存在不定因素的情況下，Fed的措辭與未來的行動之間，當仍有著某種程度的彈性。