6月經濟數據疲弱不振 Fed升息氣勢卻不曾稍減

	綜合紐約外電‧7月16日 2004 / 07 / 16 星期五 23:41   「即使美國經濟於達到全速擴張前，遭遇了控制速限的諸多障礙；雖然躉售物價出乎預料的於 6月出現下跌，但經濟學家仍舊認為，聯準會將繼續升息」。 近日來所發佈的諸多經濟數據，確認了多數經濟學家及分析師已知的事實－「美國 6月份的經濟，似乎不太對勁」。 聯準會週三表示，「 6月份的工業生產意外下跌，並創下逾一年來的最大跌幅」。美國人口局也於週三指出，「 6月份的零售銷售，也出現下跌」。此外，「由勞工局發佈的工作成長數據，也異常疲弱」。 「包括多數經濟學家的樂觀主義者，相信疲弱的數據，為 5月份油價大漲的遞延效應」。由於需要汽車作為通勤及購物的工具，大多數的消費者，並無法自免於高汽油價格之外。「高能源價格如同某種形式的稅賦，影響消費者其他商品的支出，連企業的經營也受到影響」。 「6月份的油價下跌，迫使該月的躉售物價迅速拉回」。「如果運氣好的話，低油價或許可以引領消費者的需求反彈，最終激勵企業的產出增加」。 上述兩項令人愉悅的循環動力，已在聯準會紐約及費城分行的經濟報告中，出現徵兆。兩家分行的調查顯示，「地區的製造業，於 7月份出乎預料的大幅上升」。 Lehman Brothers(雷曼兄弟)資深經濟學家 Drew Matus於向客戶發佈的投資簡訊中指出，「昨日發佈的數據，暗示了製造業的停滯，僅是短暫的現象」。「我們預期日後將出現更多的成長」。 此外，經濟學家表示，「聯準會 6月份發佈的國家製造業數據，因為遭受較平日低溫的氣候衝擊，導致運轉的冷氣數量減少，進而造成公用事業產出，以及汽車及卡車生產下跌的窘境」。「如果該趨勢能夠在 7月份出現反轉，工業生產或許就能夠反彈」。 High Frequency Economics首席美國經濟學家 Ian Shepherdson表示，「聯準會發佈的工業生產數據，是經濟道路上的一項障礙，而非經濟轉向的導引」。 如果樂觀者的說法正確，那將是經濟的一項利多，「但樂觀的想法，卻也將聯準會暴露於升息的決策考驗之中」。 美國央行的決策官員，已將主要隔夜貸款利率，調升至1.25%的水準。而利率被廣泛預期將在8月份被 2度調升，並於年底前再被調升數次。 Commerzbank證券經濟學家暨分析師Bob Gay指出，「 1.25%為錯誤的利率水準，和某日將再度達到完全就業的美國經濟，並不吻合」。「或許將花上一至兩年，但是在我們達到完全就業之前，我們需要回復到不再具激勵作用的政策上」，「就好像競走一般」。 扣除食品及能源價格的躉售價格持續上升，將使得消費者物價向上膨脹。雖然去年核心躉售價格僅上升了 1.8%，過去6個月來卻上升了2.5%，過去3個月來更增加了2.9%。換言之，「躉售物價正在逐漸攀高」。 位於芝加哥的Griffin Kubik Stephens & Thomson ，其首席經濟學家 Brian Wesbury表示，「雖然主要經濟數據 PPI(生產者物價指數)下跌，通縮的風險已明顯退去，然通膨壓力的徵兆則已出現」。「在聯準會將實質利率維持在零以下，我們預期 PPI未來數月將持續上升」。 無獨有偶，近來油價又出現另一波的上揚，於NYME (紐約商品交易所)的報價，重回每桶40美元以上。「即使能夠令消費者的需求減緩，油價上升將增加通膨的壓力」。 另一方面，「能源價格攀高，如果造成消費者不願意支出的後果，將對部分產業造成通縮的衝擊」。以航空業為例，近來為了引誘客戶回流，開始大幅削減機票價格。如果業務狀況持續看壞，其他的產業預料也將跟進。 Fact and Opinion Economics首席經濟學家Robert Brusca表示，「為了彌補能源價格上升，最終其他的物價也將下降」。「但那不可能於一兩個月內，就出現預期的結果，要耗上一段較長的時間，效果才能顯現」。 Brusca同時警告，「其他服務業的價格，諸如健康保健及教育，由於其價格持續上升，已對CPI(消費者物價指數)上升構成壓力」。「該結果將迫使聯準會繼續調升利率，即使經濟成長已經放緩」。 再就企業面而言，「企業並未自消費者手中，得到提振景氣的助力」。科技公司不斷在發佈低於預期的銷售及獲利警訊，而根據聯準會費城銀行的調查，也顯示「即使發佈的數據，足以激勵信心，但企業的信心依舊不振」。