五月份 第二局

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	校长说说金子吧。 jones 发表于 2013-5-13 18:34                                 登录/注册后可看大图     短线倾向震荡下跌测试 1420美元的支持

	校长怎么看英镑呀 梦冉 发表于 2013-5-13 18:47                                 登录/注册后可看大图     上方重阻1.5410，逢高沽出，下看1.5250

	英镑这个位置不适宜过度空了，1.528是分界线，周三英镑重磅数据。有分晓。

	欧元在2950的重要支持震荡得比较厉害，向上调整有望。

	登录/注册后可看大图 2007年美国房地产市场的崩溃几乎将欧洲击垮，只有美联储大规模的干预才让欧洲银行没有变得更坏。在华盛顿邮报编辑Neil Irwin的新书《炼金术士：三个中央银行家和燃烧的世界》摘录中，他解释了美联储是如何拯救欧洲银行的。 关于2008年金融危机，最常讲述的故事一般是这样的：美国房地产有大笔的贷款坏账，大型美国金融机构遭受了损失，以致于他们无法应对。美国官方出台了一系列的救助措施，而对雷曼没有救助。最终美国付出了巨大的代价来度过这次危机。但是，恐慌情绪传遍了世界，让几乎地球上的每一个国家都受到附带伤害。 华尔街见闻此前还报道了Neil Irwin这本书中的另外一个片段“拯救全球金融体系的四晚三天”，在下面的文章中，我们会读到另一个故事。 美元紧缺 Neil Irwin发现，大部分人并没有理解这次危机，除非你弄明白了美联储在危机中以及危机后是如何拯救欧洲和世界上其他国家的银行的。 当时，很少人理解欧洲大陆的银行已经购买了大量的不可靠的抵押贷款证券，这些证券由于美国房主的违约正在快速地丧失价值。 欧洲银行接触的美国资产高达10万亿美元，在他们的账面上这些都是美元资产。这些银行都有类似数量的美元负债，特别是美国货币市场共同基金所拥有的短期债务。 在2007-2008年，尤其是2008年，当那些以美元计价的证券的价值暴跌，这些银行的正常的美元资金来源枯竭。 欧洲银行因此陷入困境。他们迫切地需要美元，但是他们平常的流动性来源——银行间拆借市场，在极端情况下欧洲央行（或者瑞士央行）——没有头寸可以提供给他们。 地球上拥有创造美元来填补这一缺口的深不可测的能力的只有美联储。 看不懂的定期拍卖工具 如果你读过关于在2007年12月份美联储首次引入“定期拍卖工具（Term Auction Facility）”的报道，那么你应该读过关于美联储是如何将资金注入银行系统的模糊的谈论。 市场当时并不明白真正发生了什么。 在美联储以定期拍卖工具借出的400亿美元中，只有微不足道的一小部分投向了花旗（1000万美元）、美联（2500万美元）等美国银行。 这些资金真正投向了在纽约的欧洲银行分支机构，大部分美国人并不认识这些银行。德国的西德意志银行、德国中央合作银行和德国巴登-符腾堡州银行，以及比利时的德克夏银行分别获得了20亿美元的资金。 美联储官员多年后告诉Neil Irwin： “定期拍卖工具掩盖了危机，这让我们看起来已经解决了美国的问题，而真正的问题在于欧洲银行接触的美元资产。” 反讽的是，ECB最大的担忧是，如果有人明白了欧洲银行需要的美元的规模，这可能引发更深的危机。 当时的ECB行长特里谢将他们工作描述为帮助美联储解冻美国信贷市场。他的观点并非毫无根据——毕竟，作为美国抵押贷款证券的主要买家，欧洲银行正为美国的房屋贷款提供资金。 而在内部，ECB将他们的美元贷款称为“Euro-TAF”，本质上是美国计划的一个补充。 幕后英雄——货币互换 在2008年9月雷曼兄弟破产后，美联储向欧洲银行注入资金的试验已经变成了美联储应对危机最重要的部分，但是很少人明白。 一次，美国媒体和政界都密切关注美联储主席伯南克主导的AIG救助计划和银行救助计划，世界各国央行的官员都对此保持沉默，而在幕后他们则在商讨如何在他们之间注入资金，以巩固全球银行系统。 电话会议一般都在纽约时间的清晨，这是唯一一个几大洲都不是深夜的时段。 中央银行家们再次渴望获得与美元的货币互换额度，当时的纽约联储主席盖特纳经常将它称之为“版权（theater right）”。 德国银行更愿意借美元给瑞士银行——毕竟，德国银行相信，当需要还钱的时候，瑞士银行随时可以获得美元融资。 根据2007年12月的计划，美联储和各国央行比如ECB和瑞士国家银行之间有了一个240亿美元的国际货币互换额度。 随后这一规模扩大到1800亿美元，进一步扩大到澳大利亚、丹麦、挪威和瑞典等国家。 运作原理是这样的：美联储将美元换成价值类似的欧元（或者瑞士法郎、瑞典克朗），ECB和其他央行将美元借给他们国家的银行——这一交易将在一段时间后放缓。 “欧洲成了第十三个联邦储备地区” 由于全球银行借贷冻结，美元是国家贸易中最常用的结算货币，美联储很快面临将货币互换计划扩大到西方先进国家央行之外的请求。 美联储愿意帮忙，但是只对那些代表重要经济体或者金融中心的中央银行提供帮助。这就有了一个坚实的理由，美联储的货币互换计划正给美国经济带来好处。 巴西、墨西哥、韩国和新加坡通过了测试，而秘鲁则没有。在顶峰时，美联储与各国央行交换了5800亿美元。 参与其中的人没有人愿意公开真相：美国央行作为世界最后贷款人所作出的前所未有的努力。但是这是各国央行构建的全球货币墙上至关重要的一块。 但是很少人能明白这一点，只剩下文章开头那部分的故事：在深入的协同努力之下，全球央行在2010年5月重建了货币互换，这是遏制欧洲危机的一部分。 当 2011年秋天，欧洲危机处于最黑暗的时刻，美联储、ECB和其他主要国家的央行进一步放宽了互换货币额度的条款，作为遏制恐慌的协同战略。 货币互换是最后六年中应对危机的无名英雄，这是中央银行家们为保持世界金融系统全球协调而反复利用的工具。 就像欧洲央行的官员所说的: “在某种程度上，我们‘欧洲’成了第十三个联邦储备地区。”

	欧洲央行管理委员会委员、意大利央行行长Ignazio Visco告诉CNBC，欧洲央行已经“在技术上准备好”引入负存款利率，但央行也意识到，这一举动可能带来“意想不到的后果”。 Visco说，欧洲央行“在技术上准备好了朝向这一方向”，但这取决于经济是否需要更多帮助。 他在周末的G7会议期间告诉CNBC： 委员会成员们都同意必须谨慎观察，在这一情况下（经济需要更多帮助的情况）我们可能下调（存款）利率，并且我个人认为，这会是有效的，当前经济允许把它摆上台面。 从技术上来说，我们已经装备好了，准备好进行干预。可能会有意想不到的后果——我们知道可能必须面对这一问题——但我们知道该如何应对。 本月稍早，欧洲央行下调了主要再融资利率25个基点至历低点0.50%。欧洲央行行长德拉吉说，欧洲央行对负存款利率持开放态度。欧洲央行目前的隔夜存款利率为零。 德拉吉的负利率言论曾引发欧元大幅下跌，但欧洲央行另一位委员Ewald Nowotny告诉CNBC，市场对德拉吉的言论“过度解读了”。 欧洲央行的Erkki Liikanen也说，存在有关负利率的技术讨论，但并没有具体计划。他说： 技术上我们准备好了，但负利率也会有意外的结果，在采取任何行动前，我们必须适当地评估。 巴克莱和三菱东京日联银行的分析师们上周发布报告称，不认为会有负存款利率。他们说，德拉吉的言论似乎表明，负存款利率对欧洲央行来说是个敏感的主题，只有在欧洲央行耗尽常规货币政策时才会考虑。

	登录/注册后可看大图 纽约林肯中心是著名的大都会歌剧院和纽约爱乐乐团所在地，而在5月8日的这天，用FT的说法就是，“艺术给贪婪让位”。站在伯恩斯坦（Leonard Bernstein）曾经表演过的费雪大厅（Avery Fisher Hall）舞台中央的是一群特殊的表演者：对冲基金世界的亿万富翁。 Ira Sohn大会 聚在这里的是那些通过大胆的想法赚取大钱的投资者。 其中一些人从政府身上赚钱：Stanley Druckenmiller协助索罗斯将英镑赶出了欧洲汇率机制，而Elliott Management的Paul Singer去年则试图拖回一艘阿根廷军舰来解决同阿根廷政府的债务纠纷。 还有一些人则积极地从企业赚钱：Greenlight Capital的David Einhorn整年都在同苹果就其巨额现金储备进行斗争。Pershing Square的Bill Ackman则撼动了宝洁。 这些野心勃勃的投资者聚集在这里推广最新的投资建议并且可能影响市场，这让他们获得知名度的的同时也有利可图。 在这里的每个发言人（是的，没有女性）从自己的投资组合中精选一个投资想法向在场的大量投资者兜售。Ira Sohn大会是一个慈善活动，用以纪念29岁死于癌症的分析师Ira Sohn。然而，所有人来到这里都是为了下一个赚钱的主意。 去年大会上的一些投资建议非常明智。去年Glenview Capital的Larry Robbins所推荐的医疗股Tenet在去年的大会后上涨了140%。 大会回顾                                 登录/注册后可看大图 今年的大会有14位发言人，每位有15分钟发言时间。据说今年限制发言时间是为了避免出现此前Bill Ackman花了三小时讲解300张PPT的马拉松式演讲。 以下是华尔街见闻为读者汇总的对冲基金大佬发言摘要： Paul Singer - Elliot Management Singer的投资策略很难复制，他主要购买外国政府的不良国债并在随后数年里在全球的法院起诉这些政府，知道他们服软并偿付。因此他的开场演讲的内容除了对QE和美联储的指责外很难执行。 -Singer谈了全球银行业的环境，指出银行业不透明并且杠杆很高。 -他表示VaR模型并非衡量金融机构健康程度的合适指标。 -他指出近期的股市上涨并未让大多数人受益。他们担忧工作，生活成本很高。这种市场的错配进一步加剧了阶层之间的对立。 -在债券方面，美国、英国和日本的国债价格不合理。他并未表示要做空债券，但表示债券市场存在错配。 Kyle Bass - Hayman Capital Bass：“我们公司的大部分交易是事件驱动的，目前是事件是“宏观”。” -股票建议：做多DEXO。该公司刚刚经历重组并且有稳定的重建方案，将在未来三年里逐渐成型。Bass表示这是一个便宜的时点，尽管风险很高。 -关于日本：他表示日元将继续走弱并可能跌至120.他认为日本CPI将在未来几年里升至2%。他将当前日本的政策称作“建立在庞氏骗局之上的庞氏骗局”。 李路 - Himalaya Capital 李路认为韩国的许多公司的优先股存在很大的折扣。他认为优先股相对于普通股更有吸引力。他演讲的许多时间在探讨控制权变更时优先股股东的法律权利，李还推荐做多三星和现代。 Keith Meister - Corvex Management Meister是近期冉冉上升的新星，他的Corvex公司创建于2010年。他自我介绍是价值投资者，聚焦于投资处于积极变化中的好公司，而他希望参与这些变化。 -股票建议：做多LVLT,TWTC -他表示债券和股市之间的价差处于历史高点，公司有很多选择来进行收购和促进增长 Bill Ackman - Pershing Square 今天Ackman的主题是宝洁。通常“性急”的Ackman这次讲话非常“克制”，加上他的股票建议非常保守，这次大会的印象是Ackman希望避开关注，避免争议。 他认为生产效率的提高有利于宝洁提升价值。他提高一个100亿美元的成本削减计划已经在规划中。有趣的是，在Ackman开始讨论宝洁的费用比率问题时，观众开始东张西望，显然不习惯Ackman谈论这些问题。 -股票建议：做多宝洁 Stanley Druckenmiller - Duquesne Family Office 茶歇后的第一位演讲人，Druckenmiller本身就是个投资传奇。 -股票建议：做多谷歌 -他称QE是个核武器，相信伯南克采取了错误的政策。 -在美联储变更政策前不会出现熊市，因此预计市场将继续上涨。 -关于大宗商品，他表示超级周期已经结束，他相信中国需求下滑将使得商品非常脆弱。4万亿投资让巴西和澳洲的投资者疯狂增加产量，澳洲和加拿大将有大麻烦。 -他认为澳元将会遭遇大幅抛售。 -他认为日本国内企业将受益于再通涨，而非依赖中国的日本出口商。 Mitchell Julis - Canyon Partners -股票建议：做多CCO Steve Eisman - Emrys Partners Eisman看多美国房地产，认为加拿大的银行和地产将有大麻烦。他认为加拿大银行的杠杆过高，相当于美国的两房。他相信加拿大的房地产业已很难软着陆。 -股票建议：做多LEN, SPF, PHM, FOR, CLNY, OCN，做空HCG.CN Jim Chanos - Kynikos 查诺斯指出PC销量持续下滑，而平板销量反超。他还指出存储空间面临云计算的竞争。 -股票建议：做空WDC, STX Tor Olav Troim - Golar Lng Energy 他谈论了航运业的优劣。 Jon Jacobson - Highfields Capital -股票建议：做空DLR。他还表示要小心T和LINE。 Clifton Robbins - Blue Harbor Group Robbins表示由于企业现金的充裕，并购活动将会加速。 -股票建议：做多AKAM Jeff Gundlach - DoubleLine -股票建议：做空CMG -Gundlach表示市场一片混乱。尽管他预计QE将会继续，但美联储会议纪要显示关于终结QE的讨论 -他表示投资者不仅应该关心QE何时结束，他们还应该关心如果QE永不结束该如何投资 -他建议做空法国债券，因为法国一团糟 David Einhorn - Greenlight Capital -股票建议：做多OIS FT指出，在演讲中有确切的数字，但这也是一个舞台。在林肯中心的是投资者，同时他们也是演员。 Aksia的主管Jim Vos表示： 我从1999年学到的经验之一就是对冲基金经理经常喜欢危言耸听，因为如果你随后赚了钱，那么投资者会认为你轻而易举就赚了钱，而如果你表达乐观态度，那么投资者会认为你只不过是运气好，跟着市场上行而已。“

	中国4月规模以上工业增加值同比增长9.3%；3月增长8.9%。 今日数据不及彭博社预期的增长9.4%。 同时发布的数据显示，1-4月城镇固定资产投资同比增长20.6%，不及预期的增长21.0%；4月社会消费品零售总额同比增长12.8%，符合预期。另外，上周数据显示，中国4月CPI同比增长2.4%，预期增长2.3%。 中国工业、投资和零售数据过后，澳元兑美元从1.0010水平跌至平价下方。 中国央行上周曾指出，中国“经济平稳运行的基础还不稳固”，但同时警告不可对通胀“盲目乐观”。 而在上月数据显示中国一季度经济增速意外放缓至7.7%之后，高盛、苏格兰皇家银行和摩根大通已下调对中国今年经济增速的预测至7.8%。 来自国家统计局： 2013年4月份，规模以上工业增加值同比实际增长9.3%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比3月份回升0.4个百分点。从环比看，4月份，规模以上工业增加值比上月增长0.87%。1-4月，规模以上工业增加值同比增长9.4%。