布丁资讯专贴（7月15日）

	周一愉快，中午愉快！

	央行就当前货币信贷形势答记者问 称货币市场已恢复平稳运行 周五央行发布《2013年上半年社会融资规模统计数据报告》显示6月份社会总融资和M2数据均低于预期。人民银行网站今日发布新闻稿《新华社记者就当前货币信贷形势采访央行有关部门负责人》，进一步阐述央行对货币数据的看法。 央行认为6月M2放缓的直接原因是存款同比少增，承认6月商业银行在相关管理政策出台后调整了月初过快的投放节奏，同业运用渠道有较大幅度的收缩，减少了存款派生。 在谈到6月货币市场利率波动时，央行再次强调这是短期现象，不会影响实体经济。 以下是央行发布的《答记者问》全文： 问：如何看待6月份M2增速放缓？ 答：6月末，广义货币M2同比增长14%，较上月末下降1.8个百分点，但仍分别高于上年末和上年同期0.2个和0.4个百分点，处在较高水平。6月份货币增速放缓的直接原因是存款同比少增。主要是随着相关金融管理政策出台，特别是中下旬后商业银行按照宏观审慎要求，加大了调整资产负债结构的力度，适度调整了月初过快的信贷投放节奏，同业运用渠道有较大幅度的收缩，减少了存款派生。加之上年同期基数相对较高，对货币增速也有一些影响。此外财政存款同比少减较多，由此也相应地少增了一部分存款。总体来看，6月M2增速放缓符合宏观调控的预期和稳健货币政策的要求，也更趋近于年初确定的13%的预期增长目标。下一阶段，人民银行将继续实施稳健的货币政策，综合运用数量、价格等多种货币政策工具，完善宏观审慎政策框架，调节好银行体系流动性，引导货币信贷和社会融资总量平稳适度增长。 问：如何看待6月份的货币市场利率波动? 答：6月份货币市场利率一度出现波动，全月拆借和回购平均利率分别上升至6.58%和6.82%。6月份货币市场利率的短期波动有多种原因，既有与美国退出QE预期等带来的外汇市场变化的影响，也有节日现金投放、补缴准备金、税收清缴等时点性因素的影响，既有金融机构在流动性风险控制和资产负债管理方面的不足，也有外部“唱空”中国的噪音引起的市场预期变化等情绪性因素，还有监管政策集中出台的叠加影响。6月下旬以来，随着央行积极采取一系列措施稳定市场利率，以及时点性、情绪性因素的逐步消除，货币市场已恢复平稳运行。截至7月12日，隔夜拆借和回购利率已分别回落至3.32%和3.29%。总体上看，我国银行体系流动性是充裕的，6月末金融机构超额准备金率为2.1%，超额准备金余额达到2万亿元，而通常保持在1万亿元左右就比较充足。6月份货币市场利率的波动是一种短期现象，不会直接影响实体经济。货币市场利率的适度变化有利于发挥价格杠杆的作用，促进金融机构审慎稳健经营，优化金融资源配置，引导金融机构更有力地支持经济结构调整与转型升级。 问：上半年社会融资结构有何变化？ 答：初步统计，上半年社会融资规模超过10万亿元。从构成看，在人民币贷款稳定增长的基础上，社会融资结构更趋优化,主要有三个特点。一是人民币贷款增长平稳，但占比降至历史同期最低水平。上半年人民币贷款增加5.08万亿元，同比多增2217亿元，占同期社会融资规模的50.0%，同比低12.4个百分点。二是企业债券净融资创历史同期最高水平，带动直接融资比重继续上升。上半年非金融企业境内债券和股票融资合计占同期社会融资规模的13.3%，同比高0.8个百分点。三是实体经济通过金融机构表外获得的融资明显增多。上半年实体经济以未贴现的银行承兑汇票、委托贷款和信托贷款方式合计融资2.86万亿元，同比多1.43万亿元。上述变化说明，多元化的融资结构进一步优化了金融资源的配置，基本满足了实体经济发展的需要，为稳增长、调结构和促改革创造了有利条件。 问：上半年贷款结构有哪些特点？ 答：2013年6月末人民币贷款余额同比增长14.2%。分部门看，住户消费贷款增长较快。分期限看，中长期贷款增速加快。贷款投向也出现了积极变化：一是产业部门中长期贷款增长回暖。6月末，产业部门中长期贷款同比增长7.4%，分别较上月末和去年同期回升0.2和1.1个百分点。二是基础设施行业中长期贷款增速回升。6月末，基础设施行业中长期贷款同比增长6.6%，较上月末回升0.3个百分点。三是服务业中长期贷款增长加快。6月末，服务业中长期贷款同比增长7.9%，较上月末回升1.3个百分点。 问：请问近期金融领域对小微型企业发展支持情况如何？ 答：人民银行一直积极引导金融机构的信贷资源向小微企业倾斜，金融对小微企业支持力度也不断加大。截至2013年6月末，全国小微企业人民币贷款余额12.25万亿，占全部企业贷款的28.6%，较去年同期和上月分别提高0.4和0.2个百分点。上半年新增小微企业贷款1.03万亿，占全部新增企业贷款的42.6%，较去年同期提高9.9个百分点；其中6月当月新增小微企业贷款2190.56亿元，较上月末多增814.07亿元。

	美联储人事变局——奥巴马保证货币宽松的机会？ ElizabethDuck辞去了美联储理事会的职务，而主席伯南克也很可能在明年1月离开，这可能导致美联储出现一系列的职位空缺和提名机会——奥巴马有机会在美联储留下自己的印记十年甚至更长的时间。 昨天，Duck宣布她将在今年8月离职，同时，奥巴马在上个月也表示，预期伯南克将在明年任期结束时离开，奥巴马表示现在的央行主席已经担任这个职位“比他希望担任的时间更长”了。 前美联储货币事务高级经济学家Roberto倀攀爀氀椀栀示：“这对总统来说是一个机会，可以打造一个长期的理事会人事组成。...奥巴马不大可能提名脱离现在货币政策框架的人加入美联储。这巩固了一个事实，未来几年甚至更长时间里，货币政策仍很可能维持高度宽松。” 美联储空缺职位的任命需要得到参议院的批准，参议院之前就阻拦了对金融监管职位的任命，其中包括在美联储的职位。在2010年，因为受到共和党的反对，诺贝尔经济学奖获得者PeterDiamond就无法赢得进入美联储的批准。伯南克第二个任期的任命，参议院只是以最近任命中最勉强的多数票通过，因为有参议院对金融危机中美联储的救助政策感到不满。 参议院的僵局 美国银行高级经济学家MichaelHanson表示，因为参议院的僵局不断地阻挠奥巴马的计划，任何任命提名都可能是一个挑战。 Hanson表示：“鉴于最近几年参议院的做事效率，当然存在一些风险——最终美联储的职位持续空缺。这可能带来问题。” 美国政府的第一个任务是，找人接任伯南克主席的位置，该人选将任职至2018年。6月19-20日的彭博经济学家调查显示，奥巴马有65%的几率将选择现任美联储副主席耶伦接任主席的位置。 如果耶伦成为主席，那么美联储的第二把手位置将悬空。如果奥巴马放弃耶伦而选择他的前顾问，比如说前财政部部长萨默斯或盖特纳担任主席，那么耶伦将可能在2014年10月任期结束的时候离开美联储。 奥巴马还将面对另一个理事会职位的悬空：委员Jerome倀漀眀攀氀氀萀任期将在伯南克任期结束的同一个月结束，也就是明年1月。 奥巴马的机会 Duke和Powell的职位对于总统来说是个难得的机会，因为美联储理事会委员的任期很长。Duke接任者的任期将持续到2026年，Powell接任者的任期将持续到2028年。 尽管奥巴马有机会提名四位美联储理事会委员，包括排名一二的两位，但总统对未来货币政策的影响力仍然有限制。对于谁担任12位地区联储主席，奥巴马并没有任何话语权。而地方联储主席在FOMC上是有5票按给定年限轮换的投票权。而美联储的7位委员则一直有投票权（一共12票）。 前里士满联储主席Broaddus表示：“就算你拥有很多任命机会，但这仍只会占FOMC投票权中较小的比例。”地方联储主席通常会对他们的观点直言不讳，Broaddus表示：“只要观察一下，那些投反对票和制造各种异议的都不是美联储理事会的委员。” ... 银行监管 根据法律，美联储应该有两位副主席，虽然第二位副主席从未上任。改革美国金融监管的Dodd-Frank法案创造了美联储关注银行监管的第二位副主席职位。然而，这个负责监管的副主席职位已经空缺了超过1000天了。 美联储委员Daniel吀愀爀甀氀氀漀已经开始领导监管的工作，虽然他没有被任命为副主席。 BrookingsInstitution研究美联储和国会关系的高级职员SarahBinder表示：“鉴于美联储将仍会留在实施金融改革和处理退出超过3万亿美元资产负债表的未知政策领域，我认为，这个职位应该由美联储理事会的委员担任。”Binder表示，这个职位的任命应该是充满争议的。 Binder表示：“共和党仍然希望看到更为紧缩的货币政策和美联储更快地退出。...而当民主党把注意力转移到美联储的时候，他们知道这是唯一的刺激来源，他们希望美联储保证，不会抽离当今水平的刺激政策。” 一旦伯南克和Duke离开美联储，美联储理事会中就没有人经历过08年金融危机最恶劣的时期。在金融危机爆发的时候，耶伦还是旧金山联储主席。直到2010年10年，她才加入美联储理事会。

	中美发布经济对话成果:避免货币竞争性贬值 新华社：第五轮中美战略与经济对话框架下经济对话12日发布联合成果情况说明。全文如下： 习 近 平主席特别代表、中国国务院副总理汪洋与贝拉克·奥巴马总统特别代表、美国财政部长雅各布·卢于2013年7月10日至11日在华盛顿共同主持了第五轮中美战略与经济对话框架下的经济对话。来自两国政府的高级官员出席了本轮对话。 　　今年6月初，习 近 平主席和奥巴马总统在加州举行了具有历史意义的重要会晤，明确了中美关系发展的战略基调和方向。本轮中美战略与经济对话为双方通过切实进展落实中美关系的战略框架、促进双边经济关系各领域务实合作提供了契机，有利于两国经济乃至世界经济的发展。 　　中美双方强调推进相互尊重、合作共赢的全面中美经济关系的重要性。双方重申在历年中美战略与经济对话中做出的重要承诺。双方表明将采取进一步措施支持强劲的国内和全球经济增长，促进开放的贸易与投资，提升国际规制和全球经济治理，支持金融市场稳定与改革。双方同意尽快落实既有承诺。在经济对话元首特别代表的领导下，双方经济团队将在下一轮中美战略与经济对话前采取具体措施予以落实。 　　一、强化经济政策 　　自2012年5月召开第四轮中美战略与经济对话框架下的经济对话以来，中美双方采取了重要行动促进各自国内的经济增长和就业，培育持久的全球复苏，确保国内经济增长方式支持强劲、可持续和平衡的全球增长。 　　中美双方承诺落实G20有关承诺，加快推进由市场决定的汇率制度，增强汇率灵活性以反映经济基本面，避免汇率的持续失调和货币竞争性贬值。中方继续致力于推进汇率改革，增强人民币汇率灵活性，更大程度地发挥市场供求在汇率形成中的基础性作用。 　　中美双方讨论了增加信息透明度与促进金融稳定的积极互动关系，以及改善中国加入特殊数据公布标准(SDDS)的条件。双方注意到，SDDS的外汇储备数据使用特别提款权公布，并且特别提款权篮子纳入符合现有标准的其他货币，将有助于推进这一进程。中国正在积极考虑加入SDDS。 　　根据其法定职能，美国联邦公开市场委员会寻求促进就业最大化和价格稳定。为履行这一职责，美国联邦公开市场委员会实施高度宽松的货币政策，包括购买长期国债和机构抵押贷款支持债券。在确定其资产购买的规模、速度和构成方面，美国联邦公开市场委员会继续适当考虑资产购买可能的收效和成本，以及实现经济目标的进展。美联储高度关注有关政策对国际金融体系的影响。美联储的一大重要目标是维持国内和国际的金融稳定。 　　中方将推进利率市场化改革，包括培育市场基准利率体系，改善货币政策传导机制，扩大市场主体的自主定价空间，加强市场主体的定价能力，使市场在信贷配置中发挥更重要的作用。 　　为提高城乡居民收入、逐步缩小收入分配差距、改善收入分配秩序和收入分配格局，中国将深化收入分配制度改革，继续完善初次分配机制，通过财政及其他政策加快健全再分配调节机制。中方将在“十二五”时期将社会保障和就业支出占财政支出比重提高2个百分点左右。中方将改革征地制度，依法保障农民合法权益，提高农民在土地增值收益中的分配比例。 　　为进一步推动美国经济再平衡，美国继续承诺致力于转向以增加投资和提高国民储蓄为特点的中长期增长模式，包括通过减少联邦预算赤字。 　　美方继续致力于实现中期财政可持续性。美政府在其已颁布的减赤2.5万亿美元的计划基础上，致力于制定额外的削减赤字措施的平衡组合策略来取代自动减支。美政府的削减赤字计划将实现2015年以后债务占GDP比重逐渐下降，到2023年将赤字占GDP的比重减少至大约2%。 　　中方继续致力于积极推进服务业营业税改增值税改革，并将全国范围内的增值税改革扩大到所有服务业行业。在今年年底前或2014年初，中方将把定于今年8月1日在全国范围开展的试点扩大到铁路运输和邮电通信行业。 　　中方将在加快国有企业改革，进一步剥离社会职能和国有企业退休职工福利管理的基础上，根据收入分配改革要求，继续提高中央国有企业红利上缴比例，增加上缴红利用于社会保障等民生支出的规模。 　　中方根据《预算法》和政府信息公开的有关法规，按年度公布国有资本经营预算的相关信息。中方将根据政府信息公开的相关要求，进一步完善公布国有资本经营预算的程序，细化预算公开的内容，包括预算分配。 　　中方继续致力于保证各种所有制经济依法平等使用生产要素，公平参与市场竞争、同等受到法律保护。中方将建立主要由市场决定生产要素价格的机制。 　　中美双方肯定法治对保护合法商业预期、为双边商业关系提供稳定的经济环境、为创新经济发展奠定基础的重要性。中美双方肯定法律合作与交流符合两国利益，并承诺合作改善两国国内的法律环境。 　　中美双方承诺通过适当的经济政策支持健康的、以市场为基础的绿色经济、低碳经济的发展，并就促进节能环保的财政政策、资源性产品价格和税费改革、公私合营模式(PPP)支持低碳经济发展等加强沟通交流，寻求合作机会。 　　中美双方欢迎在各自经济议程中的合作机会。中方致力于推动工业化、城镇化、信息化、农业现代化进程，欢迎与美方适时进行信息交流、经验分享和务实合作。双方承诺进一步加强宏观经济政策沟通与合作，及时与对方讨论重大经济政策。 　　中美双方致力于维护国际经济金融稳定，支持全球经济稳健复苏和增长。中美双方承诺继续就欧洲金融市场的形势交流看法，鼓励欧洲领导人进一步加强欧洲经济和货币联盟基础。双方还就日本经济态势交流看法，认识到日本采取措施通过国内需求相关政策重振经济和避免通货紧缩十分重要，强调结构性改革措施将是该进程中的关键内容。 　　二、促进开放的贸易和投资 　　中美双方强调开放、公平的贸易与投资关系的重要性，认识到这对两国和全球的经济增长和创造就业至关重要。中美双方承诺采取以下措施深化双边贸易与投资关系，营造开放、公平环境，为中美两国企业和民众创造更大的机遇： 　　中美双方认识到制定一套包括开放、非歧视和透明度等高标准的双边投资协定对双方都是重要的，并高度评价此前谈判取得的进展。双方重申，将共同致力于提升开放程度，提供公正公平待遇，努力减少或消除歧视性做法和市场壁垒。经过九轮技术性讨论，中国同意与美国进行投资协定的实质性谈判。该投资协定将对包括准入环节的投资的各个阶段提供国民待遇，并以“负面清单”模式为谈判基础。 　　认识到商业秘密保护对维护公平竞争和创新型经济的重要性，中美双方承诺将有力开展商业秘密保护和执法，并依法加强有关程序和救济。中美双方还承诺将通过中美商贸联委会渠道加强商业秘密保护的合作和信息交流，包括相关执法的信息。 　　美方承诺，在出口管制体系改革过程中给予中国公平待遇，通过促进和便利民用高技术物项对华民用最终用户和最终用途出口，认真考虑中方关切；双方重申，将继续通过中美高技术与战略贸易工作组讨论出口管制问题。 　　中方将进一步推进国有企业使用正版软件，包括通过建立软件资产管理制度加强对中央国企和大型国有金融机构的监管；落实中方对上述国有企业购买和使用合法软件的要求；为软件提供预算保证和推动集中采购。中美双方将加强合作，解决技术实施问题，以利于巩固软件正版化成果。 　　中美双方承诺继续通过中美商贸联委会适当的工作组磋商，以一种合作的方式，向迅速、全面地承认中国市场经济国家地位的方向努力。 　　中国政府将考虑建立政策审议机制，美国贸易代表办公室和商务部可以随时向中国商务部转交美方认为由中国中央、地方政府颁布的含有与中国多边或双边承诺不相符语言的法规、规章、规范性文件。中国商务部将会同有关部门对此进行调查，并在必要时做出纠正。 　　中方确认，全国打击侵犯知识产权和制售假冒伪劣商品工作领导小组办公室将采取积极措施，推动完善立法，健全跨地区、跨部门执法协作机制，加强打击假冒和盗版力度。中美两国确认，以网络盗版行为为重点，严厉打击各类侵权假冒违法行为，营造更加有利于增加正版软件等知识产权密集型产品和服务销售的环境，包括联合研究和信息交换以实现这一目标。 　　中美承诺就《2013财年综合与继续拨款法案》中的涉华条款开展讨论。 　　中方承诺在2013年年底前向WTO政府采购委员会提交一份新的加入《政府采购协定》(GPA)修改出价，出价对美国和其他参加方要价作出回应，包括降低门槛价，增加次中央实体，并在其他领域做出改进。中方将根据国内相关领域的改革进程，尽快提交范围更广的新的GPA修改出价。中美双方将就各自政府采购制度和GPA条款要求交换问题清单，为自今年夏天启动并一直开展的技术性磋商奠定基础。 　　中方重申在第四轮中美战略与经济对话中关于实施更加积极主动开放战略的承诺。中方正积极研究进一步主动扩大服务业开放的措施，包括建立中国(上海)自由贸易试验区，该试验区将试行新的外资管理模式，并营造各类国内外企业平等准入的市场环境。此外，中方正积极考虑在电子商务、商业保理等领域扩大开放。 　　中方将积极推进行政审批制度改革，转变政府职能，减少微观事务管理。作为改革的重要内容之一，中方将逐步减少和下放外商投资核准事项。中方将最大限度缩小此类审批、核准范围，促进企业和个人的投资自主决策，进一步提高投资便利化程度。 　　中美双方将寻求在多边和区域方面的共同利益，包括世贸组织和亚太经合组织，并继续加强世贸组织和自贸区发展的信息交流。 　　美方承诺美国外国投资委员会(CFIUS)的所有投资审查都仅限于国家安全，而不是经济或其他国家政策。当一项交易引起国家安全风险时，CFIUS将尽可能迅速地解决，包括在可能的情况下，通过采取有针对性的缓和措施，而不是禁止交易。CFIUS在其公开年度报告中，尽最大可能概述其所审查的交易带来的国家安全考虑，以及其认为的交易对美国国家安全或关键基础设施带来的负面影响，CFIUS将在其下一报告期审议中考虑这些负面影响。双方将继续讨论美国外国投资审查中涉及的关键概念和因素，包括通过中美投资论坛讨论。 　　美国欢迎来自包括中国在内的所有国家的投资。美方重申其开放投资政策以及依法以公平和平等方式对待投资者的承诺。美方承诺与对待其他国家投资者一样，对包括国有企业在内的中国投资者保持开放的投资环境。 　　中美双方承诺以公平、客观和透明的方式实施反倾销、反补贴调查。双方认识到，采取贸易救济调查或实施贸易救济措施时遵守WTO规则很重要，以防止其滥用。 　　中美双方承诺，在2013年12月中旬之前重启并继续副部长级和工作层面定期会晤并提前一个月就准备工作进行接触，寻找加强市场参与者预见性、提升双方经济信心的途径，提高透明度。 　　中美双方确认，所有中央和省级政府的行政许可都按照现行法律、法规和规章实施，且设立行政许可制度的所有措施都可以公开获得。 　　美国重申将遵守经合组织2008年6月公布的《主权财富基金与投资接受国政策宣言》对主权财富基金坚持公开、非歧视原则的承诺；提高外资监管审批政策和程序的透明度和可预见性。中国重申将遵守主权财富基金普遍接受原则和惯例的承诺。 　　中美双方认识到两国企业在各自国家的基础设施融资领域发挥积极作用的潜力，承诺通过中美投资论坛等渠道开拓深化合作的机遇。为实现这一目的，中美两国承诺继续利用中美投资论坛作为加强中美投资决策者交流的平台。 　　双方承诺支持和推动两国地方层级合作。两国间的地方层级合作能促进互惠互利的贸易和投资机会。在前两届中美城市经济合作会议成功举行的基础上，中美双方承诺支持继续就促进两国城市间和企业间的投资合作进行交流，包括尽快举办第三届中美城市经济合作会议，力争在2013年内举行。 　　三、提升全球合作和国际规则 　　中美双方同意在二十国集团(G20)等多边框架下深化合作。双方认识到反映全球经济体系演进的国际贸易和金融规制的重要性，以及国际经济体系参与者发挥的作用，承诺采取以下具体措施深化该领域的合作： 　　中美双方承诺，在G20框架下加强协调与合作，寻求更多领域中的共同利益，推动G20作为国际经济合作主要论坛。双方支持G20圣彼得堡峰会把增长和就业作为主题，通过加强各成员宏观经济政策合作，出台此类政策时兼顾对本国和世界经济的影响，共同推动世界经济强劲、可持续、平衡增长。双方承诺落实G20框架下的声明，包括落实有关增长、财政可持续性、结构性改革及国际货币基金组织(IMF)份额和治理改革、汇率等方面的承诺，双方还将与G20成员共同努力落实G20其他承诺。双方反对任何形式的保护主义，支持G20将涉及影响贸易和投资措施的维持现状的承诺和不采取新贸易保护主义措施的承诺适当延长。 　　中美双方承诺加强在IMF和G20的合作，继续完善IMF的份额和治理结构，确保完成第15次份额总检查，支持IMF执董会将就新份额公式达成最终共识融入到第15次份额总检查的决定，进一步提高具有活力的新兴市场和发展中国家的发言权。美方承诺实施2010年IMF份额和治理改革方案。 　　中美双方承诺在G20框架下加强合作，在世行和其他区域开发银行进行发言权和代表权改革的同时，支持治理和运行效率改革，以确保多边开发银行的相关性、机构问责、有效性和合法性。 　　中美双方支持所有国际金融机构通过公开、透明、择优的进程遴选负责人和高层管理人员。 　　中美双方倡导多边开发银行在不损害其财务稳健性的情况下提高其财务杠杆率，增强其贷款能力，运用所有贷款和知识工具，支持受援国优先领域，以扩大全球总需求、促进世界经济复苏与增长。 　　中美双方承诺在APEC框架下加强协调与合作，共同推进亚太地区的经济增长与繁荣。双方承诺在APEC中谋求更密切的伙伴关系，确保2014年中国主办的APEC领导人会议推进贸易和投资自由化和便利化，加强区域经济一体化和协调，在亚太地区通过务实有效的经济技术合作加强能力建设。 　　中美双方重申支持多边贸易体制，坚持透明、包容和多边主义的原则，反对贸易保护主义。双方承诺加强沟通和协调，共同推动早期收获谈判，寻求推进多哈回合未决议题谈判的途径，以期成功结束多哈谈判。 　　中美双方对5月举行的出口信贷国际工作组第二次会议表示欢迎。会上，工作组围绕在船舶和医疗设备行业建立强有力的国际出口信贷指导原则进行了积极谈判。在上述进展基础上，按照2012年2月《关于加强中美经济关系的联合情况说明》中的承诺，双方重申支持国际工作组就船舶和医疗设备的行业指导原则进行磋商，以在制定一套照顾不同国家利益和国情、与国际最佳实践一致的官方出口融资规定国际指导原则方面取得具体进展，争取在2014年达成协议。 　　中美双方承诺尽最大努力在法定截止期2014年1月前就《美国海外账户税收合规法案》(FATCA)的实施达成政府间协议。为寻求FATCA实施的合作方案，美国财政部、美国国税局、中国财政部、税务总局和中国人民银行承诺在2013年夏天尽早开展下一轮讨论。 　　中方将在G20承诺的基础上，继续改善能源数据的及时性、完整性和可靠性。中方将开展石油和天然气地质储量数据的研究工作并公开数据。中美双方承诺加强沟通、交流，并扩大在石油储备政策、管理及技术方面的合作。中美双方承诺加强信息共享与合作，帮助避免全球能源市场过度价格波动，确保其正常运行。 　　中方有意加快建立非常规石油和天然气领域的法律和监管框架。该框架应包含：(1)加强相关部门之间的协调；(2)为天然气基础设施建设(如处理设施和管道)提供监管激励；(3)采取措施推动天然气定价市场化以促进国内生产；(4)针对天然气生产和输送过程中的逸散性甲烷排放和生产过程中的水资源使用加强监管；(5)欢迎外国企业根据商业原则参与中国非传统油气行业。为加快中国燃料清洁化进程和减少电力生产过程中的排放，中美双方承诺通过在华举行一系列页岩气开发技术研讨会等，积极推进在页岩气等非传统能源资源技术和环保合作。美方承诺向中方通报《天然气法案》中规定的向自贸协定国家和中国等非自贸协定国家出口液化天然气(LNG)申请评估的法律程序。该法案指定美国能源部负责评估向非自贸国家出口LNG的申请。目前已有两个向非自贸协定国家出口LNG的申请获得有条件的批准。美国能源部正在对现有的申请进行逐案评估。 　　中美双方支持IMF在2015年底前对特别提款权篮子进行审查。美方重申，支持人民币在满足IMF现有纳入标准时进入特别提款权篮子。 　　四、支持金融稳定和改革 　　双方认识到强劲、稳定的金融系统对实现可持续、平衡增长的重要性。双方承诺进一步推进各自金融领域的改革并加强金融领域监管，推进双边合作，加强在G20、金融稳定理事会等多边框架下的协作，支持全球金融稳定。 　　为进一步促进并加强审计监管，中美双方欢迎美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)和中国相关主管当局继续就两国公众公司的审计事务所监管问题开展对话。在PCAOB、中国证监会和财政部最近签署的执法合作谅解备忘录的基础上，上述机构承诺继续就审计监管跨境合作进行磋商，并尽早建立一个符合可适用法律法规的监管合作机制。 　　为更好地维护各自市场的诚信，提高投资者信心，中美双方承诺通过现有国际合作安排下的信息共享机制加强两国相关机构在证券业执法调查方面的合作。 　　中美双方承诺加强对影子银行系统的理解和影子银行信息交换方面的合作，制定政策工具以化解影子银行风险，并根据金融稳定理事会关于影子银行的最终政策建议开展同行评估。中国正在加强关于影子银行活动的信息披露、透明度和金融统计工作。美方正在积极采取举措监控并解决影子银行体系对金融稳定构成的潜在风险，包括通过采取政策措施提高透明度，并解决货币市场基金、三方回购市场和证券化活动的结构性脆弱问题。 　　美方继续承诺在类似情况下，对中资银行和证券机构与其它外资金融机构适用同样的审慎监管标准。美方在提议调整涉及外资金融机构的法律法规时，承诺依法及时提供此类提议的公告。美国金融监管机构愿意继续与中国金融监管机构就此类提议进行会谈或交流。 　　中美双方承诺在涉及中国境内金融机构的取证、通告相关方和美国关于限制、扣押或罚没的判决或裁定在中国的执行方面加强合作，通过适用相关国际协定、双边安排和其他双边、多边或国际合作机制予以解决。 　　中方正在开展金融业对外开放政策评估，将继续完善相关配套法规和审慎监管标准。在此基础上，中方将继续进一步扩大金融业对外开放。 　　美方欢迎外国投资包括金融在内的所有领域。美方也欢迎包括中资金融机构在内的符合审慎标准的合格外国金融机构在被允许的领域建立分支机构。美国联邦金融监管机构正在积极审核和考虑中资银行、证券等金融机构在美业务的待批申请，主管当局将尽快加以处理。 　　美方正在审阅沃尔克规则收到的评论。美国银行业和市场监管机构正考虑采取措施解决外国市场参与方和外国政府关切，包括对影响外国银行业务行为和外国主权债券的规定进行澄清。 　　中美双方将就寿险行业的发展开展讨论和分享经验，以促进活跃和竞争性的市场。 　　中方将推进市场化改革，营造积极的制度环境以建立高效、透明的债券市场，包括通过提高债券市场运行透明度，促进相关监管机构就准入和监管标准达成共识。中国人民银行将改进金融债券承销管理，促进银行间债券市场健康发展。中方欢迎合格的外资金融机构参与非金融企业债务融资工具承销业务。中国银行间市场交易商协会将继续依据公平和公开的程序对承销商进行评估。中方也将进一步促进场内、场外市场互联互通。 　　为促进利率市场化和满足债券持有者风险管理需求，中方将推出国债期货。中方计划允许符合条件的外资法人银行和国内银行及证券公司参与中国金融期货交易所的国债期货交易。为保证国债市场的流动性，中方将鼓励境内外机构投资者投资国债和国债期货。 　　中方将研究推进符合条件的外国机构在华发行人民币计价债券。 　　中方将积极总结消费金融公司试点公司的经验，进一步完善相关法规，增加对中国家庭提供的消费金融服务的可获得性。中方将把试点扩大到更多的合格中外资机构和更多的地区。 　　中方欢迎符合条件的外资银行参与跨境贸易和投资的人民币结算业务。中方正在积极考虑缩短外国银行分行提交人民币牌照申请等待期。 　　中国将进一步发展企业年金，并根据企业年金市场规模，适时增加合格的管理人。中国确认根据相关法律法规，平等、公平地对待所有符合申请条件的外资和中资金融机构。 　　中方将在试点基础上积极推动税收递延型养老保险发展，研究将试点范围扩大至更多省市，并将给予外国投资企业和国内企业平等待遇，包括其在现在及将来扩展试点中的参与。 　　中美双方承诺迅速落实G20承诺，集中清算所有标准化衍生品，以减少系统性风险、提高透明度并防止市场滥用。双方进一步承诺按照各自法律、法规、监管执法机制和核心政策目标，积极考虑对各自衍生品市场参与者、基础设施和交易适用“替代合规”。此外，双方试图确保两国关于场外衍生品的监管框架尽量避免对相同机构和交易适用相互冲突的规则。中方承诺迅速完成制定关于标准化场外衍生工具的强制性结算要求，并消除市场参与者报送交易信息的障碍。美国商品期货交易委员会(CFTC)已执行要求市场参与者提交报告的规定，并从2013年3月开始对若干利率及信用衍生产品实施强制清算要求。美方承诺继续对掉期产品进行审查，以确定是否将大宗商品和其他金融衍生工具等掉期类型产品也纳入强制清算。 　　中美双方支持建立全球统一高质量会计准则的目标，并支持彼此国家会计准则制定机构开展的与国际财务报告准则趋同工作。中美双方承诺加强两国会计方面的沟通与合作，分享彼此市场会计实务的观察报告。 　　附录 　　机制性安排： 　　中美两国将继续通过一系列其他对话和机制加强经济合作，强化双边经济关系，促进全球经济发展。双方合作领域包括： 　　1、中国国家质量监督检验检疫总局及中国国家认证认可监督管理委员会与美国财政部的合作 　　2、美国输华葡萄酒证书合作 　　3、保护金融体系不受非法金融威胁 　　4、中国人力资源和社会保障部与美国劳工部的合作 　　5、中国国家安全监管总局与美国劳工部的合作 　　6、中国煤炭工业协会与美国劳工部的合作 　　7、风险管理研讨会 　　8、中美交通论坛 　　9、中美铁路部门合作 　　10、海关知识产权执法合作 　　11、知识产权执法 　　12、知识产权立法改革 　　13、知识产权刑事执法工作组联合联络小组 　　14、加强中国商务部与美国贸易发展署之间的合作 　　15、开展中美中小企业政策对话 　　16、APEC框架下海洋／渔业领域的合作 　　17、原产地规则合作 　　18、中美创新对话 　　19、中美投资论坛 　　20、农业合作 　　21、传统医药合作 　　22、反假币合作 　　23、中美银行业监管磋商 　　24、中美进出口银行合作 　　25、原油期货市场建设 　　26、中国国家质检总局与美国运输部的合作 　　27、民航合作 　　28、中美贸易统计技术合作(完)

	美资行着眼退出金属仓储业务 摩根大通和高盛正寻求出售其金属仓储业务，而仅仅三年前，即便当时LME提出的规则更改可能减少仓储业务吸引力时，他们仍然一头冲入这个充满争议的行业。 这两家美资行在2010年涌入仓储行业，当时在金融危机后金属的库存化给仓储公司带来了业务旺季。但大投行们购入仓库更加剧了金属的下游消费者的紧张情绪，后者抱怨仓储公司从整个系统的瓶颈中渔利，而这导致了价格的混乱。 消息人士向FT透露，两家银行都在近期非正式开始聆听买家对其仓储业务的报价。由于严苛的监管、更大的竞争和更低的波动率打击了利润，许多投行都开始收缩其商品业务。美联储也在考虑是否应该允许银行持有实物商品的基础设施，比如仓库。 而LME也在本月推出了新的规则，这可能打击仓储行业最主要的利润源。华尔街见闻此前报道，LME的新规则将迫使那些提货周期超过100天的仓库，每天的出货量至少比进货量高出1500吨，这些仓库包括嘉能可的Pacorini，高盛Metro，以及托克的Nems仓库。 一位交易商的高管向FT表示：“LME新规重创仓储企业的估值。” 高盛在过去几个月里一直在聆听买家对其仓储业务子公司Metro的报价，高盛在2010年以大约5.4亿美元购入该公司。多位行业高管表示如果LME新规实施，那么这家公司的估值可能将被砍掉一半。 摩根大通也在近期启动了出售其仓储业务子公司Henry Bath流程。

	黄金周涨幅创2011年以来最高 对冲基金大举买入 伯南克上周表态令市场降低对美联储迅速收缩QE预期，对冲基金连续第二周提高加大投资下注黄金反弹。与此同时黄金期货涨幅创2011年以来最大。 CFTC截止7月9日一周持仓报告显示，投机者黄金期货和期权净多头寸增长4.1%达到35,691手。即便投机空头头寸增长至历史最高净多头寸仍然增长。 CFTC报告上周货币市场基金持有的卖空黄金合约达到80,147手，创下有2006年有数据以来最高。这同样意味着当反弹到来时投机者将大量买入平仓其看空头寸。 对在美国交易的18种大宗商品净多押注下降3.4%，投资者对玉米看空情绪最为严重，而最为看多白银和铂金。 《华尔街见闻》此前上周三伯南克表态：“在可预见未来都需要高度宽松的货币政策”，而同一天的6月FOMC会议纪要显示，许多执委想要在收缩QE之前看到一个更为强劲的劳动力市场。 上周纽约Comex黄金期货上涨5.4%至每盎司1,277.60美元，涨幅创2011年10月最大，不过黄金今年以来跌幅仍为24%。在美联储QE和零利率政策刺激下，黄金在2011年9月触及每盎司1,923.70美元历史最高点。交易员看多情绪创5周最高，彭博调研显示大多数交易员预期本周黄金仍将上涨。 上周标普24种大宗商品GSCI现货指数涨1.7%，在7月11日创下3个月以来最高。MSCI全球股票指数上涨3.4%。对一篮子货币的美元指数下跌1.6%，跌幅创1个月以来最大。美国银行美债指数显示上周美国国债回报率为0.6%。 6月金条跌至34个月最低刺激对实体黄金和金饰的需求。渣打银行7月10日报告显示，上周伦敦借入黄金成本触及4年半最高，认为这可能是一个“牛市”信号，该行预期年底前黄金可能上涨至1400美元以上。 7月8日德意志报告认为黄金最严重的抛售可能已经过去，而包括高盛和瑞信等投行均预期将会继续下降。 CFTC报告上周原油净多头寸上涨6.9%至281,918手，创下自2011年5月以来最高。油价连续3周上涨创下自5月以来最大一轮反弹，并在7月11日触及15个月来最高。EIA数据显示过去2周内美国原油库存下降5.1%，是自1982年以来最大降幅。 对小麦的空头头寸下降至47,844手，而之前一周为50,152手。上周美国农业部把对全球库存预期削减4.9%，理由是中国美国粮食需求增长。在截止7月4日一周内美国小麦出口达到147万公吨，比前一周翻了一倍多，其中中国购买量为102万公吨。

	摩根大通：美联储仍将在9月份放缓QE 摩根大通Michael Feroli： 美联储主席伯南克在波士顿有关利率前景的讲话是鸽派的；但在打压市场对QE缩减很快到来的预期上，伯南克所做的却甚少。在某些方面，他的言论与春节和夏季稍早的那些言论构成呼应：资产购买政策和零利率政策需要区别开来，其中一项政策决定不一定会影响到另一项政策。不过，昨天他的言论要更进一步，他列出了为什么中期内利率不会大幅上升的原因。之所以发生这种微妙的变化，是因为美联储在最近一次FOMC会议后修正了经济预测，该预测表明失业率加速下滑，这就使得伯南克更难说服市场利率将在长期内保持低位。伯南克周三的言论，反映了美联储近期的一些研究，这些研究认为失业率低估了劳动力市场的低迷状态。然而，即便是在去年讨论指引门槛时，FOMC面临的沟通挑战就已经很明显了：只列出首次升息条件无法完全确保金融市场状况宽松，因为市场之后可能会预期美联储展开激进紧缩。 周三伯南克的演讲中，没有任何内容使得我们质疑自己的观点，即，QE缩减将在9月份到来。相反，在被问到是否对近期有关放缓QE的言论感到后悔时，伯南克说，“尽管过去六周市场出现了一些波动，但现在开口并解释我们的做法，可能避免了下次出现更艰难局面。”非但没有批评市场对他言论的解读方式，伯南克似乎反而对市场观点更好地对齐美联储观点表示欢迎。 在提到利率政策时，事情就变得更有意思了。在这里，像往常一样，伯南克主席区分开了资产购买政策和利率政策的目标，前者是为了获得“一些近期动能”，后者是要至少看到经济复苏达到美联储设定的门槛。考虑到温和的通胀前景，更相关的门槛是6.5%的失业率。最新的FOMC预测表明，他们预计这一目标将在明年底或是2015年初达到。原则上，FOMC预测更改应该不会改变市场定价，因为美联储的预测此前并没有明显准于私营部门预测。而市场对美联储升息预期的重新定价表明，在实践中，市场认为美联储是一个更好的预报员，或者，市场真的认为美联储的反应函数发生了改变。 也许部分是为了应对这第二点担忧，伯南克主席周三试图调节升息预期。伯南克两次提到用失业率衡量就业市场的不充分性，称它“夸大了我们的就业市场的健康程度”、“低估了就业市场的疲软”。这应该放在传统宏观模型中来考虑，该模型表明，在正常时期，失业率应该接近自然失业率，即非加速通胀性失业率（NAIRU），且联邦基金利率也应该接近中性利率（neutral rate）。最新的FOMC预期表明NAIRU应该在5.6%，中性利率在4.0%。这意味着，在传统宏观模型下，6.5%的失业率门槛到达后，未来失业率再下降100个基点的话，美联储需要升息400个基点（或是375个基点，这取决于你的计算方式）。对于伯南克周三言论的一种解读是，美联储稍稍移开了这些传统宏观模型。特别一提的是，两位隶属于美联储的资深经济学家——Chris Erceg和Andy Levin在最近的一篇报告中建议，在低劳动力参与率之下，即便是失业率重返自然水平，联邦基金利率也应该低于中性利率。

	各大投行点评中国二季度GDP数据：下半年面临更大压力 今早国家统计局公布数据显示，中国2013年第二季度GDP增长7.5%，此前华尔街预期增长7.5%，今年第一季度增长7.7%。 此外，中国2013年第二季度GDP环比增长1.7%；1-6月GDP同比增长7.6%。 澳新银行驻上海经济学家周浩评价中国二季度GDP数据时表示： “这些数据并不意外，增加了中国经济下行的压力。 我们认为政府在今年下半年将有更多支持性措施，支持放缓的经济。” RBS中国经济学家Louis Kuijschief表示： “中国经济增长放缓背后的主要原因是出口疲弱，但是整个第二季度中，国内整体需求实际上对GDP数据增长提供了巨大的帮助。从这个角度来看，制造业部门实际上是目前衡量整体经济情况的一个很好的晴雨表。 “国内需求和服务业部门要比出口和工业部门的表现好很多，这就是为什么我们仍然不会面临失业问题的原因。 “全球经济前景和国内信贷增长放缓所带来的潜在冲击显然会给中国经济制造下行风险，但我认为这种下行风险还没有实质性的恶化。” 摩根大通首席中国经济学家朱海滨表示： “下半年，由于此前的对比数据基准非常高，中国面临着越来越大的压力，预计第四季度，中国GDP增长或将放缓至7%。但是下半年中国GDP环比增长将会有所提速。 “整体政策方面预计不会有大的变动，虽然政府还将试图稳定短期内的增长，以配合实现经济结构重组的工作。 “在经济放缓的背景下，政府也将不会采取大规模行动来削减过剩的生产力。财政和信贷政策将在下半年更偏向于支持经济增长的方向，包括对小型企业提供更多的帮助、促进技术升级等。” 渣打银行驻上海经济学家李威表示： “第二季度中国GDP增长放缓的水平在预期之内，政府希望也能够将全年经济增长稳定在7.5%的水平。 “中国最近推出了一些措施来刺激经济增长，包括加速城镇投资，发展节能型工业等等。目前中国就业市场还没有明显问题，这样一来政府也就没有很大的动力在政策上做转变。 “接下来第三、第四季度中，中国经济增长将逐渐稳定，也能够让中国经济增长达到今年的目标7.5%。 “此外，GDP环比增长动力方面也没有显现出恶化的迹象，中国经济并没有出现令人意外的深度放缓。 “如果统计数据可信，那么中国经济整体上还是健康的。人们对于中国经济可能会有各种各样的看法，但我们还没有看到中国经济在第二季度有特别严重的恶化迹象。”

	中国二季度GDP增长7.5%，澳元兑美元短线冲高 周一(7月15日)亚市早盘，中国国家统计局公布一系列宏观经济数据，其中最受瞩目的二季度GDP增速放缓至7.5%，数据符合市场预期。在数据公布前，澳元兑美元受空头回补影响一度大幅冲高，不过在数据公布后有所回落，现徘徊于0.91关口附近。 具体数据显示，中国第二季度GDP年率上升7.5%，预期上升7.5%，前值上升7.7%。中国第二季度GDP季率上升1.7%，预期上升1.8%，前值上升1.6%。 其他数据方面，中国1-6月城镇固定资产投资年率上升20.1%，预期上升20.2%，前值上升20.4%。中国6月社会消费品零售总额年率上升13.3%，预期上升12.9%，前值上升12.9%。中国6月规模以上工业增加值年率上升8.9%，预期上升9.1%，前值上升9.2%。整体表现喜忧参半。 中国财政部长楼继伟在上周四(7月11日)参加中美战略与经济对话时曾表示，政府认为中国经济增长率为7%或6.5%也不是大问题；这与2013年中国的官方经济增长目标7.5%并不一致。他后来表示，媒体对他讲话的报导有误。但他的这番言论仍导致上周澳元暴跌。 由于投资者此前普遍对中国二季度GDP数据并不看好，因此在市场一片悲观情绪下，7.5%的最终结果尽管并不出彩，但仍令市场的部分过度悲观情绪得以缓解。日内在数据公布前，澳元兑美元受空头回补影响一度大幅冲高，不过在数据公布后有所回落，现徘徊于0.91关口附近。 西太平洋银行(Westpac)策略师SeanCallow此前曾表示，中国第二季度国内生产总值(GDP)数据将成为澳元市场的主要风险事件。Callow预计，若中国第二季度GDP年率增长幅度达到7.5%，澳元兑美元以及在较小程度上的纽元兑美元都将获得一些提振，使近期市场预期中国经济意外下行的紧张神经得到缓解。 不过目前从澳洲联储的角度看，7.5%的中国GDP增速，并不足以令市场对澳洲联储8月降息的预期得以降温，后市澳元前景依然堪忧。 中国全年GDP增速仍不容乐观，决策层或仍无意放宽政策 此前，经济学家们已纷纷下调他们对中国经济增速的预期。例如最近澳大利亚投资银行麦格理(Macquarie)就下调了中国经济增长预期，该行预计今明两年中国经济将增长7.3%和6.9%，此前的预期分别为7.8%和7.5%。2012年中国经济增长了7.8%。 高盛集团(Goldman匀愀挀栀猀)此前也于6月24日宣布下调中国2013年GDP预期至增长7.4%，此前预期增长7.8%；下调中国2014年GDP预期至增长7.7%，此前预期增长8.4%。高盛指出，信贷环境收紧和结构性改革对中国经济造成下行风险。中国官方对于今年全年GDP的预期增幅为7.5%。 汇丰银行(HSBC)此前也发布预测，下调今明两年中国GDP增速到7.4%，此前汇丰银行预测今明两年增速分别为8.2%和8.4%。汇丰银行首席经济学家屈宏斌认为，新一届政府上给市场传递了明确的信号：希望通过促改革来释放消费及民间投资的潜力，实现稳增长目标；随着领导层对于增长减速容忍度的上升，通过短期投资政策刺激经济的意愿正在减弱。更低的GDP增长也意味着通胀下行的压力增加。汇丰据此将2013年全年CPI预测从3.1%降低至2.5%。 法国兴业银行(SocieteGenerale)的中国经济学家姚伟称，中国新领导人的看法与旧领导层不同，他们对经济增长放缓持一定的容忍度，同时不愿使用货币宽松政策和基础设施投资等传统办法来支持经济增长，因为这些做法已经被证明是有缺陷的。 中国的领导人已暗示，经济增长放缓是更大范围的经济转型过程的一部分，因此中国将降低对投资和出口对经济增长拉动作用的依赖，转而加大国内消费对经济增长的推动作用。中国政府之所以能够容忍增长放缓，一个原因是就业市场的表现较为强劲。最新迹象显示，中国的招聘需求依然保持了较为旺盛的势头，并未出现2008年末金融危机时失业人数剧增的迹象。 不过经济学家们提醒称，中国经济增长放缓可能依然意味着就业市场的问题在积聚。汇丰(HSBC)中国经济学家马晓萍称，如果中国经济增速降至7%或以下，那么将带来就业方面的风险，因为就业情况的变化会滞后于经济的变化。 澳元前景仍堪忧，此前多家机构下调澳元汇率预期 目前来看，澳元后市前景依然堪忧。此前，瑞信集团预计，未来12个月里，澳元兑美元汇率将下滑至0.75美元，创出自2009年5月以来的最低值。而在未来3个月里，该汇率将在0.87美元左右。瑞信外汇分析师指出，如果美元汇率依旧坚挺，澳洲联储就可能进一步降息。 道明证券指出，在过去的三个月里，澳元延续跌势，已经成为全球表现最为糟糕的货币之一。统计数据显示，自今年4月4日以来，澳元汇率已经累计下滑了13%，汇率跌幅位居31个币种之首。所以将澳元兑美元汇率预期下调至0.89美元。 美银美林也表示，鉴于澳元汇率近三个月来持续的低迷以及各种政策面的因素，该汇率近期可能继续走低。 澳洲联储主席史蒂文斯7月3日曾表示，若经济进一步放缓，澳元可能会继续走软。史蒂文斯特别强调，如果经济发展“需要”更低的汇率水平，那么汇率水平“很可能就会走低”。

	专家：中国经济下行压力较大，建议扩大公共投资 中国国家发改委宏观经济研究院常务副院长、研究员王一鸣近日表示，受制造业产能过剩、市场预期等因素影响，固定资产投资增长将继续放缓；而居民收入增长放缓以及消费增速有可能继续回落等，表明中国经济持续健康发展的基础并不牢固，下半年经济增长的下行压力仍然较大。 《上海证券报》周一(7月15日)报导援引他的建议称，在实施积极的财政政策上，适当扩大公共投资，加快棚户区改造，启动一批铁路、高速公路、城市轨道交通、宽带网络等建设项目，已经启动的加快建设进度。 在短期应对措施上，他还建议，应激发市场主体活力，在金融、铁路、输配电、电信等行业，加快推进放松行业准入、完善相关价格监管机制和配套制度建设的综合改革；加大一般竞争性领域国有资本退出力度，为非公经济腾出发展空间；完善促进消费政策，扩大节能产品惠民工程实施范围，研究出台新的刺激消费政策。 王一鸣称：“从更长期来看，需要以改革创新培育经济增长新动力，把应该由市场承担的功能交还给市场，把市场化改革进行到底。” 中国国家统计局周一将举行国民经济运行情况新闻发布会，公布6月固定资产投资、社会消费零售总额等关键经济指标