国家信息中心专家认为中国不宜进一步紧缩货币政策

	14：13                                                                                                                                                                                                                                                        据证券时报8月16日报道，国家信息中心经济预测部首席经济学家祝宝良日            前撰文指出，2004年宏观调控措施实施以来，由于决策和监管部门共同出击，             目前货币信贷增长过快的局面已得到控制，从5月份开始，新增贷款大幅萎缩，            货币增长率大幅回调，广义货币供应量M2的增长速度从4月份的19.1%，降至5月            份的17.5%、6月份的16.2%和7月份的15.3%；狭义货币供应量M1的增长速度从4             月份的20%，降至5月份的18.6%、6月份的16.2%和7月份的15%；6、7月末，M1和            M2双双降至17%的调控目标以下。                                                    　　                                                                                在金融宏观调控取得明显成效的同时，货币政策出现紧缩力度过度的迹               象。由于5、6、7月份连续大幅度紧缩货币供给，三个月内，广义货币供应量降            低了3.8个百分点，狭义货币供应量降低了5个百分点，货币供应量增长速度下             降幅度过大。从企业存款数据看，企业存款正由一季度的同比多增“逆转”为             二季度的同比少增。一季度企业存款同比多增284亿元，而二季度则同比少增             848亿元；到7月份，企业存款进一步出现下降。企业存款往往被用来衡量企业             的资金充裕状况，企业存款增幅的大幅下滑表明了企业资金正变得越来越缺               乏。                                                                            　　                                                                            营企业的贷款能收的几乎都收了，有些把流动资金贷款挪到在建项目贷款上，             浙江一些地区企业为保证生产不得不以10%以上的利率从民间借贷。                                                                                                           据国家统计局对3911家重点企业进行的一次专项调查表明，国家采取宏观             调控措施以来，约有半数以上的企业感到流动资金紧张状况有所加剧。其中，             26.8%的企业感到资金有所紧张，资金缺口在10%以内；16.7%的企业感到资金紧            张状况明显加剧，缺口在10%-20%之间；12.5%的企业感到资金严重紧张，缺口             在20%以上。对资金紧张状况加剧反映最突出的行业主要是纺织、建材、钢铁、            有色、专用设备制造等行业，这些行业中资金紧张加剧的企业比例都达到或超             过70%。此外，近半数企业反映贷款难度加大，有的反映非常难贷或根本贷不             到。                                                                            　　                                                                                在货币供应量增速快速放缓的同时，信贷投放结构与宏观调控的意图也存             在一定矛盾。2004年1-7月人民币贷款增加1.45万亿元，比2003年同期少增4294            亿元。从贷款的期限结构来看，1-7月对贷款少增量贡献最大的是票据融资，1-            7月票据融资同比少增2351亿元，占到贷款少增量的60%；其次短期贷款增加               5257亿元，同比少增加1909亿元。而中长期贷款增加7835亿元，同比多增204亿            元。                                                                                                                                                                 用于流动资金的短期贷款和票据融资少增较多，用于投资的中长期依然多             增。短期贷款主要用于当前生产；票据融资使用去向不是很明确，但属于中小             企业常用的融资方式。贷款收缩首当其冲的是面向中小企业的贷款及企业正常             流动资金贷款，而大企业、大项目的中长期贷款没有被压缩。                           　　                                                                                国家综合运用经济、法律、行政手段，严控信贷投放的意图是，既要遏制             投资过快增长，又不伤及消费需求；既能抑制钢铁、电解铝、水泥、房地产等             行业的过快投资，又要支持农业和服务业加快发展。但在信贷紧缩的背景下，             贷款再向中长期贷款倾斜，不利于对固定资产投资的调控；企业得不到流动资             金的支持，现有的生产能力难以得到充分发挥，企业效益必然下降。消费信贷             难度上升，不利于扩大消费需求。                                                   　　                                                                                在固定资产投资和部分过热行业生产增长过快的势头得到遏制、物价水平             持续回落的情况下，不宜进一步紧缩货币政策。适度从紧的货币政策，关键在             “适度”两个字，目前的货币供应量紧得“过度”。我国的潜在经济增长速度             在9.5%左右，物价涨幅在5%左右，这两者就要求货币供应增长速度在15%左右，            再加上我们现在货币流动速度每年减慢3-5个百分点，货币供应量的底线应为             18%，17%的货币供应量调控目标已相当紧缩。建议17%应看作调节货币供应量增            长的一根底线，实际操作中应以18%为调控目标。