布丁资讯专贴（9月20日）

	经济数据良好 美债收益率回升 苹果反弹推动纳指刷新13年高位 周四美国股指涨跌不一，由于科技大盘股苹果股价出现报复性反弹，上涨 1.6%，带动科技板块集体走强，纳斯达克指数涨5.74点或0.15%，收报3789.38点，再度刷新2000年以来的13年高位。 但道指和标普500指数均小幅下跌，道琼斯工业指数跌40.39点或0.26%，收报15636.55点；标普500指数跌3.18点或0.18%，收报 1722.34点。 周四公布的大多数美国经济数据都表现良好。费城联储9月份制造业指数上升至22.4点，创下自2011年3月份以来的最高水平；8月份领先经济指标增长 0.7%；截至9月14日当周的初次申请失业救济金人数增加1.5万人，至30.9万人，低于经济学家平均预期的增加至33.8万人。 虽然美联储并未在9月FOMC会议上做出放缓QE的决定，但经济数据的利好为缩减QE提供了进一步的可能性。 美国国债收益率从一个月低位回升，美国10年期国债下跌，收益率从周三的2.69%升至2.75%。 而欧洲国债价格全线大涨，德国10年期国债收益率创下一年来最大单日跌幅。 黄金继续受美联储按兵不动的影响，周四大涨4.7%，报收1369.30美元/盎司。 美元对大部分主要货币汇率回升，其中对日元升幅较大，但对欧元继续下跌。 隔夜全球市场收盘情况： 纳斯达克指数涨5.74点或0.15%，收报3789.38点，；道琼斯工业指数跌40.39点或0.26%，收报15636.55点；标普500指数跌3.18点或0.18%，收报 1722.34点。 泛欧斯托克600指数上涨0.6%，收报315.05点。英国富时100指数涨1.01%或66.57点，报6625.39点。 截至当天纽约汇市尾市，1欧元兑换1.3527美元，高于前一交易日的1.3506美元；1英镑兑换1.6033美元，低于前一交易日的1.6111美元；1美元兑换99.31日元，高于前一交易日的97.96日元。 黄金期货价格大涨4.7%，报每盎司1369.30美元。 WTI原油期货价格下跌1.68美元，报收于每桶106.39美元，跌幅为1.6%。 美国10年期国债收益率报2.752%。

	中国正在逐步开放其金融领域，并将让国外对冲基金在其中占得一小片立足之地。 据NYT援引知情人士的消息报道，作为上海自贸区试点计划的一部分，上海的监管机构已经同意让一批英美的对冲基金在中国营业。这些对冲基金每个可以从中方机构筹资5000万美元，然后将募集资金投资海外市场。 “这只是第一步，虽然闸门打开了，但是你不能认为这会对中国的市场发展产生很大的影响。”英仕曼集团亚洲区主席Pierre Lagrange表示。总部位于伦敦的英仕曼集团是首批获得中国授权经营资格的6个对冲基金之一。 其他获得授权的对冲基金还有总部位于美国的橡树资本、城堡投资（Citadel）、奥氏资本（Och-Ziff）与Canyon Partners，以及总部位于英国的全球最大的期货管理对冲基金元盛资本管理（Winton Capital Management）。这一试点计划在国内被称为合格境内有限合伙人制度（QDLP）。 据此前华尔街见闻报道，QDLP的操作模式如下： 这只是最近几个月内中国官方拆除中国和全球市场壁垒的一个措施，但是，这将是一个重要的试验，中国监管机构将确定这些对冲基金什么可以做，什么不能做。 “我认为每个人都想进入中国市场，我们非常高兴、非常自豪我们能被选中。”Lagrange表示，他同时也是GLG Partners的联合创始人，并负责英仕曼集团多空证券策略。Lagrange称，英仕曼集团多年来一直在寻求中国的授权。 如果这一计划成功，将向对冲基金开放世界上最大的储户人群。 Lagrange表示，“如果你观察中国的年龄结构，你会发现中国正面临人口老龄化”，他们需要某种财富管理产品。 首先报道这一试点消息的是《21世纪经济报道》。对冲基金们最初要求筹资超过5000万美元，但是上海的监管机构仍然在试水。 “当你谈到中国的客户时，他们和外国投资者有同样的问题，比如，在这个债券趋势周期结束后，我该怎么把我债券投资中的钱换成比现金更有利可图的资产呢？”Lagrange表示，“这就是对冲基金们需要适应并融入的地方。”

	本周美联储FOMC没如外界预期决定放缓QE，高盛在FOMC决议公布后改变了一周前对贵金属的看法，认为近期金价可能上行。 美国银行昨天也修正了对金银的走势预期，称此前看空贵金属的观点有误，现在正削减白银空仓： 本周三（美东时间18日），黄金和白银的多头烛形模型（多头吞噬烛形）显示，我们看空贵金属的观点现在不正确。 实际上，这种形势的支撑因素是美元崩跌，以及风险资产普遍越来越有操作性的环境。 有鉴于此，我们在削减白银空仓，撤到场外。 预计今后几个交易日、几周内，银价会在每盎司24.24/26.23美元的长期阻力位面临考验。黄金应该会重新考验每盎司1375美元这一8月高点。 两种商品的观察趋势线分别是23.20美元和1375美元。 如收盘价超过上述价位，则表明呈现多头烛形，为上行趋势。 下图展示了美银两周前和现在对银价的操作判断。zerohedge说，要解释为什么买现货白银现在更贵了，这是一个“技术”层面的理由。

	前美联储理事 Laurence Meyer 本周四表示，考虑到耶伦已经成功推动美联储朝向更积极的货币刺激政策，一旦她当选美联储下一任主席，将继续推进货币刺激政策。 随着Summers退出美联储主席一职的角逐，作为美联储著名的鸽派人物的耶伦无疑成为最有希望接任伯南的人选。 在接受WSJ采访时， Laurence Meyer 表示， ”耶伦已经说服委员会和伯南克朝向更为积极的货币刺激政策。但是，截至目前，耶伦并没有显示出远离伯南克建立的美联储理念根基的意向。这是因为，除了伯南克，没有哪一届主席如此辛苦的在联储内建立一种共识，并且这种共识还具有一些灵活性。如果耶伦接替了这个位置，考虑到她本人经历过格林斯潘时代的专制管理以及伯南克时代的众议并存的局面，毫无疑问，耶伦将尽量遵循伯南克建立的这种共识模式。“ 本周三，美联储在9月的FOMC会议后表示，维持目前每月850亿美元的购债规模不变。而此前，从6月的会议开始，美联储官员曾多次暗示将会比很多人预期要快的多的开始缩减QE。对此，市场开始诟病伯南克言论的无拘无束，Meyer认为， ”现在美联储已经连续两三次做出的决定让市场感到意外了。但我会将这个看作是误导，尤其是6月FOMC会议后的新闻发布会及其后的一些动态。但是美联储昨日会议上做出的决定并不难以理解。因为当前的经济状况并不是他们原本希望可以开始缩减QE的程度。“

	当地时间周四，IMF主席拉加德在美国商会演讲之后接受采访称：美联储此前宣布暂不削减QE的决定，符合IMF一贯主张。拉加德还表示IMF预计美联储会在2013年年底削减QE。 拉加德说： IMF一直认为[削减QE]应该逐渐进行，这必须建立数据的基础之上。这些数据必须有明确的标准。 拉加德说： 显然，昨天美联储主席伯南克说的东西，正是我们一直以来提倡的。 拉加德还说： 未来[发生的事]，将告诉美联储主席和董事们，什么将是合适的。但就目前而言，推迟削减QE是我们提倡的。 北京时间9月19日凌晨，美联储主席伯南克意外宣布推迟削减QE规模，引发市场剧烈动荡。 -_黄金创下2009年1月以来最佳的单日表现； -_5年期美国国债收益率创2009年3月以来最大的单日跌幅； -_美元创今年第三大单日跌幅； -_美国房产建筑商板块的股价创2012年6月以来最大的涨幅； -_道琼斯和标普创历史新高 周四亚洲市场开盘普遍上涨，黄金大涨4%以上； -澳大利亚200指数，日经225指数开盘后上涨近1%；印度股指期货大涨2.4%。 -_香港恒生指数开盘大涨超过400点，涨幅达1.9%。 -黄金大涨4.3%，至每盎司1363.40美元。_

	在本周末的选举以后，一旦新一届德国政府就任，关于希腊、葡萄牙、爱尔兰和银行联盟问题的艰苦谈判将很快重新回到正轨。 据民意调查显示，选举的结果最可能出现两种情况。在两种情况中，默克尔几乎可以肯定将连任总理。搞清楚默克尔将领导一个怎么样的政府已经不简单，更不要说搞清楚这对欧元区意味着什么。 第一个很可能出现的结果是，现在基督民主联盟（CDU）和自由民主党（FDP）在德国下议院（Bundestag）组成的执政联盟继续存在。这可能意味着，大部分的事情维持不变。Gavyn_Davies写道： （CDU-FDP的联合政府）将意味着，该政府继续缺少在德国上议院（Bundesrat）的多数席位，上议院仍然存在众多欧元怀疑论的成员。这一直是欧元问题上痛苦的缓慢妥协过程的根源，只有在单一货币命运受到威胁的时候，才能达成共识。 另一个可能的结果是，CDU和FDP不能赢得组建联合政府的票数，而只能和中左的社会民主党（SPD）组建“政治大同盟”。 摩根大通经济学家Alex_White认为，“政治大同盟”的结果最可能出现，也许更有前途： 我们仍然认为，德国正走向政治大同盟；选民有兴趣尝试这种选举结果的改变，但SPD一直没有给出令人信服的可替代结盟信息（SPD缺少了CDU无法组建政府）。更重要的是，没有迹象显示，选民愿意放弃CDU宣扬的经济安全意识（选民不会放弃CDU）。平衡的观点在现实中的反映是，大部分选民希望出现政治大同盟的结果——我们预期，他们将最终如愿。 White表示，虽然政治大同盟的情况可能有点复杂，但却能更好地运作： 我们认为，建立政治大同盟的谈判，如果存在，将是非常艰苦的，但中期而言，这种政治环境将仍具有建设性。 所以，这可能是个积极的结果。 然而，FT专栏作者Wolfgang_Munchau指出，政治大同盟实际上可能是极端不稳定的，主要因为SDP可能对抗性地退出： 只有在CDU和FDP无法获得多数席位的情况下，政治大同盟才会出现。进而，这意味在5党控制的国会中，这些左派政党控制了多数席位。这只是理论上的多数席位，因为SPD已经排除了与左翼党建立执政联盟的可能性——至少暂时是这样。但SPD可以在议会期内改变策略。这样，默克尔就有一个随时可能“背叛”的同盟，因为SPD可以与其它左派政党（绿党和左翼党）建立三党联盟，也可能与绿党建立两党联盟，并寻求左翼党的缄默支持。后者已经在地区层面上尝试过，而这还是SPD获得的巨大胜利。从某种程度上说，在未来四年里终结默克尔的执政权，对一个政党的诱惑是难以抗拒的。 因为SPD已经承诺，组建的执政联盟不会包括最小的左倾政党，上面所提及的左派联盟不会马上成立。 但这制造了一个最恶劣的情况....不稳定： 只剩下了两种最可能的情况，要么一个中右的不稳定政府，该政府在上议院没有多数席位，要么一个不稳定的政治大同盟，这个同盟随时可能解体。没有一个情况是能完成整个任期的。 Manchau还认为，在德国下议院中CDU-FDP联盟的继续执政可能并没有那么稳定： 很难预见，当前的执政联盟怎么可以运作，特别是因为我会预期，如果SPD仍然维持反对党的地位，他们将不大会象过去一样支持默克尔在欧元区政策上的决定。 而White并没有那么担心，他表示德国的政治系统比其它国家的系统能更好处理这种左右派“五五分化”的局面。 那么问题就变成了，默克尔自己的领导方式，不论其政府怎么组成。 Gavyn_Davis表示，虽然默克尔坚信，解决欧洲问题经济体必须走德国的改革老路，并用坚实的法律协议约束，但欧洲央行成为了默克尔的一个特例，在去年8月的关键决定上，默克尔支持的是欧洲央行行长德拉吉，而不是德国央行行长魏德曼。

	最近，华盛顿邮报公布了一份调查，且警告称，如果美国在提高债务上限方面发生危机，那么可能的原因是共和党人希望这个危机发生。并且，他们也清楚这个危机会带来灾难性后果。 在 Washington Post/ABC News的调查中， 在接受调查的美国人中，赞成和反对提高债务上限的比例分别为46%和43%。 在民主党中，该比例为62%和31%。 在中间派中，该比例为48%和46%。 在共和党中，该比例为25%和61%。 绝大多数美国人和共和党人认为不提高债务上限将对美国的经济造成严重的危害： 在接受调查的美国人中，认为不提高债务上限会和不会给美国经济造成严重危害比例分别是73%和22%。 在共和党中，该比例66%和27%。 BI称，这个调查是投票者在债务上限上的另一个混乱迹象。上周，_Wall Street Journal/NBC 的调查显示，22%的美国人认为国会应该提高债务上限，44%的人反对。 经济学家们也认为，美国不提高债务上限将造成灾难性影响。根据之前危机估计，除股市下挫、主权评级被下调和违约之外，美国临时推迟决定造成的损失就高达200亿美元。 美国国会需要在10月中期提高债务上限。现在，美国众议院议长博纳正说服奥巴马总统接受债务上限方面的谈判。此前，奥巴马表示不会接受债务上限的谈判。 在美国人对提高债务上限和美国经济受影响的观点方面，Langer Research提供的图表做出了说明：

	出乎外界预料，美联储FOMC会议18日公布，维持现有QE规模不变，决定等待出现更多的证据显示，在调整购买速度以前进展会持续。 瑞银经济学家Drew Matus认为，美联储今后可能会为错过了少有的机会感到遗憾，因为这次如果放缓QE并不会过度干扰市场。 Matus报告称，由于市场已经大部分体现了放缓QE，所以这次当真公布放缓也不会出现市场大抛售。 我们要指出，像18日这种给美联储提供的机会是罕见的：迄今为止没有一家启动QE的央行能退出这些政策。 这种不作为的后果可能是，市场将以怀疑的眼光看待未来美联储的沟通。 我们反复说明，让美联储的决策过程掺杂不确定性可能真正支持美联储的目标。 但我们认为与这一过程、并非目标本身有关的不确定性越来越多。 美联储18日的行动既降低了美联储支持自身目标的透明度，也使他们的目标减少了清晰度，而后者意义更重大，因为它可能导致不受欢迎的波动性增加。 这样做可能使美联储到了最终放缓QE时付出代价。 Matus还认为，对市场参与者来说，任何美联储对放缓QE的警告都可能效果打折扣，在这种时候，股市就更有可能对美联储宣布放缓QE做出破坏性的抛售反应。

	见闻实时新闻报道： 美国9月费城联储制造业指数22.3，预估10.3； 美国9月费城联储制造业新订单指数21.2，前值5.3； _ _ 美国9月费城联储制造业物价支付指数25.3，前值17.3； 美国9月费城联储制造业就业指数10.3，前值3.5。_ 未来指标显示制造商明显高涨的乐观情绪。未来总体活动指数从8月的38.9升至58.2，刷新2009年美国摆脱经济衰退以来的新高。数据表明58.2%的企业预计未来6个月经济活动将增长，没有企业预计经济活动会萎缩。新订单和装船指数同样改善，分别上升23和18点。就业指数同样上升9点。超过37%的企业预计未来6个月就业将增长。

	数据很好 可惜不能代表操盘