布丁资讯专贴（1月10日）

发表于 2013-1-10 17:20


	法国11月工业产出增长0.5%好于预期法国制造业活动复苏速度超预期，这主要受益于交通工具生产和能源部门产出反弹。欧元区第二大经济体出现经济出现企稳迹象。法国统计局报告，11月工业产出月率增长0.5%，高于预期增长0.3%，前值从下降0.7%修正为下降0.6%。 11月工业产出月率同比下降3.2%，好于预期下降4.0%的预期，前值为下降2.4%。同时报告的法国11月制造业产出月率增长0.2%，远高于下降0.2%的预期，前值则从下降0.9%调整为下降0.8%。而在工厂活动复苏的同时，法国整体价格水平仍然保持相对稳定。12月CPI年率增长1.3%，前值增长1.4%。 12月CPI月率增长0.3%，前值为0.2%。欧洲央行今天将公布议息会议结果，欧元区第二大经济体经济数据转好，将进一步释放德拉吉行长的压力。彭博预期欧洲央行将维持创纪录的0.75%基准利率不变，最近一段时间欧元区危机出现减弱的势头，已经缓解了欧洲央行实施负利率的压力。

发表于 2013-1-10 21:58


	美国25.8万亿美元股票市场谁是持有者？截至2012年第三季度，美国股市总价值25.8万亿美元，这样庞大资产的持有者是谁？下面这张图显示，美国股票持有者持股所占的份额比较，家庭投资者（包括非盈利性组织）是美国股市最大的股东，他们持有37.9%的份额。随后是共同基金的19.4%和海外投资者的13.4%。登录/注册后可看大图下图提供的是2011年第一季度的情况，方便做出对比：登录/注册后可看大图下表为1990年、2000年和2006年第3季度的美国股市持有者分类数据：登录/注册后可看大图

发表于 2013-1-10 21:58


	欧洲央行议息会议前瞻美银美林认为，欧洲央行不大可能在今天改变它们的政策立场：虽然欧洲央行去年12月议息会议传达了比市场预期更鸽派的信息，我们仍预期欧洲央行不会在今天的会议改变政策立场。欧洲央行不会采取行动的原因有3个： 1）最近的经济领先指标已经开始稳定——虽然仍维持在低水平。在我们看来，欧洲央行将继续观察未来几个月的经济数据，为3月份的会议决定是否行动做好准备。 2）欧洲央行很担心外来的冲击，所以会保留更多的政策空间。我们认为今年一季度可能触发欧洲央行行动的有3大主要风险：一，美国不能解决债务上限问题会损害市场信心；二，意大利大选；三，西班牙融资环境恶化，但它仍然拖延请求救助时机。 3）现在欧元区经济状况最大的隐忧之一是信贷的负增长，而尚不清楚下调利率是否有助于改善现在的信贷环境。更多针对个别成员国的行动可能是更合适的。

发表于 2013-1-10 21:59


	英国央行维持利率在0.5%不变，未扩大资产购买规模英国央行维持基准利率在0.50%，符合预期。英国央行维持资产购买规模在3750亿英镑不变，未追加新的资产购买。一如往常，英国央行未进行置评。英国央行将于北京时间1月23日17:30发布会议纪要。利率决议过后，英镑短线反应不大。但在决议发布前，英镑走高：登录/注册后可看大图北京时间周四20:00，英国央行将发布1月利率决议。英国央行目前的基准利率为0.50%。去年11月，英国央行完成了3,750亿英镑的资产购买计划。据路透社调查，英国央行本月料按兵不动。但英镑周三已经承压，并跌至6周低点，因市场猜测英国央行最早可能在周四放宽政策。分析师们的预测中值显示，英国央行有45%的可能性重新开动QE。不过，央行决策者们可能会更多寄希望于融资换贷款计划（FLS）。此外，参与路透调查的64位分析师认为，2014年7月前英国将不会升息。只有少数几位分析师认为，英国将在此之间加息。由于通胀率一直保持在2%的目标水平上方，且长期内预计不会下降，因此，这将约束英国央行的行动。路透援引巴克莱资本的Simon Hayes说：“经济增长疲弱和通胀率保持在目标水准以上的艰难状况，可能会继续存在。”

发表于 2013-1-10 21:59


	希腊10月失业率26.8% 再创纪录新高登录/注册后可看大图希腊10月失业率26.8%，再创纪录新高，此前9月份失业率为26.2%。此外，希腊12月CPI同比上升0.8%，此前11月上升1.0%；12月调和CPI同比上升0.3%，此前11月上升0.4%。值得关注的是，希腊10月年轻人失业率为56.6%，2011年这一数据为46.7%，2010年为34.7%，2009年为28.5%，2008年为22.1%。但数据公布后，欧元集团主席容克表示，“希腊已经取得了很大的进步。” 周二欧元区公布了11月失业率数据，同样创下纪录新高。以下为华尔街见闻1月9日报道：欧盟统计局周二数据显示，11月欧元区失业率升至11.8%，10月为11.7%。今日数值为自1995年有记录以来最高，也符合彭博社预期。今天的报告显示，欧元区11月有1880万人失业，较上月增加11.3万。西班牙失业率为26.6%，是欧元区17国中最高的。德国为5.4%，法国为10.5%。奥地利最低，为4.5%。

发表于 2013-1-10 22:00


	美国上周首次申请失业救济人数37.1万，预期36.5万美国上周首次申请失业救济人数37.1万，预期36.5万,前值从37.2万修正为36.7万。当周续请失业救济人数310.9万，预期322.8万，前值从324.5万修正为323.6万。受到节假日影响，一些州政府办公室因假期关门，一些地方没有数据上报，劳工部因此对这部分数据进行了估算。数据4周均值从359,000升至365,750，下图为4周均值变化情况。登录/注册后可看大图 9点半数据发布后，美元指数出现下跌，不过同时德拉吉也在讲话登录/注册后可看大图

发表于 2013-1-10 22:14


	“债券之王”Gundlach：2013蛇年市场前瞻（二）风水轮流转，今天到谁家？下面看到的是“债券之王”Gundlach蛇年市场前瞻的第二部分：全球经济。登录/注册后可看大图先从欧洲说起。主权债收益率中体现了怎样的欧洲债务危机的形势？笨猪四国——葡萄牙、爱尔兰、西班牙与意大利和德法两国相比仍然融资成本差距明显，葡萄牙10年期国债收益率高达6.76%，德国同期国债仅1.31%。登录/注册后可看大图 1998年第一季度至2012年第三季度，笨猪五国——葡萄牙、爱尔兰、希腊、西班牙与意大利GDP增长走势如下图所示。爱尔兰增长回升势头明显，成为笨猪国家中唯一执行紧缩还保证了增长的“尖子生”。今年爱尔兰还肩负着重返债券市场的希望。登录/注册后可看大图 1998年12月31日至2012年9月30日，欧元区国家失业率增长最夸张的非西班牙莫属，目前也只有希腊能和西班牙一争高下。登录/注册后可看大图去年11月，欧元区失业率升至11.8%，创有记录以来最高水平。以下可见欧元区与美国失业率直至今年12月31日的预测走势。两个地区的就业复苏道路显然分道扬镳。登录/注册后可看大图以下是1988年人均GDP、GDP增长、通胀、国民寿命等指标的前20个国家地区排名登录/注册后可看大图 2013年上述指标的前20个国家地区排名可见，1988年的三甲——美、法、德都跌出了前十。登录/注册后可看大图美国国民生产总值与国内生产总值的百分比目前仍在负值区域下探，还没有回升趋势。登录/注册后可看大图下面这幅是老朋友。所谓的“最恐怖图表”显示，如果只跟欧洲比失业形势，美国就不厚道了。登录/注册后可看大图 1914年12月31日至2010年12月31日的人均资本所得收入走势显示，目前已经走出2009年的衰退低谷。登录/注册后可看大图 2011年3月3日至2013年1月1日的标普500指数成份股的营收预期显示，目前企业收入仍在低位。登录/注册后可看大图下面谈到了从2012年拖延到2013年年初才达成的财政悬崖。前参议院Judd Gregg去年8月就预测，这次的财政悬崖和2011年的债务上限争论一样，要到最后一刻才能确定。登录/注册后可看大图以下内容归纳可以在财政悬崖法案关键内容一览中看到中文整理版。登录/注册后可看大图下表可以看到避免财政悬案的协议将对不同收入人群产生多少影响。登录/注册后可看大图假如所有的减税措施2013年1月1日截止，美国联邦政府合计收入将超过5万亿美元。登录/注册后可看大图预计2012年“美国纳税人救助法”（American Taxpayer Relief Act）对预算的影响主要体现在政府收入方面，且减少比例逐年增加，对削减支出影响几乎持平。登录/注册后可看大图财政政策对GDP增长可能带来多大的影响？今年第一季度对税收和支出的影响对半，此后对税收的影响都比对支出的大。登录/注册后可看大图下面就是2010年12月10日至2013年1月4日美国债务上限拾级而上的过程登录/注册后可看大图预计今年第一季度与第二季度美国经济增长将收缩登录/注册后可看大图哪些因素导致了财政悬崖？首先当然是经济增长不及预期，小布什总统时期的减税和联邦医疗保险项目（Medicare）增加的福利也出了一份力。登录/注册后可看大图金融危机以来美元指数走势如下图所示。登录/注册后可看大图 2012年全球主要货币即期汇价排名可见，前五名里亚洲货币就中两元。登录/注册后可看大图下图可见1979年12月31日至2012年12月31日日经225（蓝）与标普500（红）折合每1美元的增长走势。我们可以看到两大指数出现了一个交汇点，在那以后，日经225再也没能赶上标普500。 Gundlach已经因为去年12月做多日本股市大受称赞，他现在预计日本股市可能出现一些盘整，但长期来看日本股市还是好投资。登录/注册后可看大图下图可见1989年12月31日至2012年12月31日日经225（蓝）与标普500（红）两大指数折合每1美元的增长走势。所以，上图我们说的交汇点，这次看得更清楚了。登录/注册后可看大图以下分别是12个月和5年两个期限内美元对日元走势。登录/注册后可看大图现货黄金指数金融危机以来总体走高，高峰与低谷价差达每盎司712.3美元。登录/注册后可看大图 CRB商品指数同期走势显示，去年商品的表现明显不如前年。登录/注册后可看大图上证指数去年的表现之差全球闻名，我们看到五年间的最高点得追溯到2010年1月5日。也因此，Gundlach喜欢上证，他继续坚持做多上证、做空标普的策略。登录/注册后可看大图中国股市不是特例，新兴市场整体表现都不如美股。看一看新兴市场ETF和标普500的之比。登录/注册后可看大图下面轮到标普自己2009年底到2013年1月8日的走势了。登录/注册后可看大图去年全球股市与美国股市相比怎样？登录/注册后可看大图危机后复苏期标普500与上证指数走势见下图。登录/注册后可看大图下图可见10年期美国国债收益率2007年底至2013年1月8日走势。登录/注册后可看大图下图可见投资级债券指数收益率2007年底至2013年1月8日走势。登录/注册后可看大图下图可见1985年12月至2012年12月美林企业指数相对美国国债指数的增长走势。登录/注册后可看大图 1994年年底至2013年1月7日高收益债收益率指数走势目前处于8年来最低水平。登录/注册后可看大图下图可见1985年12月至2012年12月美林高收益现金支付指数与15年以上美国国债指数相对增长走势。登录/注册后可看大图下图可见1985年12月至2012年12月美林住房抵押贷款指数与美国国债指数相对增长走势。登录/注册后可看大图下图可见1996年12月至2012年12月美林美国市政指数与10-15年美国国债指数相对增长走势。登录/注册后可看大图下图可见1991年12月至2012年12月美林新兴市场指数与美林美国国债指数相对增长走势。登录/注册后可看大图下面可以看到2011年不同年龄的美国农场主人数比例。 25%的农场主65岁以上，另有25%的农场主年龄在55-65岁之间。 Gundlach认为，“农业有些希望”，食品的需求在增加。登录/注册后可看大图下图可见19世纪以来以蒲式耳计的每英亩玉米平均产量增减变化。 Gundlach预计，玉米产量“可能”已经达到巅峰。登录/注册后可看大图下图可见2001年12月31日至2012年12月31日玉米耗用比率走势。登录/注册后可看大图未完待续，敬请期待“第三部分：房产市场与MBS市场趋势”。

发表于 2013-1-10 22:30


	德意志银行被曝涉嫌通过操纵LIBOR获利至少5亿欧元登录/注册后可看大图图为忙碌在德意志银行德国总部的交易员德意志银行为此前涉嫌操纵伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)的众多银行之一，随着巴克莱在6月份支付6.5亿美元罚金以及瑞银在12月份支付15.3亿美元罚金相继了结指控，苏格兰皇家银行预计将于2月与监管方和解，目前针对德意志银行的调查也在紧锣密鼓地进行当中。内部文件被披露 WSJ周三报道，据前德银雇员递交给监管机构的一份银行内部文件显示，德意志银行在2008年涉嫌通过串谋操纵LIBOR以及其它市场基准利率，获得了至少5亿欧元(6.54亿美元)的交易利润。该雇员递交的这份内部文件，也第一次向外界展示了银行如何煞费苦心地建立一连串的交易头寸，然后希望通过小小的利率变动获得丰厚的利润。大型银行通过利率变动下注交易已是惯例，目前尚无证据表明德意志银行在08年的行为是否扰乱了市场。美联储前审查官马克-威廉姆斯认为上述交易的风险极高，即便是像德意志银行这样全欧洲最大的银行来说，这样的交易依然十分危险。德意志银行表示该行的交易策略是基于风险评估系统而设立的，其它机构也在使用。这样的交易在金融危机顶峰时期有效分散了该行所持有的投资组合风险。德意志银行还表示该交易策略是基于公司内部对于未来利率变动的预期而制定的，并非寄希望于该行能够通过非法手段操纵LIBOR。递交这份文件的该行前雇员在供词中表示，早就有雇员对银行通过下注利率变动而交易相关资产所承受的风险表达了顾虑，但是该行的管理层却忽视了这样的顾虑，理由是他们可以操纵市场的基准利率！一位德意志银行的发言人却认为该雇员提供的上述供词明显是错误的。作为应对检查的合作态度，德意志银行也在积极展开内部调查，通过内部问询会，该行发现有只有极个别的员工操作的时候出现错误。德银希望将最终的指控了结过程拖到该行完成内部调查之后。但德银的内部调查进展得相当缓慢，因为该行要调查2005-2011年间的上千笔交易。该调查过程涉及公司内部邮件的审查，包括对交易员，客户以及外部经纪商的信件往来和通话记录。去年德意志银行曾表示确信不会有高管牵扯进这桩Libor操纵案件。详解Libor交易下图一幅图详细介绍了德意志银行如果通过交易走势与Libor变动相关的资产而获利的，左面显示每天有150种不同币种的Libor利率会公布出来，有资质的报价行每天会对依照借贷意愿对银行借拆借利率进行报价，然后按照各银行的报价进行排序，选取中间50%数据处理，最后在每天伦敦当地时间中午十一点三十分进行公布。需要指出的是被指定报价的机构都是当今一流的银行，实际上可以说是世界上的一小部分的人控制着世界的结算利率。中间一栏显示的是Libor和Euribor的息差每变动0.01%，德意志银行的交易头寸所产生的盈亏情况。文件显示在08年，每当长期Libor美元上行速度快于短期Libor美元的时候，德意志银行便能获得利润。我们以图中Libor美元为例，1个月Libor美元与3个月Libor美元息差每变动0.01%，德银将有2400万的盈亏(盈亏取决于息差是扩大还是缩小)，而3个月Libor美元和6个月Libor美元息差每变动0.01%，德银的盈亏是800万欧元，所以在Libor美元这个利率上，德意志银行的总风险敞口是3200万欧元。登录/注册后可看大图然而在金融危机肆虐的08年，德意志银行却通过下注利率会走高而获利，这是因为金融危机后市场遭遇了流动性危机，信贷体系遭到破坏，资金供应紧缺，Libor美元利率在雷曼兄弟破产后的一天之内跃升3%。在那个时候，德意志银行尚未将该行饿利率交易策略纳入风险评估VaR的考量范围，一些内部人士透露，银行们普遍将这种高风险的利率交易排除在VaR的监控之外，而将一些风险系数低的交易算在内。不过在2009年，德意志银行改善了自身的VaR，将利率，货币市场以及互换交易纳入在内。下图为过去5年来德意志银行股价走势：登录/注册后可看大图

发表于 2013-1-10 22:31


	欧洲央行维持基准利率在0.75%不变欧洲央行维持主要再融资利率在0.75%不变，符合预期。欧洲央行维持隔夜存款利率在0.00%不变，维持隔夜贷款利率在1.50%不变。自去年7月降息25个基点以来，欧洲央行已连续6个月维持利率不变。但在9月会议上，欧洲央行推出了OMT。利率决议过后，欧元全盘走高，对美元、日元、英镑均触及时段高点：登录/注册后可看大图登录/注册后可看大图登录/注册后可看大图北京时间周四20:45，欧洲央行将公布1月利率决议。路透调查显示，欧洲央行料维持主要再融资利率在0.75%的纪录低点不变。不过，由于经济前景不明，分析师们对未来几个月降息的可能性看法不一。73位受访分析师中有38位认为，欧洲央行在未来三个月仍将按兵不动。路透称，分析师的观点分为两派。一派认为由于四季度经济数据显示衰退加深，欧洲央行需要再次降息。另一派则认为不会，因欧洲央行行长德拉吉等待购债计划结果。此外，我们还具体介绍了美银-美林的议息会议前瞻。利率决议过后，德拉吉将于北京时间21:30召开新闻发布会。欧洲央行利率决议前夕，欧元/美元处于1.3100一线附近波动。此前，乐观的西班牙国债拍卖结果推动欧元至时段高点。登录/注册后可看大图