布丁资讯专贴（4月26日）

	默克尔面临放松财政紧缩的压力 FT：当紧缩的有效性事关国内选举时，德国总理默克尔想放松紧缩，但面临政治压力。 在即将到来的9月份选举中，默克尔面临双重压力：中左派社会民主党（SPD）呼吁将更多的重点放在经济增长上；还有一个新的反欧元政党发动了重返德国马克的运动。 欧盟委员会主席巴罗佐认为紧缩驱动力已经到了政治极限，这种观点受到了默克尔主要竞争对手的热烈支持。 SPD总理候选人Peer匀琀攀椀渀戀爀ück对巴罗佐观点的评论是：“紧缩让希腊等国陷入了恶性循环，因为没有经济增长，所以不能摆脱预算赤字。” 有关紧缩的争论似乎鼓舞了社民党批评默克尔的士气，他们认为尽管南欧许多国家陷入经济衰退，但默克尔坚持强势的紧缩政策是不对的。 SPD经济发言人HubertusHeil说：“格哈德·施罗德（德国前总理）在2003-2004年度推荐劳动力市场结构性改革的同时，他没有削减赤字。” Heil认为，随着经济改革的推进，欧洲需要更多的公共和私人投资，由于德国国内更高的薪资水平，德国人对这些投资的需求更迫切。 与此同时，反欧元政党AfD已经在9月22日大选到来之前积极造势，吸纳成员。尽管AfD的动作并没有让它越过5%议会席位这一门槛，却从默克尔基督教民主党（CDU）和其他联盟伙伴自由民主党那里窃取了足够的票数。这将逼迫默克尔与SPD结成大联盟。 要么默克尔落选（这不太可能），要么德国结成红绿联盟，这两种情况下，SPD都会施压要求出台更强的促进经济增长的举措。 联邦议员社会党议员Michael刀漀琀栀说：“默克尔有可能朝着与SPD结盟的方向走。” 默克尔团队知道，以法国为首的欧盟各国政府都在等待德国大选的结果，等着德国就欧洲危机解决方案可能做出的改变。 法国财长PierreMoscovici周三说：“德国不能忽视这点，他们需要欧洲经济增长。” 然而，就算是红绿联盟，又或者左翼党支持的联盟，都不大可能大开财库，刺激欧洲经济增长。SPD赞成新欧盟条约中的财政紧缩纪律，而且德国宪法规定了中期财政预算平衡，这点不是一任新政府就可以改变的。 Heil说：“我们不会伤害德国的竞争力，因为这样，欧洲的竞争力也会受到伤害。” 随着选举的临近，默克尔被认为对反欧盟的右派过于宽松，而对于强调经济增长的左派过于严苛。CDU助理说：“默克尔不乐意别人这么看她：默克尔就是将紧缩加诸欧洲的那个人。” 默克尔的盟友试图淡化紧缩辩论。尽管一些保守派议员尖锐地批评巴罗佐打破了财政整顿背后的共识，但一位德国政府的发言人说：整顿与增长之间没有矛盾。

	一张图告诉你10大投行最赚钱业务                                 登录/注册后可看大图 这是德意志银行名为“"Equity House View”报告中的一张有趣的图表，这张图通过分析每个员工创造的收入，反映了全世界10个最大的投资银行中最赚钱的业务。 在上图右上角你可以看到，全世界10个最大国家的利率交易是银行们的摇钱树。尽管如此，德意志银行警告，这也是受监管影响最大的业务。 “我们认为G10 利率（主要是互惠信贷和掉期期权）是受影响最大的业务，”该报告写道，“我们认为2012年交易前后透明度的增加和转向电子业务，将让投行业G10 利率业务收入减少。”

	日本央行维持QE规模不变 上调通胀预期                                 登录/注册后可看大图 更新： 日本央行同日公布4月经济活动与价格展望： 将2013/14财年核心CPI预期由1月的0.4%上调至0.7%， 将2014/15财年核心CPI预期由1月的0.9%上调至1.4%； 不计营业税上调影响，预计2015/16财年核心CPI为1.9%。 国内经济方面，日本央行认为： 本国经济止住疲弱势头，显示部分回升迹象。 预计将在2013年年中左右回到温和复苏轨道。 全球金融市场仍整体稳定，中美等国外经济体增长将逐步回升，但只是温和增长。 日元贬值及国外经济环境可能支持日本出口。 双料QE既能通过长期利率和资产价格等机制发挥作用，也能借助预计上升的通胀率降低实际利率。 预计公共投资继续保持高位增长，无迹象显示资本市场预计上涨过度。 政府债务升势未改，银行业债券持有规模仍高。 企业与家庭中长期增长预期适度增加。因就业形势吃紧，名义薪资可能面临上行压力。 对于经济及价格风险，日本央行认为： 经济活动风险来自全球金融市场，主要是欧洲债务问题。 另一大经济风险源于其他国外经济体发展的不确定性，如美国财政问题，欧洲经济受紧缩政策影响，与增长相比过高的资本存量拖累中国经济。 若对财政可持续性的信心下滑，长期利率可能上升，将施压经济。 价格风险包括家庭与企业长期通胀预期，价格对供需总体平衡的反应、商品价格与汇率波动引起的进口价格波动。 2013-04-26 13:04 原文【日本央行维持QE规模不变 重申基础货币两年翻倍】： 如此前市场预期，日本央行4月26日货币政策会议全票一致决定，维持本月初宣布的两年内将基础货币翻倍政策，每年基础货币增加约60-70万亿日元。 此外，日本央行公布基准利率仍为0-0.1%，同样符合预期。 本月4日，日本央行推出号称“既有量化又有质化的货币宽松”，在达到2%这一通胀目标以前，将每月购买资产7万亿日元，可购买所有期限日债，两年内每年分别购买1万亿日元ETF和300亿日元的REIT。 顶图可见，3月21日上任的日本央行行长黑田东彦4日讲解日本央行是轮超级QE的四个“二”目标。 双料QE的消息当日推动日元大跌逾300点。 两周后的18日，为平息大宽松购买各类证券干扰正常交易的指责，日本央行修改购买日本政府债券的操作频率和规模，由每月平均六次操作购买约7.5万亿日元改为八次操作购买约7万亿日元。 26日日本央行决议公布后，市场走势平稳。美元兑日元仍处100下方。                                 登录/注册后可看大图

	欧洲垃圾债利率跌至历史新低 欧洲企业从“垃圾债券”市场的借款成本降至有史以来最低，全球主要国家央行的宽松政策迫使投资者把资金投入风险等级较高的资产。 巴克莱泛欧高收益指数显示，周三投资级以下债券收益率首度降至5.5%，当债券需求上升时收益率即下降，收益率与债券价格趋势相反。 出现这一现象的背景是全球央行激进的宽松行动，其中最显著的莫过于日本央行宣布将把货币供应量翻倍，这迫使日本投资者投资风险较高的资产或进入海外市场。 瑞银信贷部门策略师Matthew Mish说：“经济数据可能继续疲软，但是对欧洲央行和其他央行的信心仍然较高。这导致了企业债券收益率咬得更紧”。（via FT） 低收益率促使大量评级在投资级以下的企业借款。Dealogic的数据显示，一季度高收益率债券发行量达到380亿美元，创金融危机以来发行规模最高。 今年迄今最大规模一笔垃圾债发行，源自Liberty Global的219亿美元收购Virgin Media的交易。荷兰电信公司KPN和技术企业Schaeffler 则利用低利率环境发行了超过10亿欧元债券。 但是尽管市场风险偏好上升，但是欧元区边缘国家发债仍然艰难。目前只有意大利菲亚特集团完成了大规模交易。 UniCredit银行意大利债券市场主管Luca Falco说：“今年迄今我们看到的所有交易都是由那些国际化的企业完成的，意大利本土企业要出售债券仍然面临挑战”。 不过本周边缘国家主权债券表现强劲，意大利10年期国债收益率跌至4%以下，为三年来首次，西班牙10年期国债收益率则跌至4.2%。

	樓主好 感謝閣下的勤勞貢獻與分析智慧 敬祝您五路進財操作勝利成功 All my best wishes for the future